業績虧損 中糧地產接手金帝巧克力

王敏杰

中糧地產的業務十分清晰，在獲取金帝的土地資源后，還會有進一步剝離動作，不排除金帝將退出中糧的食品體系。

把金帝擁有的土地剝離出來做一些地產開發，價值將會大幅度提升，對于中糧系是一筆劃算的買賣。

2015年年底傳出的國產巧克力“一哥”金帝被甩賣的消息終于被坐實。

1月3日晚間，根據交易雙方發布的公告，中糧集團旗下上市公司中國食品以及中糧地產旗下華高置業簽署了股權及債務轉讓協議，前者將旗下金帝食品公司以6.11億元人民幣出售給中糧地產。

盡管中國食品的出售舉措是出于相關業務持續虧損，不過根據中糧地產方面的公告，作為體系內的接盤方，其收購重點并非具體業務，而是金帝所擁有的土地資產。業內人士告訴媒體記者，中糧地產的業務十分清晰，在獲取金帝的土地資源后，未來或還會有進一步剝離動作，不排除金帝將退出中糧的食品體系。

“左手”倒“右手”

根據最新公告，2015年最后一天，中國食品與中糧地產旗下華高置業簽署了股權及債務轉讓協議，后者擬收購中國食品持有的Prized Developments Limit（簡稱PD公司）100%的股權，并收購中國食品對PD公司的債權，股權收購款和債權收購款合計6.11億元人民幣。據悉，PD公司通過巧克力產品（中國）有限公司、COFCO（BVI）NO.102Limited（B.V.I.）持有中糧食品金帝（深圳）有限公司100%股權。

“根據上市規則的定義，中糧集團為本公司的最終控股股東，因此為本公司的關聯人士。華高置業為中糧地產的全資附屬公司，而中糧集團擁有中糧地產45.67%權益。因此，華高置業為本公司的關聯人士。根據上市規則第14A章，該交易構成本公司的關聯交易。”公告中，中國食品方面這樣表示。

在接受出售相關業務時，中國食品方面指出，系因內地的巧克力行業市場競爭激烈，加上其休閑食品業務缺乏經濟規模，管理層預期休閑食品業務的虧損情況于不久將來亦無法逆轉。

此輪交易之后，金帝巧克力的銷售及分銷業務仍然屬于中國食品。不過中國食品表示，未來，公司將繼續完成將休閑食品業務的銷售及分銷功能，從中糧食品營銷轉移給目標集團（PD公司及其附屬公司）。

值得注意的是，在收購方中糧地產的公告中，并未提及收購完成后針對金帝食品的產業規劃，焦點則是在金帝所有的編號為B405-0029的地塊。中糧地產方面指出，該地塊具有優越的區位優勢、較高的市場價值。為了進一步提升主營業務實力，其未來計劃根據該地塊所在區域城市更新的進程進行后續開發。在項目收購完成后，公司未來將對該地塊進行“城市更新”申報并進行項目開發。

或將被進一步剝離

公開資料顯示，金帝食品2001年并入中國食品，成為上市公司旗下的休閑食品板塊。過去很長一段時間來，金帝均是中糧集團主打的食品品牌之一，也是國產巧克力第一品牌。不過，隨著外資品牌在中國市場布局，其已經被好時、費列羅等競爭者擠出第一陣營。

根據最近的財報，2015年上半年中國食品四大業務板塊中，金帝所在的休閑食品板塊是唯一下滑的板塊，該部分業務上半年貢獻的營收為1.98億元，銷售額同比下滑9%。

早在2015年12月初即有消息傳出，由于虧損經營，金帝巧克力已經面臨賣廠的局面。在業內人士看來，金帝被出售也是意料之中。中略資本創始合伙人高劍鋒表示，對于中國食品來講，主要還是出于業績考慮。“如果業績一直下滑，市場價值也會下滑，趁現在還有價值出手也是比較恰當的戰略選擇。”

他表示，金帝的市場表現下滑正是因為受到國外品牌的沖擊。“過去，國外的產品價格很高，數量不多。但國際貿易便利化后，國內銷售的巧克力已經以國外品牌為主，對于產品缺乏特色、品牌也沒有太多優勢的國產巧克力來說影響很大。”

而在業界看來，中糧地產的業務一直以來均十分清晰，此番收購的目的主要是看重金帝所擁有的土地資產，而非巧克力業務。金帝轉至華高置業旗下后，未來其巧克力主業或將成為歷史。

“（中糧地產）為什么不單獨買地，主要是考慮到企業資產的不可分割性，不可能在一個企業正常經營的情況下出售土地，這樣金帝的業務也沒辦法正常開展。”高劍鋒分析指出，把金帝擁有的土地剝離出來做一些地產開發，價值將會大幅度提升，對于中糧系是一筆劃算的買賣。從業務專注的中糧地產來看，應該是分兩步走，一是并入金帝獲取土地資源，接下來，相應的休閑食品業務后續或將被進一步剝離。“金帝可能是回到中糧的食品體系內，但可能性更大的是作為單獨一個品牌出售出去。”