國際儲備貨幣與最優國際儲備量影響因素分析

倪維陽 李昆梅

云南大學經濟學院

國際儲備貨幣與最優國際儲備量影響因素分析

倪維陽 李昆梅

云南大學經濟學院

回顧國際儲備貨幣的發展史，盡管世界上各主要儲備貨幣的發展歷程有著各自獨特的時代背景，其成為國際儲備貨幣的途徑也各不相同，但是國際主要儲備貨幣的發行國仍有一些共同點，它們都具有較穩定的政治格局和較強的國際地位，擁有相當廣度和深度的金融市場。如今隨著全球經濟一體化趨勢的推進和后經濟危機時代人們對國際儲備貨幣認識的加深，國際貨幣體系正逐漸朝著貨幣多元化的方向演變。在此背景下，本文介紹了主要的國際儲備貨幣并對影響最優國際儲備數量的因素進行了簡要的分析和探討。

國際儲備貨幣；國際儲備；最優國際儲備量

一、國際儲備貨幣與國際儲備概述

1.國際儲備貨幣：指的是一國政府持有的可以直接用于國際支付的貨幣資金，是一國政府為了維持本國的貨幣匯率，能隨時動用的對外作為國際儲備貨幣的黃金支付或者干預外匯市場的國際清償能力。

2.國際儲備：是指一國貨幣當局持有的可以隨時用來彌補國際收支逆差，穩定該國匯率以及應付各種緊急支付的各種形式資產的總稱。

二、最優國際儲備量的影響因素分析

1.進口規模與最優國際儲備量。由于國際儲備的作用之一是彌補一國的國際收支逆差，所以一國的進口規模越大，其占用的外匯資金就會越多，該國發生逆差的可能性以及數額就會越大，因此該國的國際儲備量應維持較大的數額。

2.貿易差額的波動幅度與最優國際儲備量。一國的國際儲備水平通常與該國國際貿易差額的波動幅度呈正相關關系。

3.外債規模、期限結構與最優國際儲備量。一個國家的外債規模越大，期限結構為短期的債務越多，那么短期內償還本息的壓力就會越大，因此該國就需要持有較多的國際儲備。

4.國際儲備持有的機會成本與最優國際儲備量。一國持有的國際儲備越多，意味著其實際放棄利用的資源就會越多，機會成本就會越大。

5.外部沖擊的種類、規模、頻率與最優國際儲備量。一國的國際收支逆差在一定程度上會受到世界經濟周期性波動，商品價格、利率和匯率變動，政治局勢變化等外部沖擊的影響。假如這種外部沖擊發生的概率和規模較大，那么該國持有的國際儲備就應該越多。

6.匯率制度、政策的選擇與最優國際儲備量。一國匯率制度如果采用的是浮動匯率制，其匯率完全由市場的供求決定，政府不加任何干預，那么就可適當減少持有的國際儲備。否則，該國則需要適當增加國際儲備量。

7.在國際市場上籌集應急國外資金的能力、成本與最優國際儲備量。一個國家在國際市場上籌集資金的能力越強，籌資成本越低，那么該國在一定程度上可以減少其持有的國際儲備。

8.國際儲備的范圍、該國貨幣在國際貨幣體系中所處的地位與最優國際儲備量。如果一國是國際貨幣基金組織成員國，并且參與特別提款權的分配，那么該國的國際儲備中還包括在國際貨幣基金組織的普通提款權和分配的特別提款權，從而使該國的儲備形式與國際清償能力得以增強。因此，該國在一定程度上可以減少其國際儲備。

9.對外開放程度與最優國際儲備量。一國如果經濟較為封閉、對外開放程度也比較低的話，那么其通常對外匯儲備的需求量也較少；反之，經濟、開放程度高的國家，則需要較多的國際儲備。

三、國際儲備的作用及中國國際儲備的現狀

截止到2016年11月，我國的國際儲備規模達31410.88億美元，較2015年同期下降10.59%，下降幅度較大。而2016年我國各月份國際官方儲備資產總量詳細情況如下圖所示：

注：自2016年4月1日起，除按美元公布官方儲備資產外，增加以國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)公布相關數據，折算匯率來源于國際貨幣基金組織網站，其中2016年1月 USD/SDR=0.724377，2016年2月 USD/SDR=0.723948，2016年3月 USD/SDR=0.709814，2016年4月 USD/SDR=0.705552，2016年5USD/SDR=0.71282，2016年6月 USD/SDR=0.714876，2016年7月 USD/SDR=0.717679，2016年8月 USD/SDR=0.717184，2016年9月 USD/SDR=0.716428，2016年10月 USD/SDR=0.727882，2016年11月 USD/SDR=0.738682。

合理的國際儲備水平，一方面可以很好地彌補國際收支中出現的逆差，維持其對外支付的能力，另一方面也可以使本國貨幣匯率保持穩定，增強本國貨幣在國際市場中的信譽。2016年10月1日，人民幣成為國際儲備貨幣正式生效。人民幣成為國際儲備貨幣是我國貨幣國際化的最高層次，說明人民幣的穩定性、流動性都已經得到了國際上的充分肯定。貨幣當局所持有的國際儲備具有調節國際收支、維持匯率穩定、保持貨幣堅挺等重要作用，而國際儲備貨幣的發行國則可以從中享受到豐厚的國際鑄幣稅收入，與此同時還能降低匯率風險等。所以，只有維持合理的國際儲備水平，才能實現一國經濟穩定發展的目標。

[1]魏曉云，韓立巖. 外部沖擊、資本管制與外匯儲備策略[M]. 北京：首都經濟貿易大學出版社2016年版。

[2]姜波克. 國際金融新編[M]. 上海：復旦大學出版社2012年版。

[3]米爾頓·弗里德曼. 最優貨幣量[M]. 北京：華夏出版社2012年版。[4]奚君羊. 國際儲備研究[M]. 北京：中國金融出版社2000年版。

倪維陽(1990—)，性別：男，民族：漢，籍貫：河北廊坊，學歷：碩士研究生，就讀于云南大學經濟學院，研究方向：金融。