不必迷信“穆迪們”的評(píng)級(jí)

王衍行

作為一家國(guó)際知名信用評(píng)級(jí)公司，穆迪3月9日宣布撤出俄羅斯市場(chǎng)。就在5天前的3月4日，穆迪將俄羅斯的Ba1主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)置于“可能降級(jí)觀察”行列。穆迪選擇此時(shí)撤出，其會(huì)導(dǎo)致孤立俄羅斯的后果。

一個(gè)時(shí)期以來，穆迪在國(guó)際金融市場(chǎng)頻繁發(fā)聲。比如不久前，穆迪在確認(rèn)對(duì)中國(guó)政府債券保持為Aa3評(píng)級(jí)的同時(shí)，將評(píng)級(jí)展望從穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，引來巨大爭(zhēng)議。全球另兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)和標(biāo)普則對(duì)中國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)尚未改變。筆者認(rèn)為，穆迪對(duì)中國(guó)和俄羅斯評(píng)級(jí)接連“出手”，昭示了國(guó)際信用咨詢市場(chǎng)的一些潛規(guī)則。

第一，高度壟斷。穆迪等三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壟斷了全球金融信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的96%,把持著信用咨詢市場(chǎng)的壟斷地位，其他評(píng)級(jí)公司則難以對(duì)其形成有效的制衡。穆迪等三大評(píng)級(jí)機(jī)利用信用評(píng)級(jí)對(duì)個(gè)別國(guó)家與新興經(jīng)濟(jì)體的一褒一貶，人為制造“融資剪刀差”，導(dǎo)致一些機(jī)構(gòu)從中套利。

第二，制造不確定性。例如1998年亞洲金融危機(jī)時(shí),穆迪等曾在一周內(nèi)將韓國(guó)的信用等級(jí)調(diào)低十多個(gè)級(jí)別，出乎所有人意料，使得韓國(guó)危機(jī)陷入到極高的程度，深受其害，苦不堪言。

第三，雙重標(biāo)準(zhǔn)。在美國(guó)的物聯(lián)網(wǎng)泡沫中，穆迪等三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)盡管心知肚明，但是，它們不去提醒關(guān)注安然公司和其他美國(guó)公司造假行為。近些年，穆迪等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)屢遭“雙重標(biāo)準(zhǔn)”、“不公正”等譴責(zé)。

第四，強(qiáng)買強(qiáng)賣。有一個(gè)穆迪對(duì)德國(guó)再保險(xiǎn)巨頭——漢諾威再保險(xiǎn)公司強(qiáng)行評(píng)級(jí)的事例：穆迪給漢諾威發(fā)出商業(yè)信函，稱愿意為其提供免費(fèi)評(píng)級(jí)服務(wù)，并希望未來能為其提供收費(fèi)服務(wù)，遭到漢諾威拒絕。然而，穆迪還是對(duì)漢諾威進(jìn)行了主動(dòng)評(píng)級(jí)，并連續(xù)兩年給出了很低級(jí)別，并予以公布，漢諾威卻堅(jiān)持不付費(fèi)。2003年，穆迪突然把漢諾威的債券級(jí)別降至垃圾級(jí)，引起了市場(chǎng)的拋售潮，最終迫使?jié)h諾威簽訂“城下之盟”，接受穆迪的收費(fèi)評(píng)級(jí)服務(wù)。

穆迪把評(píng)級(jí)意識(shí)形態(tài)化，有失公允，必然會(huì)對(duì)一些國(guó)家造成不良影響，好在人們已經(jīng)認(rèn)清其真實(shí)面目。柏拉圖說：“一切背離了公正的知識(shí)都應(yīng)叫做狡詐，而不應(yīng)稱為智慧。”畢竟，世界非少數(shù)人之世界，乃天下人之世界?！ㄗ髡呤侵袊?guó)人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員、第二屆中國(guó)銀行業(yè)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理聯(lián)席會(huì)常務(wù)副主席、博導(dǎo)）