財經(jīng)

本周主題詞 / KEYWORDS

貨幣政策政治化

最近采取過度寬松成了全球各國央行貨幣政策的一種“時尚”。美國金融危機已經(jīng)過去六年多了，但是無論是發(fā)達國家，還是新興國家，各國央行貨幣政策的基本思路就是通過過度信貸擴張的政策來拉動本國經(jīng)濟增長。先有美國與中國，后有日本等。比如，近一二個月來，先是中國央行降息，接著有澳大利亞、印度、墨西哥、土耳其等20多國家央行都在降息，或是采取競爭性貨幣貶值;丹麥把官方存款利率降為負值;新加坡也出人意料地改革匯率制度。隨后，歐洲央行采取了規(guī)模龐大、相對限制更少的大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃。

至于各國央行都這樣做，目的是什么？按照一般的經(jīng)濟學(xué)理論，過度的信貸擴張一定會導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫并引發(fā)金融危機。印度央行行長拉詹曾指出，各國央行的貨幣政策政治化的傾向越來越嚴重。從上個世紀90年代以來，不少國家政府為了化解居民收入不平等及民眾對未來不確定性焦慮和不滿，紛紛采取過度寬松的信貸政策，因為這是一條障礙最少的路，它不會如收入再分配的稅收制度改革那樣造成巨大的爭議。而且這種過度信貸擴張政策不僅可推高房價及各種資產(chǎn)價格，也可以增加住房持有者財富增長之幻覺，同時又可拉動其他消費。也就是說，對各國央行來說，這種過度擴張的信貸政策，收益大，見效快，受益面廣，而且成本又在未來支付。

歐洲央行確認3月9日開始QE

3月5日，歐洲央行行長德拉吉宣布，歐洲央行將從3月9日起，每月購買600億歐元資產(chǎn)，直到明年9月。……