基金稱結構性行情圍剿核心資產 “低價優質”投資新貴誘惑多

華聞

最近一個多月以來，創業板指數累計反彈約10%，而曾撐起一片天的周期股則出現回調，市場在成長股和周期股之間舉棋不定，接下來的市場會怎么走，基金給出了這樣的答案

經過幾番反復折騰，滬指再度站上3300點，實屬不易。有機構分析表示，短期市場難有大調整，要堅守績優主線。風險偏好回落和流動性偏緊預期是短期市場調整的主因。

市場期盼已久的養老金入市終于在近日落實。近期兩份上市公司中報業績透露了養老金在A股的最新動向，其以“基本養老保險基金八零二組合”的賬戶，出現在兩只中小盤個股的十大股東中。長信基金表示，盡管目前入市資金尚且不多，但反映出優質中小創的投資價值獲得機構投資者認可。此前輿論普遍認為藍籌股是養老金首選標的，而此次亮相的兩只個股均屬于中小創令市場感到意外。投資者的配置風格可借鑒社保，偏好中盤股，兼顧價值與成長，除醫藥、食品飲料等大消費行業，社保基金對部分新興產業也有較強的投資意愿。

長信基金表示，此次養老金買入中小盤股，起到一個非常重要的信號作用，養老金對權益資產的選擇并不局限于藍籌股、大盤股，而是注重對優質個股的選擇。展望后市，三季度利率可控、政策較之前溫和，遵循業績主線繼續輪動，尋找低估值、高性價比的板塊和個股。

最近一個多月以來，創業板指數累計反彈約10%，而曾撐起一片天的周期股則出現回調，市場在成長股和周期股之間舉棋不定。接下來的市場會怎么走？投資方向又有哪些？基金們給出不同的看法和建議。

結構性輪動行情看好四板塊

近期創業板指數完成為時兩年的探底，成為最后一個見底反彈的指數。對此，前海開源楊德龍表示，創業板指數見底之后四次快速拉升，但是由于其個股估值差異較大，所以后市個股仍然分化嚴重，其中優質成長股已經走出慢牛行情，其余高估值的創業板股票可能還會繼續下跌。

“整體而言，市場仍然難以出現像過去2013～2015年所能看到的趨勢性機會，大概率還是會維持與上半年類似的震蕩走勢，同時也會有一些結構性行情。”匯豐晉信基金曹慶表示，比較看好這四個板塊：1.在受益于供給側改革的行業，特別是一些強周期的行業，例如石化、建材、造紙等行業；2.對于一些傳統的低估值行業，比如建筑、交通運輸、大金融，目前對整個中國經濟相對表現好于預期的反映是不充分的，同時它們的估值相對比較低；3.醫藥、家電、旅游和汽車領域，受益于整個中國消費升級的推動，這里很多消費的龍頭公司，或者是一些二線的龍頭公司，估值較合理，值得關注；4.對于一些優質的成長股，或者是一些細分行業里面的公司，估值的調整已經進入了一個比較好的中長期價值投資的區間，可以開始介入。

經歷市場波動起伏，長期價值投資受到更多投資者的認可，但要真正做到價值投資并不容易。東方基金經理王延飛表示，優秀的公司能夠穿越市場周期的波動，其堅持精選優秀的公司，力爭以合理的價格買入，努力讓投資者分享到公司的長期成長收益。在考察公司內在價值時需要考慮諸多因素：1.判斷公司的長期經濟特征，公司是否具有良好的運作歷史和廣闊的發展前景；2.考察公司的管理層是否優秀，是否具有長遠的眼光，是否重視股東的利益保護；3.財務分析，尋找擁有較高ROE且護城河較深的公司；4.注重安全邊際，在正確評估公司內在價值的基礎上，在價格低于內在價值時買進，做到“低價買入優質的公司”。

博時基金魏鳳春表示，結構上，周期行情繼續分化，金融與成長將延續反彈，看好的行業是電子、醫藥與交運。主題方面建議關注國改、雄安新區及金磚會議等。目前或可保持對A股的積極配置，結構上配置超跌金融與滯漲成長，適當布局主題性的交易機會。

尋找國企改革的白馬股

國企改革已是我國很明確的一個大的戰略方針，華商基金童立表示，這或將是一個持續受益的主題和方向，而另一方面，本次混改真正的落地是國企改革所邁出堅實的一步，也是非常關鍵的一步，所以它能夠點燃市場的情緒，提高市場的預期，這是非常合情合理的，如果從一個更長的角度來看，我們還是要去觀察，真正能夠受益改革，通過改革真正能夠發揮公司自身實力的企業和一些國有企業。

未來七大領域會是下一階段國企混改概念的潛在受益者，這七大領域有望在國有企業改革上邁出實質性的步伐，這是觀察投資國有企業改革的一個最大的背景。看好那些能在方案中，可改善公司經營管理這樣的改革，有望帶來一定的投資機會。

華商基金童立表示，軍工行業是一個相對比較封閉的體系，我們能看到大量軍工企事業單位可能都還沒有進行公司制的改造，在這樣一個背景下，軍工行業國企改革一定能給軍工企業的效率提升帶來較大的彈性，這是第一點。第二點，今年成立了高規格的中央軍民融合委員會，在國家支持的戰略下，相信軍民融合和軍工都能得到一個較大的發展。

中歐基金認為，中國聯通公告混改方案，引入騰訊、阿里巴巴、京東、中國人壽等戰略投資者，雖然方案暫時被駁回，但可以看到新一輪的國企混改為民企帶來了新的發展機遇，也增加了國企經營效率，利好國企混改板塊。

目前市場已經逐漸步入經濟新周期，并持續表現出新周期的特點。前海開源楊德龍表示，在本輪新周期中，很多傳統行業通過供給側結構性改革重新煥發生機，并逐漸表現出投資機會，其中的“白龍馬”股在新周期享受大量估值溢價。建議投資者重點關注一些尚未創新高的二線藍籌股，或者從創業板中選擇一些優秀的績優成長股進行配置。在板塊方面來看，像消費股中白酒龍頭屢創新高，二線白酒仍有上升空間，消費股中食品飲料上漲不多，也可以繼續關注其表現。在周期股方面，關注兩條線：一是漲價資源股，如稀土、鋰、鉬等稀有金屬；二是受益于基建投資的板塊，如重卡、工程機械、水泥等。上述行業在今年業績回升較大，值得配置。