基金還在看股市的臉

宋奕青

與其他資產管理機構相比，基金業的規模近年來裹足不前，因此，在泛資管時代，基金業亟待突破業務范疇。

2015年經歷了暴跌、爆倉的驚心動魄，截至目前仍然有多只基金收益翻倍。上半年偏股基金凈值最高漲幅達160%，某分級B漲幅也曾超過400%，且此前兩年偏股基金冠軍的業績雙雙翻翻，連續三年“牛市”氛圍渲染之下，新基金發行終于迎來爆發之年。

新發基金破紀錄

作為正規金融業態之一，基金業的發展一直得到監管層的呵護和支持。2014年6月，中國基金業協會發布《資產管理行業發展規劃綱要（征求意見稿）》。《綱要》提到，到2023年我國國內生產總值預計達到110萬億元之際，將資產管理行業規模與國內生產總值比例提高到主要新興市場35%的平均水平，即資產管理行業的規模將達到40萬億元左右。

同花順iFinD數據顯示，2015年前11個月累計發行新基金193只，12月仍有54只基金在發或待發，全年新基金發行數接近800只，創下歷史新高。其中鵬華基金、博時基金新發基金數量超30只，多家基金公司新發基金在20只以上。而2006年至2014年新基金成立數分別為85只、58只、97只、115只、144只、201只、255只、378只、347只，2015年新發基金數量是去年的兩倍之多，僅6月單月新發基金數量便與2010年全年新發基金數量持平。

俗話說，此長彼短。雖然2015年新基金發行數量集中爆發，但是單只基金平均首募份額卻不如往年。同花順iFinD數據顯示，2015年新發基金累計首募份額超1.7萬億份，但平均首募份額僅16億份。與之相比，2014年平均首募份額為20.56億份，2013年、2012年分別為28.12億份、34.65億份。與新基金發行數量比照，雖然新發基金數量逐漸增加，但平均首募份額也在逐漸縮水。

業績有點慘

基金發行數量和規模雖令人驚嘆，但基金業績排行榜上，虧損的基金也比較多。事實上這些基金主要是在暴跌前后成立的新基金，多少有些生不逢時的意味。據WIND數據顯示，截至11月30日，年內共有7只基金累計虧損超過4成，且全部是指數型基金，主要是中融國證鋼鐵、中融“一帶一路”、長盛中證申萬“一帶一路”、安信中證“一帶一路”、鵬華中證“一帶一路”，跌幅分別為45.97%、 44.19%、 41.85%、41.41%、40.49%。

事實上，這并不是因為“一帶一路”等主題表現不佳，數據顯示，“一帶一路”指數在6月15日至9月末的跌幅小于創業板指。這主要是與入市時間相關，這些基金均成立于5月中旬至6月中旬，由于被動型基金建倉相對較快，因此這些基金入市之后恰好趕上了暴跌行情。

截至12月1日，業績位列前三的混合型基金分別是長盛電子信息、新華行業靈活和易方達新興成長，2015年以來收益率均在130%以上，不論是股票型基金還是混合型基金排名前十的大多是跟蹤小盤股的基金。

受股市影響大

在新基金的數量和規模越來越大的背面，是股市對基金的影響越來越大。自第一家公募基金成立已近20年，公募行業新基金發行依然在看股市的“臉色”，2015年也不例外。

股市自去年四季度突然加速上漲，直接催化了新基金發行速度，2015年上半年股票型基金和混合型基金成為發行主力，固定收益類基金銷聲匿跡。其中分級基金成為2015年二季度新基金發行市場的重中之重，國防軍工、一帶一路、創業板、高鐵、互聯網等主題分級基金接連上市，包括分級基金在內的多只偏股型基金甚至出現“日光盤”。

6月中旬起股市出現“懸崖式”暴跌，短短一個月內多數偏股基金凈值慘遭“腰斬”，偏股基金迎來大規模贖回潮，并隨之傳導至新基金發行市場。三季度新基金發行迅速轉冷，7、8、9月份新基金發行數量也急轉直下，9月份新發基金數量僅18只，且三季度偏股基金從新發基金行列徹底消失，保本基金、貨幣基金、債券基金等股東收益類基金成為新基金發行主力。

10月份以來，隨著股市轉暖、IPO重啟，新基金發行市場也迅速升溫，偏股基金再現新基金發行市場，其中打新基金成為11月份以來市場主流。不過，出于對股市暴跌的恐懼，固定收益類基金并未被擠出新發基金行列，“攻防平衡”型策略已成年末新基金發行市場主流。

多元需求考驗各方

即將過去的2015年，對于國內證券基金行業而言，無疑是復雜多變、充滿挑戰的一年。在極短時間內，一家基金公司的規模快速波動上百億已經屢見不鮮，如何應對應對各種極端情形并迅速做出回應，考驗著每一家基金綜合業務能力。

“2015年市場變化和資產管理行業變化都非常迅猛，內部基金公司必須要快速反應，不僅要應對行業變化，而且要前瞻性的布局未來。”廣發基金機構理財部副總經理邱春楊感受頗深。

在基金業內人士看來，過去一年外部資本市場瞬息萬變，股票市場和債券市場同樣波瀾壯闊，利率市場化大背景下貨幣基金狂飆突進，基金公司規模在極短時間內快速波動上百億已經屢見不鮮，未來這種情況也可能會成為一種常態。

“很多業務機會，實際上留給資管行業的時間往往是一個月甚至半個月，業務熱點的輪換越來越快，這一點有點像投資上捕捉熱點。”邱春楊稱，如果打新基金抓住了契機，規模就一下子做起來。

與邱春楊感受的市場驟變相似，上海證券基金評價研究中心首席分析師代宏坤也認為，2015年影響基金規模的營銷四要素“渠道、價格、促銷、產品”中，產品要素成為基金公司擴大規模的重要因素。不過，中國銀河證券基金研究中心胡立峰認為，個別客戶的“需求”是不合理的，但機構卻做了很多短期看似合理但長期不符合規律的事，風險與收益是對稱的，客戶需求是多元化的，但要做鑒別，滿足主流、合適、符合規律的需求。

基金公司如何適應新變化？實現十年八倍的跨越，必須經歷一次鳳凰涅磐、脫胎換骨式的變革，單純依靠發行批文或渠道優勢的商業模式走到了盡頭，在這戰略轉型的十字路口，如何突破抓住時下基金業發展的良好機遇、走出迷霧，是基金公司迫在眉睫的問題。endprint