綠色債券：再生資源行業(yè)融資新途徑

張成

（中華合作時報，北京730070）

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綠色債券：再生資源行業(yè)融資新途徑

張成

（中華合作時報，北京730070）

摘要：融資難是制約再生資源企業(yè)發(fā)展的瓶頸。為幫助節(jié)能環(huán)保型企業(yè)，尤其是再生資源企業(yè)走出困境，國家發(fā)改委于2015年底正式發(fā)布了《綠色債券發(fā)行指引》，中國再生資源回收利用協(xié)會在北京組織召開《綠色債券發(fā)行指引》政策解讀會，對綠色債券的關(guān)鍵條款進(jìn)行了詳細(xì)解讀。

關(guān)鍵詞：綠色績?nèi)蝗谫Y；再生資源行業(yè)；政策

融資難，一直是制約再生資源企業(yè)發(fā)展的瓶頸。然而今后，這個問題有望得到一定緩減。為幫助節(jié)能環(huán)保型企業(yè)，尤其是循環(huán)經(jīng)濟(jì)與再生資源企業(yè)走出困境，推動綠色發(fā)展，解決企業(yè)發(fā)展面臨的資金難問題，國家發(fā)改委于2015年底正式發(fā)布了《綠色債券發(fā)行指引》，借此發(fā)揮企業(yè)債券融資作用，引導(dǎo)和鼓勵社會投入，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變。

為幫助企業(yè)更好領(lǐng)會相關(guān)文件精神，積極參與到企業(yè)債的發(fā)行中，解決實際的融資難題，中國再生資源回收利用協(xié)會在北京組織召開《綠色債券發(fā)行指引》政策解讀會，對綠色債券的關(guān)鍵條款進(jìn)行了詳細(xì)解讀。

1 綠色債券：企業(yè)融資新途徑

綠色債券是指募集資金主要用于支持節(jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開發(fā)利用、污染防治、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、生態(tài)文明先行示范實驗等綠色循環(huán)低碳發(fā)展項目的企業(yè)債券。

由于在回收、拆解、再加工過程中都需要大量的資金，再生資源企業(yè)對資金的渴求更勝于其他行業(yè)。然而，過去的一年，再生資源行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)低迷，行業(yè)發(fā)展環(huán)境日益嚴(yán)峻。2016年，大宗商品價格依舊在下行通道中，企業(yè)發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，融資難是其中一個重要內(nèi)容。IPO時間漫長，充滿不確定性，上三板要求相對嚴(yán)格，資產(chǎn)抵押也不是最佳途徑。而綠色債券是企業(yè)信用類債權(quán)融資，無需抵押質(zhì)押，適用于所有資產(chǎn)規(guī)模的再生資源類企業(yè)；而且具備利率低、期限長，所得資金可用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營運(yùn)資金，債券募集資金占項目總投資比例放寬至80%等優(yōu)惠條件，能有效解決企業(yè)融資難題。

綠色債券是為了解決再生資源行業(yè)企業(yè)這一特殊群體融資難而推出的具有針對性和非公開發(fā)行性的債券。國家發(fā)改委財金司盧思辰介紹，現(xiàn)階段綠色債券支持重點為：節(jié)能減排技術(shù)改造項目，包括燃煤電廠超低排放和節(jié)能改造，以及余熱暖民等余熱余壓利用、燃煤鍋爐節(jié)能環(huán)保提升改造、電機(jī)系統(tǒng)能效提升、企業(yè)能效綜合提升、綠色照明等；綠色城鎮(zhèn)化項目包括綠色建筑發(fā)展、建筑工業(yè)化、既有建筑節(jié)能改造、海綿城市建設(shè)、智慧城市建設(shè)、智能電網(wǎng)建設(shè)、新能源汽車充電設(shè)施建設(shè)等；循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展項目包括產(chǎn)業(yè)園區(qū)循環(huán)化改造、廢棄物資源化利用、農(nóng)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)、再制造產(chǎn)業(yè)等；污染防治項目包括污水垃圾等環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大氣、水、土壤等突出環(huán)境問題治理，危廢、醫(yī)廢、工業(yè)尾礦等處理處置；節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)項目包括節(jié)能環(huán)保重大裝備、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，合同能源管理，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基地（園區(qū)）建設(shè)等，以及其他能源清潔高效利用、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開發(fā)利用、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)、低碳發(fā)展試點示范、生態(tài)文明先行示范實驗等項目。今后，將根據(jù)實際情況，適時調(diào)整可采用市場化方式融資的綠色項目和綠色債券支持的范圍，并繼續(xù)創(chuàng)新推出綠色發(fā)展領(lǐng)域新的債券品種。

2 設(shè)立制度：綠色債券有了行為規(guī)范

作為發(fā)行債券的主體，企業(yè)發(fā)行綠色債券并不是隨意和不受約束的，而是具有一定的鼓勵和限制措施。在發(fā)行債券的過程中，支持綠色債券發(fā)行主體利用債券資金優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。在償債保障措施完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過50%的債券募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營運(yùn)資金，而且主體信用評級AA+且運(yùn)營情況較好的發(fā)行主體，可使用募集資金置換由在建綠色項目產(chǎn)生的高成本債務(wù)；發(fā)債企業(yè)可根據(jù)項目資金回流的具體情況科學(xué)設(shè)計綠色債券發(fā)行方案，支持合理靈活設(shè)置債券期限、選擇權(quán)及還本付息方式；而對于環(huán)境污染第三方治理企業(yè)開展流域性、區(qū)域性或同類污染治理項目，以及節(jié)能、節(jié)水服務(wù)公司以提供相應(yīng)服務(wù)獲得目標(biāo)客戶節(jié)能、節(jié)水收益的合同管理模式進(jìn)行節(jié)能、節(jié)水改造的項目，鼓勵項目實施主體以集合形式發(fā)行綠色債券；同時，允許綠色債券面向機(jī)構(gòu)投資者非公開發(fā)行，非公開發(fā)行時認(rèn)購的機(jī)構(gòu)投資者不超過200人，單筆認(rèn)購不少于500萬元人民幣，且不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

此外，為了方便企業(yè)發(fā)行綠色債券，企業(yè)申請發(fā)行綠色債券時可適當(dāng)調(diào)整企業(yè)債券現(xiàn)行審核政策及《關(guān)于全面加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險防范的若干意見》中規(guī)定的部分準(zhǔn)入條件，如債券募集資金占項目總投資比例放寬至80%（相關(guān)規(guī)定對資本金最低限制另有要求的除外）；發(fā)行綠色債券的企業(yè)不受發(fā)債指標(biāo)限制；在資產(chǎn)負(fù)債率低于75%的前提下，核定發(fā)債規(guī)模時不考察企業(yè)其他公司信用類產(chǎn)品的規(guī)模；鼓勵上市公司及其子公司發(fā)行綠色債券。

3 政策支持：為綠色債券提供有力保障

綠色債券發(fā)行雖然是企業(yè)的行為，但同樣需要各項政策的支持和保護(hù)。解讀會上明確指出了政策支持的6個方面，為企業(yè)發(fā)行提供了有力的保障。

一是地方政府應(yīng)積極引導(dǎo)社會資本參與綠色項目建設(shè)，鼓勵地方政府通過投資補(bǔ)助、擔(dān)保補(bǔ)貼、債券貼息、基金注資等多種方式，支持綠色債券發(fā)行和綠色項目實施，穩(wěn)步擴(kuò)大直接融資比重。二是拓寬擔(dān)保增信渠道。允許項目收益無法在債券存續(xù)期內(nèi)覆蓋總投資的發(fā)行人，僅就項目收益部分與債券本息規(guī)模差額部分提供擔(dān)保。鼓勵市級以上（含）地方政府設(shè)立地方綠色債券擔(dān)保基金，專項用于為發(fā)行綠色債券提供擔(dān)保。鼓勵探索采用碳排放權(quán)、排污權(quán)、用能權(quán)、用水權(quán)等收益權(quán)，以及知識產(chǎn)權(quán)、預(yù)期綠色收益質(zhì)押等增信擔(dān)保方式。三是推動綠色項目采取“債貸組合”增信方式，鼓勵商業(yè)銀行進(jìn)行債券和貸款統(tǒng)籌管理。“債貸組合”是按照“融資統(tǒng)一規(guī)劃、債貸統(tǒng)一授信、動態(tài)長效監(jiān)控、全程風(fēng)險管理”的模式，由銀行為企業(yè)制定系統(tǒng)性融資規(guī)劃，根據(jù)項目建設(shè)融資需求，將企業(yè)債券和貸款統(tǒng)一納入銀行綜合授信管理體系，對企業(yè)債務(wù)融資實施全程管理。四是積極開展債券品種創(chuàng)新。對于具有穩(wěn)定償債資金來源的綠色項目，可按照融資—投資建設(shè)—回收資金封閉運(yùn)行的模式，發(fā)行項目收益?zhèn)豁椖炕厥掌谳^長的，支持發(fā)行可續(xù)期或超長期債券。五是支持符合條件的股權(quán)投資企業(yè)、綠色投資基金發(fā)行綠色債券，專項用于投資綠色項目建設(shè)；支持符合條件的綠色投資基金的股東或有限合伙人發(fā)行綠色債券，擴(kuò)大綠色投資基金資本規(guī)模。六是為推動綠色項目建設(shè)資金足額到位，鼓勵綠色項目采用專項建設(shè)基金和綠色債券相結(jié)合的融資方式。已獲準(zhǔn)發(fā)行綠色債券的綠色項目，且符合中央預(yù)算內(nèi)投資、專項建設(shè)基金支持條件的，將優(yōu)先給予支持。

中圖分類號：F275

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1674-0912（2016）03-0013-02

收稿日期（2016－03－10）

作者簡介：張成（1981-），男，陜西人，碩士，中級職稱，專業(yè)方向：新聞。

Green bond:the new financing channel for recycling industry

ZHANG Cheng
（The Times Cooperation，Beijing 730070，China）

Abstract:Financing difficulties are the bottleneck for recycling industry.In order to support the industries of energysaving and environment protection，especially help recycling industry break through the dilemma，NDRC published the Guideline for Green Bond in the end of 2015.The China Resource Recycling Association held the conference about the new policy，in which the key terms of the green bond were expounded.

Keywords:green bond；financing；recycling industry；policy