徐翔：隕落的私募“巨鱷”

朱開云

一代私募大佬“跌下神壇”，江湖上一直有他的傳說，卻難見他的蹤影。

2015年11月1日晚間，新華社報道，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經理徐翔等人通過非法手段獲取股市內幕信息，從事內幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，被公安機關依法采取刑事強制措施。自此這位一代私募大佬“跌下神壇”。

江湖上一直有他的傳說，卻難見他的蹤影。他逐浪中國股市20多年，留下了“最牛散戶”、“寧波漲停板敢死隊總舵主”、“私募一哥”的名號，卻很少有人在公開的論壇、會議上見過徐翔。他也很少去上市公司調研，更是很少接受媒體采訪，網上他的照片很多都是“張冠李戴”。直到一張穿著白色阿瑪尼休閑西裝、戴著手銬的中年男子的照片流傳開來，公眾才得以一睹他的真容——他就是徐翔。

探訪：徐翔到底是誰

徐翔出事以后，很多股民都在問“徐翔到底是誰”？這個問題由來已久，徐翔出道以來，一直低調神秘，即使在寧波，見過徐翔真容的人也寥寥無幾。但隨著眾多媒體在寧波的調查，徐翔的身份之謎不僅沒有揭開，反而更加神秘。

他是寧波哪里人？最初的名字是什么？在哪里上的中學？一家寧波媒體調動了很多資源調查近一周，仍未查清徐翔的真實身份。在公安戶籍系統里，“徐翔”這個人根本就不存在。曾有媒體報道徐翔是寧波奉化人，但在一番調查之后，這個信息被否定。“我們最后確認徐翔的老家是在慈溪，但往下就查不下去了。”

根據徐翔父親徐柏良身份信息查詢到，徐柏良的戶籍地址是在寧波江東區賀丞路孔雀社區。該小區建于上個世紀90年代，是普通商品房小區，并不是傳說中的豪宅。一名鄰居介紹，徐柏良夫婦的確曾居住于此，但在幾年前已經舉家遷往上海。目前這個房子并無人居住。該鄰居稱，徐柏良夫婦平時也很低調，跟外界交往不算太多，自己在小區居住多年，也不曾見過徐翔本人。曾經看到徐柏良和小區里的人談論股市，但徐柏良的賬號是否由他本人親自操控，則不得而知。

社區居委會的一名工作人員說，徐柏良夫婦搬走已多年，房子一直空著，既不賣也不租，居委會曾想聯系他們也未聯系上。據了解，徐柏良夫婦沒搬走的時候還曾當過樓層的安全員。

居委會介紹，徐柏良夫婦搬走以后，把房子的鑰匙委托給了小區一位熱心居民管理，上次樓下漏水，他們就通過這位居民打開的徐柏良家的房門，但其不接受采訪。

起家：做短線的“強強”

徐翔一家應該是上世紀90年代才搬到寧波的，之前在慈溪的一個鎮上。徐翔當初作為一個小鎮青年走出寧波，除了他的天分以外，勤奮也是一個很重要的因素。

徐翔曾對外宣稱，他既不是官二代也不是富二代，家境普通。1993年，剛剛拿到身份證的他，高中畢業以后就拿著父母給的3萬元玩起了股票。他和幾個朋友一起做短線，投資風格彪悍，只要是他認準的股票，敢大進大出，也禁得住股票的大起大落。

最初幾年，徐翔學習操盤的方法也很簡單，看書、參加股票培訓、留心朋友們的分析。多年之后，徐翔在接受媒體采訪的時候曾這樣解釋他的成功：“ 一點點運氣，以及勤奮和努力”。

到上個世紀90年代后期，徐翔和幾個以短線擅長的朋友被市場冠名“寧波漲停板敢死隊”，投資風格彪悍，被“敢死隊”選中的股票，大進大出，高起高落。這批人以銀河證券寧波解放南路營業部為核心，成員20人左右。徐翔在成名后更被媒體封為“漲停板敢死隊總舵主”。

在徐翔最初發家的解放南路南段，現在認識徐翔的人已很少。據一名投身股市20年的資深股民介紹，當年徐翔在這里名氣很大，但那時候的人大多已離開。徐翔就是當年在這里赫赫有名的“強強”，因寧波人把“翔”字念成“強”。當年徐翔年少輕狂，很討叔叔阿姨的喜歡，有時候幫忙指點賬戶操作，賺到錢了也不要提成。一旦輸錢多了也會有一段時間找不到人。徐翔對市場非常癡迷，對數字的變動非常敏感。物質生活比較低調，沒見他買過車，2005年離開寧波之前，早上都是從江東步行到解放南路。后來在寧波南苑一家飯店結婚，他的股民朋友送了一個刻有“東方索羅斯”的銅像給他。

2005年，在解放南路潛伏十多年的徐翔從寧波遷到上海。對此，一位當地股民認為，徐翔去上海是必然的，在寧波徐翔遇到了發展的瓶頸，只有上海才能給他提供更大的舞臺。

對于早期徐翔的成功，原澤熙投資總經理助理葉展寫的《我在澤熙學到的七堂課》曾揭秘了一些有關徐翔的投資經歷和投資手法。對于徐翔在投資上所取得的成績，葉展覺得和徐翔的勤奮分不開，他表示，“徐翔是我見過的最為勤奮和專注的投資人，沒有之一”，“他每天研究股市超過12小時。”

光環：澤熙投資避過“股災”

徐翔從寧波遷到上海后，經歷了A股的一波大牛市，2009年，徐翔在上海成立了澤熙投資，由此從個人投資者轉為陽光私募，公司注冊資本3000萬元。作為控制人的徐翔以脫胎換骨的姿態獲得新生，澤熙私募一期的資金為20億，圈內人士透露，這其中大部分為徐翔和朋友的自有資金。

對此，寧波解放南路的老股民表示，徐翔不僅勤奮，還很有野心和抱負，喜歡讀偉人的著作，其在上海成立的“澤熙投資”就是取自毛澤東和康熙之名。

2010年，澤熙投資成立了5只信托產品，澤熙1期到澤熙5期。澤熙1期和澤熙3期累計增長率達到30倍和37倍。澤熙2期、澤熙4期和澤熙5期累計增長率7倍、10倍和8倍，總體收益率在行業同類產品中居前。

“私募一哥”的稱號很快落到了徐翔頭上。接下來的幾年，徐翔家族分別打造了上海澤熙投資管理有限公司、上海澤熙資產管理中心、上海澤添資產管理中心、西藏澤添投資發展有限公司、新疆澤熙投資管理有限公司等系列資本運作平臺。粗略統計，澤熙成立5年來共現身超百只個股前十大流通股東名單，徐翔管理的資產更是達到百億元。

作為私募行業的紅人，徐翔在股市上制造了一個又一個堪稱經典的案例。2011年11月份，受乙肝疫苗事件的影響，重慶啤酒股價出現跳水式下跌，投資者紛紛撤離，但在股價下跌接近尾聲時，徐翔成功抄底，并且成功全身而退。類似的例子還有不少，像雙匯發展、酒鬼酒等，徐翔都曾逆勢抄底。

除了二級市場的操作，徐翔也在定增市場獲利豐厚。2015年六七月份的股災再次讓徐翔名聲大噪，澤熙投資5月份成功逃頂。上證指數從4000點跌至2850點期間，其產品凈值基本沒變化。

爭議：成功之路毀譽參半

作為A股市場的傳奇人物，徐翔的成功之路一直毀譽參半，他是眾多“小散”的偶像，也常常成為被質疑和批評的靶標。

波段操作、追逐題材、快進快出等等構成了一個在二級市場上的短線交易高手徐翔;另一方面，“老鼠倉”、“涉嫌內幕交易”等的傳聞也一直纏繞著徐翔。

熟悉徐翔的一名券商高管表示，由于過去的交易經驗，徐翔摸準了一些市場短線的規律。比如炒作新股，他知道哪一類股票容易被散戶關注，他自己就是散戶出身，所以了解散戶心態，也愿意去了解這些人的心態，再集中在一些概念上。

在近幾年中，關于澤熙模式究竟是手法高超還是內幕交易的質疑一直不斷。在2014年5月，因市場傳言澤熙因東方鋯業重組交易而遭到監管部門調查，一貫低調的徐翔接受過媒體采訪。

據《東方早報》當時的報道，當話題轉向公募大佬王亞偉的投資邏輯時，徐翔笑著對媒體表達了自己對內幕交易的看法：“如果王亞偉是靠內幕信息成名，市場每天各種傳聞，其他人為什么沒有用這個方法出名？”這被視作是徐翔對于其內幕交易說的一種公開辯駁。

最近幾年，徐翔投資的一個重點就是定向增發概念股，其基本操作手法是，定向增發消息公布前買入，等到有關公司高送轉的消息出爐后立刻拋出。徐翔何以如此神奇地踩準步點？一位券商高管表示，上市公司要定向增發，必須講故事。而有人若要想知道這些故事如何結局，不過是花點成本。

2014年4月份，澤熙投資作為持股超過3%的股東提議寧波聯合實施高送轉，結果導致該股出現“井噴”的走勢，但其提議卻遭到上市公司方面的否決，市場質疑徐翔利用其影響力左右上市公司的股價，即使其沒有在股價上漲過程中套現，也涉嫌操縱股價。

“徐翔遲早出事，一切只是時間問題。”寧波本地一位熟悉徐翔的原“敢死隊”元老曾在2015年9月如此預言。

隕落：被市場放逐的大佬

徐翔被查在證券金融圈扔下了一顆重磅炸彈，曾經炙手可熱的“徐翔概念股”一下子成了“黑天鵝”，多只澤熙重倉股暴跌，大家惟恐避之不及。

徐翔被控制以后，也有業內人士將矛頭指向了陽光私募領域。2015年8月9日，中歐基金董事長竇玉明在一場演講中稱，目前大部分私募基金的交易策略仍是依靠“內幕消息”。

深圳一名私募基金經理表示，以徐翔為代表，陽光私募已成為當前資本市場的一支重要力量，相對于公募基金，陽光私募其實并不“陽光”。某些所謂的陽光私募，還常常在市場上頻繁地進出，操縱股價，甚至成為了一種潛規則。此次徐翔因內幕交易、操縱股價被查，或許只暴露出陽光私募違規行為的冰山一角。

徐翔的被查，對江浙游資起到了巨大的震懾作用。一名寧波證券業人士稱，現在游資對操作股票已經非常謹慎，不敢像原來那樣隨便將一只股票打漲停或者跌停了，一些股民用來規避監管的炒股軟件和服務器也偷偷停掉了。“對于游資而言，這意味著火中取栗的時代結束了。”

對于一代私募大佬的隕落，許多市場人士表示了惋惜，稱其為天才的隕落。更有市場人士認為，徐翔最大的失敗是沒有急流勇退。其實，徐翔在風光時曾一度流露過倦意和退意，不過，寧波一名證券業人士直言不諱地指出，“徐翔的背后是資本，資本不會回頭，徐翔也不會回頭。說到底，是A股市場日益規范化發展的歷史潮流，最終放逐了徐翔。”

（李爭燕薦自新華網）