江淮“被虧損”的背后

□本刊記者 張恒

江淮“被虧損”的背后

□本刊記者 張恒

如果江淮真的是汽車行業內的虧損王，那蔚來汽車和德國大眾難道看不懂嗎？他們還會主動尋求和江淮合作嗎？好吧，別那么激動。科學思維最可貴的一點是，即便主觀有偏見，有先入為主的定論，但仍能花心思去論證對方相反觀點的合理性。

虧損王的由來

緣由來自網上流傳的一篇報道，說江淮是汽車界的虧損王，并引用了2016年江淮披露的半年報中的數字說明，其中江淮的“營業外收入”有17.945億元，營業利潤為負11.144億元。營業外收入的注釋解釋為政府補助。所以該文章的作者照此得出結論，上半年江淮汽車在沒有補貼的情況下虧損11億元，業務狀況非常糟糕！

說實話，雖然筆者經常閱讀財報原文，雖水平有限，但比沒學過的肯定有經驗。讀這篇文章的時候，就有點存疑，因為高手在解析財報的時候，著重點通常在財務規則、會計政策和各種算法。而這篇文章直接用原數字就下了定論，顯得很“萌新”，且字里行間，不像個學過會計的人。

其次在于江淮的這個報表本身，無論上半年營業收入、營業成本、毛利率、三費等等，關鍵數據同比都是成線性小幅增長變化的，怎么最后能一下變化幅度這么大呢？變成虧損11億元呢？太不“線性”了！

最后，只有民營企業才有粉飾報表的動機，國有企業一般情況下是沒有粉飾報表動機的，這一點大家知道就好，不展開了。

于是乎，筆者就對此展開了“攻勢”，先后對比了比亞迪和江鈴汽車等企業的半年報，發現在“營業外收入”這一項，江淮汽車確實比他們多一位數。可各家機構報告并沒有人在意這個問題。這是為什么呢？

突破點，我想在于“扣非的非”。問題就在這17.9億元不在“扣非”里。到這，要給財務小白們做個簡單普及：我們經常談的“凈利潤”，在財報中最常見的是兩個，即“歸母凈利潤”和“扣非凈利潤”。“歸母凈利潤”顧名思義，就是歸屬于上市公司股東的凈利潤。那“扣非凈利潤”呢？咱打個比方好了，比如你就一家車企，今年賣車賺了10億元，賣了一棟用不著的辦公樓賺了5億元，那么你的歸母凈利潤是15億元，而扣非凈利潤是10億元，懂了吧。“扣非扣非”，就是扣除掉非經常性損益的錢。車你是天天賣，樓沒辦法天天賣。

不同的會計方法

江淮的報表中標注了“扣非”的“非”里面的所有款項，其中也有政府補助，不是十六七億元，而是1.22億元，這筆錢解釋為“計入當期損益的政府補助，但與公司正常經營業務密切相關，符合國家政策規定、按照一定標準定額或定量持續享受的政府補助除外。”

這意思就是，這個1.22億元才是政府補助的“非”，其實這個款項各個車企都有，比亞迪和江鈴汽車都在2-3億元不等，江淮算少的了。而17.9億元這筆錢當中的16.638億元的政府補助自然就是“與公司正常經營業務密切相關，符合國家政策規定、按照一定標準定額或定量持續享受的政府補助。”

既然和正常賣車有關系，那個16.6億元這筆錢到底是什么呢？

對此，廣發證券的一份報告中，研究員寫到：與大部分新能源整車企業將新能源汽車補貼計入營業收入的會計處理方法不同，公司電動車業務以扣除補貼后的售價確認營業收入，并將政府補貼計入營業外收入，報表中的毛利潤和營業利潤不能完全反映公司的盈利能力，扣非后凈利潤更能反映公司的實際盈利情況。

顯然，江淮只是采用了和其他車企不同的會計處理方法，目的是幫助專業投資者讀懂公司的經營情況，但這個處理方法對非專業人士是不友好的。

江淮汽車上半年公司純電動乘用車銷量同比增長261%。而這項“政府補助”從6.78億元到16.64億元，一算同比增長245.4%，真心差不多哈。

結論，江淮還真不是虧損王，只是那位記者太外行哈。對于財務這么專業的東西，如果你真不懂，千萬別裝內行誤導別人。