姚 鈴 副研究員
(作者單位:商務(wù)部研究院;責(zé)任編輯:白宇)
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從德國馬克到歐元
——?dú)W洲貨幣一體化對人民幣國際化的啟示
姚鈴副研究員
從德國馬克到歐元,是德國為了消除歐洲其他國家,尤其是法國對德國崛起的擔(dān)憂,而主動綁定貨幣政策的行為;同時也是第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來德法兩國幾代政治家努力謀求歐洲和平、化解夙仇的智慧結(jié)晶。
從1948年6月德國馬克重生,到1999年1月歐元在區(qū)內(nèi)各國銀行系統(tǒng)流通,及至2015年3月歐洲央行宣布實施“擴(kuò)大資產(chǎn)購買”的量化寬松,歐洲貨幣一體化走過了近70年的歷程,其中既有德國馬克50年的國際化道路——從戰(zhàn)敗國的弱勢貨幣成長為歐洲共同體的“穩(wěn)定錨”,也有歐洲貨幣由多元走向單一——?dú)W元17年的歷程,還包括貨幣聯(lián)盟制度的完善與發(fā)展。
(一)1948—1969年固定匯率時期——德國馬克蟄伏期
1948年德國馬克問世,揭開了戰(zhàn)后歐洲貨幣格局重建的序幕。在馬歇爾計劃的幫助下,德國自1951年開始改變在歐洲支付同盟中的國際收支逆差狀況,由此開始了連續(xù)十年的經(jīng)常項目順差。1958年12月,德國馬克成為可自由兌換貨幣。憑借貿(mào)易盈余的不斷累積,德國的黃金儲備持續(xù)增加,1970年已遠(yuǎn)超同期法國和英國的儲備規(guī)模。1949—1969年德國馬克對美元名義匯率上升12.8%,其在歐洲貨幣體系中的強(qiáng)勢地位日漸鞏固。
(二)1970—1979年歐洲固定匯率時期——德國馬克上升期
隨著布雷頓森林體系的解體,歐洲各國貨幣最終解除了與美元的掛鉤,并先后嘗試了“蛇形浮動體系”(1972—1974年) 及 “歐洲貨幣體系”(1979年),為歐洲貨幣聯(lián)盟的誕生埋下了伏筆。……