中國股市，這一年“驚心動魄”

環球時報/2015-12-31/ 第11版面/環球財經 /作者：本報駐美國、德國特派記者　高石　青木　本報記者　張怡然　●王一茗

15年的中國股市將令所有投資者畢生難忘。瘋牛、千股漲停，“滑千股”、國家隊救市等關鍵詞出現在這一年的股市風波中。從年初的3350點，6月最高5178點，最低2850點。12月30日，上證報收3572點。這一年的中國股市，驚奇不斷，“情節”懸疑，考驗投資者的承受力和監管者的掌控力。

中國股市跑贏美股

“動蕩的一年”，德國《焦點》周刊30日指出，中國股市令人傷腦筋的一年終于較為友好地結束了。年初，A股市場啟動加速上揚行情，上證指數從3000點附近一路攀升，6月份創下7年高位5178點，隨后又直線下跌，令投資者心有余悸，至今仍在3500點震蕩?！度A爾街日報》盤點中國股市稱，2015年的起點注定了這一年的驚心動魄，而由杠桿推動的瘋牛行情也非常不穩定。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《環球時報》表示，中國股市目前仍處在調整過程中，3700點到4000點之間的壓力很重，因為股災前后的點位基本堆積在這里，所以短期內還會震蕩調整。海通證券首席經濟學家李迅雷認為，中國股市還處于牛市，因為當前市盈率還是偏高的。另外，從交易量來看，中國股市的換手率仍然非常高。

中國股市在全球中的表現如何？德國《法蘭克福匯報》30日做出比較，如果股票投資者向各大股票市場投入10萬歐元資金，截至12月28日，收益排行依次為，委內瑞拉股市（41.72萬），牙買加股市（20.15萬），匈牙利股市（14.3萬），德國股市（12.15萬），中國股市（11.13萬），日本股市（11.89萬），美國股市（10.84萬）。

美國全國廣播電臺財經頻道CNBC在總結2015年表現相對較好的資產時，上證綜指赫然在列。報道分析稱，上證綜指今年的漲幅超過10%，成為亞洲表現最好的主要股指。英國《金融時報》也指出，2015年“過山車”式的中國股市跑贏美股，很少有人了解的一個事實是，今年上證綜指的表現優于標準普爾500指數。鑒于全球其它股指和對沖基金表現平平，許多資產經理會很歡迎中國股市這樣的“末日行情”。

法新社評論認為，中國股市的暴漲暴跌在一定程度上是由不成熟的散戶引發的，也在某種程度上反映出中國股市的不成熟。中國股市監管部門也對劇烈波動的市場負有責任，因為它所做的一切都是事后的被動干預。

金融反腐風暴席卷市場

市場的急劇變化也帶來金融監管的重要改變，出臺了一系列特殊時期的臨時政策，可謂前所未有。《華爾街日報》指出，中國股市的監管在由瘋牛向閃熊快速變化的過程中，完成了180度轉變，從金融管制的極度放松到金融管制的極度收緊。

在穩定市場方面，國家采取的主要措施是抑制投機操作。這些措施包括：暫緩IPO發行、券商出資不低于1200億用于投資藍籌ETF、央行為證金公司提供流動性、上市公司控股股東和持股5%以上股東及高管一段時間內不得通過二級市場減持本公司股份等。通過“緊兩融、清配資、限期指”，A股市場經歷了一場前所未有的快速去杠桿風暴。同時，央行也出手向市場提供流動性，其主要措施就是降準降息。截至12月30日，在2015年一年時間內，央行五次降準降息，大大下降整個市場的融資成本。此外，養老金入市也塵埃落定。

在市場監管方面，在股災之后，金融反腐風暴也迅速展開。據不完全統計，年內已立案查處銀行高管12人；券商高管15人。值得一提的是，今年在證監會官員中也有8人因涉嫌內幕交易、偽造公文印章等落馬。其中，證監會原主席助理張育軍，證監會原黨委委員、副主席姚剛均因涉嫌嚴重違紀落馬。而在參與2015年7月救市的21家證券公司中，已經有中信證券等券商被查，遭受證監會處罰的有14家，僅剩7家幸免。

在慢牛預期中迎來2016

《華爾街日報》認為，中國股市在慢牛預期中跨入2016年，同時慢牛并不會那么溫和。李迅雷認為，2016年股市的點位會在3000點到4500點之間繼續震蕩，而且創業板、中小板塊的表現會相對更好一些。“到明年2、3月份可能會有一個比較明朗的走勢”，董登新表示，注冊制改革會在明年3月推出來，在此之前會出現一種結構性調整，譬如小盤股、垃圾股的估值會有一定下跌空間。大盤指數則仍有很多不確定性，需要在注冊制推出之后繼續觀察。

有業內人士分析認為，2016年中國銀行業的效益會繼續下滑，會成為股市與投資中的一個很大的不確定性風險。此外，央企和國企經營的困境在短時間內可能也很難緩解。

董登新認為，大企業若想去庫存，只能通過整合并購，淘汰一些低端產能、虧損的企業，而這反映在股市上可能形成陣痛，但長遠來看，有利實體經濟與股市良性發展的。

《洛杉磯時報》報道稱，明年市場仍將動蕩。盡管大多數投資者表示愿意再次購買股票，但多數人認為明年市場將持平或下挫。德國《經濟新聞報》則表示，對2016年中國股市持謹慎樂觀的態度?！?/p>