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雙匯總裁：豬價將很快下降降一半才合理

“這是我經歷的第四個 ‘豬周期’了”，上任剛剛半年的雙匯發展總裁游牧表示， “從2004年開始，大約每三年半就會有一輪豬價暴漲暴跌”。

根據國家發改委資料，今年3月9日生豬平均出廠價格近19元 （人民幣，下同），瘦肉型豬出欄價每千克約20元，突破了2011年創下的歷史最高點；3月豬肉零售價為28.6元，也是四年來最高。

據新浪財經據報道，雖然大多數人今年才開始留意到豬肉突然貴了，但游牧說，豬價從去年三月份就已經開始上漲了。 “只不過去年豬價本來就在低位，大家都不覺得太高”，他解釋，但春節后按照慣例本來豬價應當要跌的，今年卻不跌反漲，而且漲幅比此前更快。

在剛剛召開的集團年度業績發布會上，董事長萬隆感慨中國的豬肉已經是 “全球最貴”，游牧則預測，豬肉價格在極短期內就會開始下降。 “豬價一般而言，跟養殖用的飼料也就是谷物的成本是成比例的，一般是1:5或1:6之間，現在豬肉超過20塊一千克，是沒有理由這么高的。”

根據發改委的價格信息，目前用作主要豬飼料的玉米均價為每千克2.1元，也就是對應豬肉價格應為每千克10～12元，僅是現價的一半。游牧指出，如今一季度已結束，而二季度是生豬出欄旺季，而且如今進口豬肉價格也并不高，中國進口量已經比一年前增加了一倍，因此相信豬價很快就會下降。

盡管被稱為新總裁，游牧事實上是老資格的 “老雙匯”，從2001年進入雙匯當業務員，到2007年已成為總經理，隨后帶領了雙匯四年多。 “總裁和總經理其實是一樣的”，他說， “所以我這是第二次了。”經歷了多個 “豬周期”的游牧也早有應對方法，雙匯去年進口豬肉的總量比前年驟然提升近80%，也因此得以保持平穩的盈利增長。

游牧說，自己今后一兩年的主要任務之一，是完善成本的管控， “就是采購的管控，具體就是用美國進口豬肉來作為保障控制成本，在不同時期采取不用的采購策略”。譬如在豬價較低的二季度加大采購量，以現貨和期貨相配合，“豬肉可以冷凍儲藏一到兩年，按照美國標準也可以的”。

2016-04-02證券時報

發改委：適時啟動調控預案緩解生豬價格大幅波動

發改委網站消息，受生豬產能持續偏低等因素影響，去年3月份以來生豬價格進入周期性上漲通道。今年春節前后，全國出現多場寒潮雨雪天氣，對生豬產能特別是仔豬生長造成了一定的影響，春節后生豬價格繼續高位運行。加之玉米價格跌至近年低位，導致近期豬糧比價持續走高。截至3月9日，全國生豬平均出廠價格為每千克18.62元，同比上漲52.8%；豬糧比價為9.13∶1，已進入黃色預警區域。

從生豬生產周期看，近期生豬價格居于高位，帶有恢復性和補償性，是過去三年生豬價格偏低引發產能適應性調整的結果，有利于提高養殖場戶經濟效益，調動養殖場戶積極性，促進生豬生產發展，保障市場豬肉供應。

但同時，豬糧比價處于較高水平，可能會引起養殖戶過度補欄，導致生豬產能過度擴張，使生豬價格很快進入下跌通道。因此，建議生豬養殖場戶理性判斷生豬價格未來走勢，進一步提高風險意識，合理安排補欄。國家有關部門將按照 《緩解生豬市場價格周期性波動調控預案》規定，適時啟動調控預案，努力緩解生豬市場價格大幅波動。

發改委網站

飼料行業迎來并購整合潮

飼料行業景氣度一度低迷，迎來并購整合潮。受下游養殖行業持續低迷、周期性縮減產能導致存欄持續下降影響，飼料行業經歷了一段時間的低迷。在行業整體不景氣，且行業內部競爭同質化嚴重、市場集中度低，眾多飼料企業正通過并購整合來實現增長及戰略擴張。

唐人神增發收購生豬產業鏈企業，成為并購排頭兵。公司公告擬以發行股份及支付現金的方式，購買龍華農牧90%的股權、比利美英偉90%的股份，并募集配套資金。本次發行價格為10.08元/股，發行6022萬股并支付現金1.24億元用于購買資產，同時非公開發行股份不超過4167萬股，募集配套資金不超過4.2億元。增發預案中公布交易標的業績承諾，龍華農牧2016～2018年歸母凈利潤不低于4100/4920/5904萬元，比利美英偉2016～2018年歸母凈利潤不低于3000/3300/3630萬元。生豬養殖規模進一步擴大，飼料業務渠道品類實現互補。

金新農、大北農等飼料企業紛紛加入整合大軍。金新農去年增發收購盈華訊方，利用互聯網技術匯聚生豬養殖戶，建立生豬養殖服務平臺。收購武漢華揚、天種豬場部分股權，布局種豬、動保等養殖產業鏈上下游企業，未來有望進一步收購提升股權比例。大北農此前公告參股曉鳴農牧，并以此為基礎建設蛋雞網；參股重慶日泉農牧，開發企聯網大客戶，加速 “互聯網+農業”戰略拓張。同時，海大集團相關布局也在持續計劃中。

母豬存欄量回升拐點臨近，飼料行業迎來轉機。根據申萬農業草根觀察，15年四季度，規模戶自愿淘汰能繁母豬的情況基本結束，符合環保要求、有條件的農戶補欄意愿逐月緩步增強。考慮到去年下半年豬價上漲帶動的后備母豬補欄逐漸進入成熟期轉化為能繁母豬產能，導致能繁母豬存欄繼續下行空間有限，預計后期能繁母豬存欄量有望逐漸止跌回升。

從農業部數據看，母豬存欄同比降幅環比在收窄，環比降幅整體也處于收窄的趨勢中。雖然存欄修復是一個很慢的過程，但環比數據遲早會轉正。能繁母豬、生豬存欄緩慢回升，將帶動飼料需求量增長。

2016-03-23證券時報網

豬肉價格已達歷史高點豬農利潤翻番開始惜售

“我現在才不舍得賣這些豬呢，現在價格還在漲呢！”看著自家數千頭肥豬即將到交易期，山東養豬戶姜亦壽的臉上堆滿了笑容。盡管目前并不是豬肉銷售旺季，但價格仍在不斷上漲，國家發改委更是發出黃色預警，豬肉價格已達歷史高點。豬肉少、價格高，讓不少養豬戶打算進一步擴大規模。

肉價上漲帶動豬肉概念股跟漲

上周六，國家發改委發出黃色預警。截至3月9日，全國生豬平均出廠價格為每千克18.62元，同比上漲52.8%，全國豬糧比價為9.13比1，已進入黃色預警區域，生豬價格將很快進入下跌通道。但豬肉價格并未下跌，近幾日的數據顯示，豬肉價格仍在持續走高。

豬肉價格網的數據顯示，昨日全國生豬均價為18.89元/千克，較上周五上漲0.50元；全瘦肉型生豬均價19.41元/千克，較上周五上漲0.44元。全國生豬均價呈現大幅上漲現象，且漲幅有所擴大，南北方豬價普漲。在往年的這個時候，生豬價格普遍在12元/千克左右。

實際上，豬肉價格自2月份就開始出現大面積上漲。國家統計局數據顯示，2月份居民消費價格 （CPI）同比增長2.3%，其中豬肉價格上漲25.4%。

豬肉價格的上漲，還帶動了豬肉概念股的上漲。

2016-03-23北京晨報

養豬農戶 “貸款也要擴大規模”

豬肉一天一個價，養豬大戶樂開了花。山東濰坊市昌邑市北孟鎮東祝仙屯村養殖戶姜亦壽向北京晨報記者介紹，今年行情特別好，一頭肥豬的凈利潤就能達到1000元左右，往年只有幾百元。

姜亦壽的養豬場在當地規模算是較大的，三個豬場一共圈養了六七千頭豬。 “有6000多頭肥豬馬上就能出售了，不過，我現在舍不得賣。”一直走高的價格，讓姜亦壽仍在等待更好的售賣時期。 “今年凈利潤達到1000萬應該不成問題。”

豬肉價格上漲，在姜亦壽看來，是因為生豬總量減少所致。 “前幾年，政府關閉了一些不合格的養豬場，再加上去年上半年養豬虧得厲害，導致養豬的少了。”

也正是看準了這樣的商機，姜亦壽決定今年要進一步擴大規模，購買種豬。據姜亦壽介紹，擺在他面前的問題中，資金是最急迫的，畢竟手頭上的成豬還不舍得賣出去。但一頭母豬的價格普遍在5000元左右，如果晚了恐怕就趕不上行情了。

“貸款也要擴大規模。”姜亦壽表示，今年他從京東金融貸款了150萬元用以購進更多的種豬，目前剛剛辦完手續。貸款批下來之后，種豬就能直接到位了。姜亦壽說，豬場每年都要更換一批種豬以保證小豬的量，往年一般更新30%的種豬，而今年他想要更換40%，這樣就能縮短將近一半的生產周期，將更多的豬肉賣在高點。

2016-04-01證券時報網

雞鏈騰飛，一季報預熱行業反轉

雞價全線上漲是行業回暖的主因。2016年1季度，煙臺地區商品代雞苗均價為3.73元/羽，環比上漲208%，同比上漲82.57%，平均只均盈利約1.23元/羽。商品代毛雞一季度均價為3.82元/500克，環比上漲23.08%，同比上漲0.32%。的父母代種雞平均價格由年初的11.93元/套上漲至17.55元/套，漲幅約47%。由于雞苗價格在一季度漲幅最大，民和與益生的業績彈性亦表現最佳。

原料成本下降，同步驅動盈利改善。2016年1季度，玉米均價為2.00元/千克，環比下降1.72%，同比下降15.42%，與11年同期相比下降4.31%。豆粕均價為2.71元/千克，環比下降3.41%，同比下降17.87%，與11年同期相比下降22.38%。原料成本的下降，推動毛雞養殖利潤提升，而由于商品代雞苗的定價話語權較為強勢，亦易于分享養殖利潤的提升，從而助漲商品代雞苗價格，推動上游盈利改善。預計后期玉米價格政策的調整大概率導致玉米價格繼續下行，行業利潤繼續增厚。

堅定看好商品代雞苗成為價格彈性大贏家。價格彈性方面，以過往豬雞比的數據為參考，結合對16年生豬均價17.63元/千克的判斷，保守預計毛雞價格在4.4～4.8元/500克范圍內，則養殖全產業鏈 （從祖代種雞到毛雞出欄）的總利潤為2.55～4.55元/羽。從成本轉嫁彈性、養殖時間短易于投機、和養殖決策的機動性三方面分析，認為商品代雞苗的價格彈性要大于父母代種雞售賣和毛雞養殖環節。參考生豬產業鏈各個環節在多輪周期中的的彈性表現，商品代雞苗所對標的仔豬環節表現出遠超于二元母豬 （對標父母代種雞）、生豬 （對標毛雞）的價格彈性。出欄量方面，由于16年商品代雞苗主要來自14年下半年到15年上半年的祖代雞引種，15年祖代雞引種量的劇減約使商品代雞苗產量同比下降10%，上市公司的出欄占比約25%。作為行業龍頭，上市公司的資金實力和行業地位較易采購得到父母代種雞以維持正常生產，因此民和2.2億羽、益生2.3億羽商品代雞苗的出欄量當可保障。

美法疫情未休，16年引種量再降，行業景氣度貫穿16～17年。美國和法國分別于16年2月29日、3月15日分別更新高致病性禽流感疫情報告，預計復關最早將在下半年。而新西蘭、西班牙等國產能有限，預計16年組代雞引種量在30～50萬套內，較15年的69萬套再次下降，且遠低于行業正常生產所需要的100萬套水平。引種斷檔期的延長有望令父母代種雞價格進一步走高，行業景氣度將貫穿16～17年。

看好白羽雞行業復蘇下各環節的持續盈利。

來源：華泰證券

“豬周期”發威政府不要過度干預

今年春季，多地豬肉價格出現持續上漲。在吉林長春，3月份豬瘦肉的平均零售價在每500克14.8元，創6年同期價格新高。五花肉已賣到每千克40元，而肋排更是賣到每500克35.8元。攤主們稱，進入3月后，豬肉幾乎一天一個價。

豬肉持續漲價，且創出6年來的新高，意味著新一輪“豬周期”到來，我們將在一段時間內，被迫面臨高價豬肉的困擾。 “豬周期”是一種經濟周期現象， “價高傷民，價賤傷農”的周期性豬肉價格變化，不斷循環往復，通過價格傳遞給市場，進而引導市場自主調節，達到新的供需平衡點。一個完整的 “豬周期”，一般為3年左右，跟商品豬存欄量、母豬繁殖育種、仔豬成長周期等因素相關，均需要一定的時間調整。

每一輪 “豬周期”都有密切的因果關系。此輪豬肉價格的持續上漲，實則源于2014年開始的豬肉價格持續下跌，導致養豬不賺錢乃至虧損，在肉價長期低迷的情況下，部分養殖戶選擇退出，或者宰殺母豬、減少仔豬，從而造成商品豬存欄量下降，直到陷入供需嚴重失衡后，進而引發豬肉價格恢復性上漲。可見， “豬周期”并非憑空出現的，乃是受到商品豬市場供需關系左右。

而要想豬肉價格不再上漲，回到合理區間，其實也很簡單。豬肉價格過高養殖有利可圖，自然會重新吸引到養殖戶投入資源，購買母豬、仔豬，從而增加商品豬存欄量，提高市場供應量，進而逐步平抑價格，達到新的價格平衡點。而在這樣的周期往復里，只要政府不要過度干預，不要盲目出臺刺激政策，靜待市場機制發揮自主調節作用，即可順利安度 “豬周期”。

事實上，由于前兩年養豬不賺錢甚至虧損，很多養殖戶都是咬牙堅持下來的，就是等 “豬周期”來臨后，賺錢彌補之前的虧損。也就是說， “豬周期”其實是正常的市場波動，其給養殖戶提供了賺錢機會，但并非公眾所想象的暴利，如果將3年 “豬周期”收益平攤，行業的平均利潤率并不高。而那些因虧損而退出的養殖戶，則是以散養戶為主，并非市場主導力量，一旦行情好轉，他們還會卷土重來，只能算是 “豬周期”里的投機者。

豬肉價格有天花板制約，并非無止境上漲，其跟飼料成本的所占比例相關， “豬糧比”在6:1時，被視為養殖戶盈虧的平衡點。而且，豬肉還有替代品壓力，一旦豬肉價格過高，消費者就可以選擇其它肉類，比如牛羊肉、禽肉、魚肉等，都是可以替代豬肉的，特別是禽類里的雞，其養殖周期短，成本替代性最好。更何況，還有低廉的進口豬肉在一旁虎視眈眈，連年增長的進口豬肉也是平抑價格的一支力量。

因此，公眾不必為豬肉價格持續上漲而擔憂，政府也要理性看待 “豬周期”的變化，在沒有發生天災之時，對于市場正常運行規律，保持不干預政策就是最好的策略。而未來要想減少 “豬周期”的波動，則需要依靠規模化養殖，行業龍頭做大做強，實現優異的成本控制管理，成為市場穩定供應力量。

江德斌 石家莊新聞網