萬億資金掌舵者的新年預言

薛玉敏

2015年的資本市場注定要載入史冊。

上半年A股在杠桿資金的放大效應下，被迅速吹成了一個大泡泡，從年初的3200多點到6月12日摸高至5178點，半年漲幅超過63%。面對“瘋牛”，監管層本意為股市降溫的降杠桿之舉，竟然讓整個市場呈現“多米諾骨牌”效應，堆積的股市高山瞬間塌方。在接下來的52個交易日內，大盤呈現股災式暴跌，滬指下跌40.31%，深成指下跌45.30%，中小板下跌44.35%，創業板下跌51.53%。期間，11.33萬個500萬元以上的股票賬戶消失，A股總市值蒸發超過30萬億元。

從“瘋牛”到“瘋熊”的快速切換，讓市場流動性幾近陷入失控狀態，千股跌停成為A股難以抹去的傷痛。

面對接近失控的股市，監管層不得不出手救市。在暫停IPO、禁止期指裸空、提高保證金比例、證金匯金增持、券商集體救市、多次降息降準、上市公司“五選一”維穩等20余道“救市金牌”祭出后，股市終于在8月底止住了跌勢。

9月份后，股市進入修復期。期間，利多接踵而來，紅利稅調整、三大交易所擬推熔斷機制、中金所再度下調裸空開倉限額、提高日內回轉交易手續費、清理配資速度放緩，并且美聯儲也表示，9月暫不加息等。資本市場開始轉暖。

國慶后，滬指以百點跳空高開實現開門紅。以2015年8月份最低點來計算，基本上可以算作一輪中級別反彈，而創業板更是上漲千點，最高時已接近7月份高點。時至年底，由于舉牌資金的帶動，地產金融等藍籌股時有表現，但是中小股票仍是其中的主角。

盡管2015年沒有多少機構能夠提前警示股災的發生，但是他們的聲音，他們的決策仍然能影響股市。新年伊始，手握萬億資金的機構投資者們，他們對于市場又有什么樣的考慮？

《投資者報》記者統計了20家券商發布的2016年投資策略報告，超過一半的券商謹慎看多2016年A股走勢，震蕩市是其共識;5家券商看平，沒有券商明確看空。對于滬指波動區間的預測集中在3000點～4500點之間。最樂觀的券商為中泰證券（齊魯證券），看多滬指至5000點。相對謹慎的券商為招商證券，將2016年的A股市場特征概括為“轉型牛，螺旋市”，滬指預測在3000點～4000點。從投資節奏來看，更多券商看好一季度行情，尤其是大盤藍籌股的行情，認為二季度不確定性增大，從二季度開始到三四季度市場風格或許切換至成長股。不過也有的券商持不同意見，一季度關注中小股票，四季度關注藍籌股。

公募基金方面，本報采訪了10位公募基金投資總監，他們認為，A股將邁入震蕩慢牛行情。在他們看來，目前牛市的三個催化因素，包括實體經濟資金需求回落、貨幣政策持續寬松和改革預期，并未發生根本改變，因此2016年再度走牛的可能性是存在的。但是由于2016年將面臨諸多壓力，譬如IPO加速和注冊制放開;減持限制放開，以及大量的增發和首發解禁;人民幣貶值壓力仍存，美聯儲加息后跨境資金流出等等問題，股市大漲的可能性并不大。

一向以投資風格靈活著稱的私募，去年的表現可謂可圈可點。截至去年12月18日，股票型私募基金平均業績今年以來上漲30.31%，跑贏滬指同期10%左右的漲幅。本報記者采訪了近10位經歷大漲大跌依舊能夠保持穩健甚至超額收益的私募基金經理。他們也認為2016年是慢牛行情。

此外，《投資者報》還采訪了10余位互聯網金融方面的管理者，他們表示這一行業新的一年仍將快速發展并更加規范，但收益率只會在10%～11%之間趨于穩定。