銀行投貸聯動該怎么試

李庚南

俗話說“一文錢難倒英雄漢”，這或許是眾多初創型科技企業面臨的尷尬。

對于初創型科技企業而言，既沒有可抵押的資產，也沒有可信的信用記錄，上市融資的路注定那么遙遠，而銀行借款又有著一定的門檻。某種程度上，初創型科技企業融資之難甚于一般的小微企業。因此，科技型中小企業融資問題日益受到高層的關注。

自2014年國發49號文《關于加快科技服務業發展的若干意見》首次提出要“探索投貸結合的融資模式”以來，高層頻頻提高投貸結合問題。今年2月3日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署建設雙創基地發展眾創空間，明確提出要“選擇金融機構試點開展投貸聯動融資服務”。

那么，如何選擇試點金融機構？究竟哪些金融機構有能力適合開展投貸聯動融資服務呢？

筆者以為，這里所謂的選擇，并非通常意義上的自上而下的試點機構“欽定”，而應是由金融機構量力而行的自主選擇。

毫無疑問，在國家創新驅動大戰略背景下，“大眾創業、萬眾創新”的號角必將催生越來越多的創新需求和創新主體，也必將伴生越來越多的融資服務需求。這將為面臨發展困境的銀行業展現一片誘人的“藍海”。

但這又是一片布滿“暗礁”的“藍海”，對于習慣了傳統金融服務領域生態的銀行機構而言，要進入這個領域，得首先掂量掂量自己有沒有準備好。科技型企業的高成長性與高風險性，使一直以來慣于以抵押擔保為依托的傳統信貸理念的傳統銀行，面對科技金融這片藍海往往“望洋興嘆”！

何以如此？一方面是因為科技型特別是科技初創型企業基本屬于輕資產型，缺乏有效抵押資產，即使有專利權等無形資產，但在評估、流通、轉讓方面仍面臨相關基礎設施的制約，而且所謂的專利權價值體現主要依賴于企業創新成功與否，這無疑使銀行“裸露”于巨大的風險前;另一方面，初創型科技企業在銀行的信息記錄往往是“一片空白”，銀行面臨的不止是信息不對稱而是信息的相對空白，要彌補這些短板，幫助科創型企業達到銀行固有的信貸門檻，銀行往往要付出較一般企業貸款更多的調查分析成本。最“悲摧”的是，與付出的高昂成本、承壓的巨大風險比較，銀行從科技型企業獲取的貸款收益與一般企業無殊甚至還要低。

顯然，按照慣性的信貸邏輯和營銷模式，傳統銀行大抵不適合于對科技型特別是科創型企業貸款。但站在長期發展戰略高度，站在培育自身忠實客戶群角度，這又是一片令銀行業無法忘懷的“藍海”。“求之不得、棄之不舍”這或是傳統銀行面對科創企業的糾結，而投貸聯動模式無疑是打破這一沉寂的有益探索。

何謂投貸聯動？簡單說，就是銀行以“股權+債權”模式對企業進行投資，形成股權投資和銀行信貸之間的聯動效應的融資模式。這種模式，既解決了銀行以傳統業務支持企業帶來的風險與收益的不匹配，也使銀行在扶持企業過程中能否分享到企業成長的收益、增加自身的利潤。

在實踐中，投貸聯動的具體模式因銀行股權分享形式不同而異常，大體分為三種模式：一是銀行與PE機構合作模式。銀行通過與PE合作，在PE對企業評估和投資基礎上，通過與PE、借款企業的股權分享約定，實現股權與銀行債權的聯動。具體又包括投貸聯盟、選擇權貸款模式。投貸聯盟 實際上是銀行跟隨PE股權投資對企業給予一定比例的信貸支持，選擇權貸款則是銀行在與企業簽訂貸款協議時，約定可以把貸款作價轉換為對應比例的股權期權，在客戶通過IPO或股權轉讓等實現股權溢價后，由PE拋售所持部分股份，按照初始約定比例與銀行共享分成。二是銀行集團內部投貸聯動模式。即在商業銀行綜合化經營背景下，銀行機構通過在境外設立直接投資機構，由該投資機構在國內設立股權投資管理公司，在集團內部實現對科創型企業的投貸聯動。或通過直接設立股權投資公司，進行“股權+債權”的投貸聯動業務。三是向風險投資機構發放貸款模式。即銀行直接向風險投資機構發放專項用于目標客戶的貸款，間接實現對科創型企業的融資支持。

無論哪一種模式，投貸聯動對傳統商業銀行都意味著挑戰，意味著革新。如果不能在信貸管理理念方面有根本轉變，如果在信貸管理機制和模式方面不能有創新和突破，商業銀行要通過投貸聯動等模式涉足科創型企業這片“藍海”，在風險承受能力、業務可持續方面都將是一個問題。

欲攬瓷器活，需有金剛鉆。對于傳統銀行而言，要通過投貸聯動等模式介入科創型企業、分享科技金融之“羹”，需先鍛造好屬于自己的“金剛鉆”。

首先，信貸理念需要創新。關鍵是要改變傳統的、過度依賴抵押擔保的信貸理念，從重抵押擔保向重第一還款來源回歸。這就需要提升信貸精細化管理，提升對客戶信息調研的深度，不僅要把握客戶的真實經營狀況，把握客戶的信息流、資金流和物流，更要研判和分析客戶的未來發展前景，這一點對銀行涉足科創型企業尤其重要。

實際上，現實已為這種轉變提供了良好的契機。近年來，以房地產為代表的資產價值的快速縮水，使以房地產為核銷抵押品的銀行貸款風險凸顯，而以往被冠以信貸創新的聯保類貸款擔保方式，至今仍使眾多銀行深陷“擔保鏈”泥沼、難以自拔。銀行業長期以來形成的依賴抵押擔保的傳統信貸理念已經被現實殘酷地撕裂，銀行業在痛苦的反思除了創新理念別無出路。

其次，風險觀念需要重塑。關鍵是要回歸銀行的本源——經營風險，把風險作為經營的核心內容，從一味回避風險向識別風險、理解風險、管理風險轉變。銀行的本質就是管理風險，就是通過風險的“買入”與“賣出”實現自身的經營目標。因此，風險管理不只是銀行自身安全的要求，更應是銀行盈利的手段，基本邏輯是收益覆蓋風險實現利潤增長。

風險觀的重塑是傳統銀行涉足科創領域的前提。這一點也將直接考驗銀行管理層、股東層的眼界和智慧，需要銀行的董事層、股東層能樹立科學的發展觀，科學研判形勢，根據形勢的變化適時調整自身的經營目標，改變對利潤過度追逐、風險過于回避的心態。

第三，考核機制需要改革。拓展科創型企業金融服務空間，不僅需要銀行管理層轉變理念、觀念，重塑業務流程，更需要改革固有的考核激勵機制，建立有助于激發基層經營行及員工開展科創型企業營銷的積極性的考核激勵機制。這是銀行發展戰略得以貫徹實施的前提。關鍵是要立足于科創型企業高風險特征以及投貸聯動模式可能帶來的高收益，探索建立差異化的考核激勵辦法，適當提高風險容忍度，制訂合理、明晰、可操作的盡職免責制度。

當然，銀行在探索投貸聯動科技金融服務模式過程中，除了要鍛造適合科創型企業的“金剛鉆”，還需要相關監管規制的創新。盡管國務院49號文件及相關指導意見的陸續出臺，政策的明朗賦予了銀行機構在“投貸聯動”方面探索的底氣，但現行《商業銀行法》對商業銀行不得直接股權投資的約束仍橫在那里，監管的“達摩克利斯之劍”仍高懸在那。目前，《商業銀行法》的修訂已經啟動，修訂或將帶來的制度松綁令我們翹首以待。<D：＼2015年金融＼9期＼內芯文件＼內芯文件＼標尾.jpg>