近期人民幣貶值的原因、經貿影響及對策分析

范德勝　教授

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近期人民幣貶值的原因、經貿影響及對策分析

范德勝教授

央行2015年8月11日宣布，即日起人民幣兌美元匯率中間價報價機制將調整，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。8月11日的人民幣兌美元匯率中間價報6.2298，創歷史最大跌幅,跌幅1136個基點，大跌1.83%，創下有史以來最大跌幅，也創下2013年4月25日以來的新低。進入2014年，人民幣持續貶值給國內經濟帶來巨大沖擊。各界都在積極關注人民幣未來走向所帶來的各種影響。人民幣匯率的變化主要取決于以國際收支為基礎的外匯供求狀況。人民幣貶值的原因是多方面的，其所帶來的影響也是廣泛的，我們應該采取多種策略應對近期人民幣貶值的趨勢。

一、近期人民幣貶值加快的原因分析

近期人民幣貶值是受多種因素共同影響的，不能只歸因為央行調整人民幣匯率報價機制。主要的原因有：

(一)美元升值預期

從2014年年初以來，人民幣中間價持續貶值，在短時間人民幣升值的預期會減弱。從當時的即期匯率來看，人民幣中間價并沒有貶值。2014年3月美聯儲的利率決議所表現出來的鷹派立場，使得美元大漲，讓美元兌人民幣中間價得以提高。這種超大手筆的調整對即期乃至遠期的人民幣帶來的貶值壓力都是非常大的；而且存在美聯儲收緊貨幣政策的預期，這種情況下會出現美元升值預期，推高美元對人民幣行情。……