周玉龍：從1萬到462萬的股市體驗

莊山

投資與投機，是一對與生俱來的孿生兄弟，無法分辨誰優誰劣。投資需要的是耐性和耐心，投機需要的是眼明手快和快速反應能力；投資需要的知識面要寬一點，投機則相對少一些；投資所受到的心理磨難要多一些，投機則得到的短期心理快感要多，更能滿足人的賭博心理；投資行為長期成功的概率要高一些，投機行為短期賺錢的概率要高一些。

2016年第一周的交易剛剛結束，周玉龍桌上的兩臺電腦都還開著，一臺電腦顯示的是滬市大盤的K線圖，另一臺是一個新聞的頁面。

周玉龍在雪球網上的名字叫“東博老股民”，從東方財富網注冊博客開始，他已經在網上論壇活躍了10年，如今，他已經成為頗有影響力的個人投資者之一。

股票市場上只有10%的人賺錢已經是公認的事實，自信更是股市投資者最標榜的個人素質，原本想著，敢于用這么一個異想天開的實驗賬戶招搖過市的人物，一定是桀驁甚或偏執的，但7個多小時聊下來，我卻絲毫沒有找到這樣的感覺，在他的成長經歷中也找不到特別的驚人之處。

小木匠的財務自由

周玉龍6歲開始學木匠，19歲就已經帶徒弟了，20歲開始帶著一班木匠當上了“包工頭”，之后，他被縣里的房管局招去做合同工，沒多久就跟一個能說會道的同事一起做了個家具廠，后來又辦了個小五金廠。

1992年初，他在報紙上看到越來越多的股市消息，沒有漲停板限制的快速上漲一下子引起了他的注意。但畢竟是創過業的人，他并沒有盲目入市，而是到市區收集相關書籍開始學習研究。通過半年多的努力，他覺得自己了解了股市是怎么回事，于是在年底將手里的10萬元錢一下子投了進去。

至今他還清楚地記得自己買的股票是冰箱壓縮和氯堿化工，他買進沒幾天股票就開始一路暴漲，他高高興興地買進賣出，短短幾個月，賬戶上的資金變成了120萬元。錢來得太快，他覺得有點不真實，甚至懷疑這是不是錢，因為這筆錢對于當時的他來說已經是天文數字。

1993到1997年，是周玉龍20多年投資歷程中賺錢最快的時期，僅1995年開始買入的四川長虹就給他帶來了20倍的收益，這個時期他完成了資金的原始積累，整體累計收益達到了300多倍，也就在1997年股市的高點，他第一次也是唯一一次賣光了股票，選擇了空倉休息，他關閉了已經開始虧損的兩個廠子，成為專職的股市投資者。

從精明到傻的磨礪

回顧20多年的投資經歷，“如履薄冰”是周玉龍最深切的感受，他認為把怎么活著和怎么安全放在心里重中之重的位置，才是在股市長期賺錢的最根本原則。他覺得，如果一開始不是那么快的賺錢，假如是賠錢的話，他可能就不會做股票了，而這完全都是運氣。

從1997年一直到2004年，有時掙錢有時虧錢，整體算下來，他幾乎就沒怎么掙錢。1999年的時候，連拼音也看不太懂的他，在一個月里，用了283個小時，隨時查著字典，在電腦上寫完了對于他來說是巨制的三篇心得文章，寫作的順序是《投資理念》、《投資雜談》、《投資方法》，總共有4.6萬多字。至今，他依然認為這些文字是適用于股票投資的精華。同時，從1998年開始，他就在摸索研究試圖制定出一個判斷企業內在價值的公式，這個公式直到2005年才成型，這個公式依然是他選股的重要工具。

實驗賬戶

周玉龍實驗賬戶的股票在2015年7月8日換成了興業銀行，在12月31日寫年終總結的時候他才打開看了一下，總市值462.26萬元。他說這個賬戶雖然有一個盈利目標，但不以盈利為目的。“建立實驗賬戶的目的是為了驗證在我國、我個人能否進行價值投資，并作為自己操作結果的對比。”

周玉龍笑著說現在的實驗賬戶已經儼然成了“公眾賬戶”，前兩年他為了早日實現實驗賬戶的目標，想為賬戶加上融資的功能，但網上投票的結果是多數人都反對，于是也只能作罷。

說起實驗賬戶的設立，周玉龍說就如同后來賬戶公開一樣都是機緣巧合，當年一個朋友拿1萬元想讓他幫著做股票投資，他就單獨開了這個賬戶，1995年2月買入了800股四川長虹，這是跟著他自己的賬戶所做的操作，市值剛到幾萬元的時候，朋友又不想投資了，他判斷上漲還遠沒有結束，就自己拿幾萬塊錢給了朋友，當時他就想干脆把這個賬戶做成一個長期賬戶，權當做個實驗。

四川長虹將該賬戶的市值推升到了17萬多元，在2000年全部買入了當時的山東鋁業，由于是一個長期賬戶，平常都不會去看，慢慢的，這個賬戶被他徹底遺忘了。

2004年證監會要求賬戶清理的時候，這個在他名下的賬戶才又被發現，當時賬戶市值還剩下12萬元左右，他跟家人開玩笑說，這個賬戶什么時候能變成100多萬元就去買個大奔改裝成旅行車，一家人開著出去玩。女兒還嘲笑他，說他做夢。

也就是從這個時候起，他開始了這個實驗賬戶的認真操作。他為賬戶設定的操作原則非常苛刻：不能空倉，必須滿倉，持有現金不能超過5分鐘；不能分散投資，集中一個股票，不能頻繁買賣，要盡量長期持有；不能買入基金，不能買入B股，不能融資交易。

在2005年他將持有了近5年的山東鋁業換成民生銀行，到2006年底市值增長到63.24萬。2007年1月4日換股鞍山鋼鐵，年末市值達到214.25萬。“如果不是網絡博客，換輛大奔的想法可能已經實施了。”周玉龍說。

實驗賬戶2008年的市值滑落到70多萬元，對于他這種操作模式的質疑再次沸騰起來，甚至調侃和謾罵也撲面而來，為了更好地證明自己這種操作模式的合理性和可行性，他索性將實驗賬戶在網上全面公開，調換股票的預案、研究分析都會提前發布，換股的時間節點也會通報，除了將持倉的期限修改為半年以上之外，操作原則不變。更進一步的，他索性為這個賬戶設定了到2030年達到一個億的盈利目標，具體的推演分成三個階段，從1995年至2008年末的14年已經過去算第一階段，期末收盤市值75.535萬元，累計利潤為7454%，年均利潤36.19%。從2009年初至2019年末的11年定位第二階段，目標市值1200萬元，累計收益1588%，即實現16倍利潤，年均收益28.58%。從2020年初至2030年末的11年為第三階段，期末爭取實現市值1億元，累計收益833%，即實現8倍利潤，年均收益21.26%。

讓他感到安慰的是，第二階段運行到2015年末，他的年均收益29.53%，基本符合預期。他說自己的主力賬戶比實驗賬戶盈利要好，因為實驗賬戶的各項條款限制了操作的靈活性，覺得漲得差不多了但時間不到就不能換股，等時間到了比較價值又往往不合適了。但他既定的原則是不會更改的，他說：“我設置了實驗賬戶不能抄底，不能逃頂，不能做波段，不能做差價，不能分散投資，從制度上來保證自己忽略市場波動，達到對市場沒樂觀沒悲觀的心理狀態，全部精力放在上市公司的分析、研究、判斷上面。”

他認為第二階段的實現基本不會有太大問題，但同時他也在思考，到第三階段資金規模上千萬級以后，他會修改一些條款，將持股種類擴大到三個，一方面是為了操作、換股的方便，更重要的是要考慮安全，因為已經有一些人跟著這個賬戶在操作，他擔心萬一自己判斷錯了，或者出現自己能力根本無法發現的黑天鵝，那樣的話，單只股票的損失對于總體而言就會減輕許多。

按照周玉龍現在的夢想，等實現了這個實驗之后，“我就用這一個億買塊地造個房子，就說這是一萬塊的房子，也挺不錯的”。雖然現在還是信心十足，但他也一再強調：“股市不是個講道理的地方，誰也不知道未來會怎樣運行，謀事在人成事在天，我只能盡人事聽天命。”