2014年信托業(yè)十大關(guān)鍵詞

2014年是轉(zhuǎn)型之年，也是變革之年。在這一年中，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高、衍生產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，但同時也遭遇了兌付風(fēng)波、反腐風(fēng)暴、高管變動等一系列行業(yè)險情。隨著經(jīng)濟(jì)高速增長周期結(jié)束以及金融改革的不斷深入，信托行業(yè)在未來將呈現(xiàn)怎樣的走勢尚待探索，以下是信托行業(yè)2014年的十大關(guān)鍵詞。

13萬億元

截至2014年三季度末，信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高，余額達(dá)到12.95萬億元。2014年三季度末規(guī)模較2013年年末的10.91萬億元增長18.70%，較2014年二季度末的12.48萬億元環(huán)比增長3.77%，但環(huán)比增速較2014年二季度回落2.63%，延續(xù)了自2013年一季度開始的持續(xù)回落態(tài)勢，且回落幅度明顯增大。此外，數(shù)據(jù)顯示，2014年四季度信托成立規(guī)模為2236.66億元，較2013年同期的2968.07億元減少了24.64%，為6年來首次下降。2013年以來，在經(jīng)濟(jì)下行、泛資管競爭加劇，以及前5年高速增長積累的風(fēng)險逐漸暴露的多重沖擊下，信托業(yè)結(jié)束了自2008年以來的高速增長階段，步入轉(zhuǎn)型發(fā)展期。接下來，信托業(yè)將面臨個體風(fēng)險增加、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)營效益下滑、資產(chǎn)規(guī)模增速放緩等諸多挑戰(zhàn)。但隨著調(diào)整、轉(zhuǎn)型逐步趨于穩(wěn)定，信托業(yè)將能夠健康、長遠(yuǎn)地發(fā)展下去。

兌付風(fēng)波

剛邁入2014年，國內(nèi)信托業(yè)就迎來了史上最大的兌付危機(jī)——規(guī)模高達(dá)30億元的“中誠·誠至金開1號信托”出現(xiàn)險情。半年后，規(guī)模為13億元的誠至金開2號到期，由于融資方資金鏈出現(xiàn)問題，項目延期兌付。最終，1號以第三方接盤的方式收場，實(shí)現(xiàn)了剛性兌付;2號的重組過程仍在推進(jìn)，投資者尚未收到本金及收益。

2014年以來，隨著到期的信托資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，再加上礦產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)下行以及房地產(chǎn)市場的調(diào)整，兌付風(fēng)險事件頻出，一時間打破剛兌之聲不絕于耳。其實(shí)，一方面，目前的風(fēng)險產(chǎn)品僅為個案，相對于行業(yè)的整體規(guī)模來看占比較小;另一方面，為長久計，打破剛兌、放開管制、讓市場這只大手充分發(fā)揮它的積極作用，這或許更能促進(jìn)信托的長久健康發(fā)展。

反腐風(fēng)暴

除兌付風(fēng)波外，反腐也是2014年信托業(yè)的大事件。2014年4月14日，甘肅省人民檢察院官方微博“甘肅檢察”發(fā)布消息稱，經(jīng)甘肅省檢察院交辦，蘭州市城關(guān)區(qū)檢察院以涉嫌貪污罪、受賄罪，對甘肅省信托有限責(zé)任公司深圳財富管理中心經(jīng)理陳德萍、北京財富管理中心經(jīng)理周剛、上海財富管理中心經(jīng)理楊栓軍、蘭州財富管理中心經(jīng)理吳窮等17人立案偵查。此后不久，四川信托剛離任的總裁陳軍也因涉嫌在項目運(yùn)作過程中收受賄賂而遭調(diào)查。由此，一場金融反腐風(fēng)暴已悄然啟動，開始將近幾年信托行業(yè)高速發(fā)展過程中由從業(yè)人員道德風(fēng)險引發(fā)的諸多隱蔽問題掀開冰山一角。不斷曝出的高管遭調(diào)查的案件，反映了信托業(yè)在近幾年的高速發(fā)展中，所積蓄的管理和運(yùn)營問題。這對轉(zhuǎn)型期的信托無疑是一記重棒，但大力反腐對信托業(yè)未來的健康發(fā)展百利無一害。亡羊補(bǔ)牢，為時不晚。

高管變動

據(jù)統(tǒng)計，2014年以來，共有16家信托公司高管換帥。而2012～2013年，也有19家信托公司高管發(fā)生變動。信托公司高管的頻繁變動伴隨著信托業(yè)轉(zhuǎn)型、問題產(chǎn)品爆發(fā)、大力反腐等問題同步出現(xiàn)，引起了市場的擔(dān)憂，這變動是否預(yù)示著信托行業(yè)走向低迷，高管們都想另謀高就？

信托公司高管變動原因大致可歸為幾類：第一，自然換屆、內(nèi)部調(diào)動，這是高管變動的主要因素，占所有高管變動的一半左右;第二，由于退休、死亡、身體原因變動，占比較低;第三，接受調(diào)查、撤職，這種情況僅為個例;第四，跳槽、挖角，此類多被市場解讀為高管頻繁變動的主要原因，但實(shí)際比例極低，為行業(yè)自然人員流動現(xiàn)象。

假信托

在信托業(yè)換帥風(fēng)波未平之時，假信托事件又起，其中既包含假的信托，也包含假的信托公司。2014年3月，突然出現(xiàn)一家網(wǎng)站，把原來起點(diǎn)高達(dá)100萬的信托起購份額打散成1萬份，每份金額只需100元，卻依然可以享受到信托約10%的高收益。無獨(dú)有偶，此后又有一家名為“多盈金融”的網(wǎng)站推出“信托合買通”，投資起點(diǎn)為1萬元，由領(lǐng)投的會員發(fā)起合買，進(jìn)行湊份子理財。信托行業(yè)的迅猛發(fā)展，不僅催生了所謂的信托創(chuàng)新，也催生了一批偽信托公司。2014年，市場上還出現(xiàn)了一些名為“xx信托”的公司，他們沒有信托牌照，卻堂而皇之開展業(yè)務(wù)，甚至吸收投資者資金。經(jīng)調(diào)查，這種無證經(jīng)營的“信托公司”在深圳多達(dá)33家，此后，由深圳市市場監(jiān)督管理局發(fā)布責(zé)令改正通知書。其實(shí)，無論是諸如“信托100”的偽信托產(chǎn)品還是偽信托公司，均是近幾年信托高速發(fā)展的副產(chǎn)物，一方面顯示出信托業(yè)的繁榮，各路人馬都想分一杯羹，另一方面也暴露了信托相關(guān)的法規(guī)及監(jiān)管方面的一些漏洞亟待填補(bǔ)。

監(jiān)管升級

信托業(yè)相關(guān)的法規(guī)及監(jiān)管方面有所缺失，但信托業(yè)內(nèi)的監(jiān)管卻越加嚴(yán)格，不斷升級。2014年年初，國務(wù)院辦公廳下發(fā)107號文——《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》。文件明確了信托公司“受人之托，代人理財”的功能定位，提出“推動信托公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，回歸信托主業(yè)。運(yùn)用凈資本管理約束信托公司信貸類業(yè)務(wù)，信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。建立完善信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)，探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)”等指導(dǎo)意見。

2014年4月，銀監(jiān)會出臺“99號文”——《關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》。文件主要從風(fēng)險管控、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、監(jiān)管機(jī)制等三個層面來規(guī)范信托公司的發(fā)展，著重提出了建立流動性支持和資本補(bǔ)充機(jī)制、清理非標(biāo)準(zhǔn)化資金池產(chǎn)品等切實(shí)有效的管控手段，要求充分貫徹“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的信托文化。

2014年8月，監(jiān)管層下發(fā)了《2014年信托公司評級指引》。這是2010年以來，銀監(jiān)會對于信托公司分級監(jiān)管辦法的首次調(diào)整，標(biāo)準(zhǔn)由原來的定性向定量轉(zhuǎn)化，對信托公司的評價重點(diǎn)放在自主管理能力和風(fēng)控能力兩個方面。新規(guī)將信托公司分為1～6級，每個級別分別設(shè)A、B、C三檔。評級結(jié)果將作為衡量信托公司風(fēng)險程度、監(jiān)管規(guī)劃和合理配置監(jiān)管資源、采取監(jiān)管措施和行動的主要依據(jù)。

完善行業(yè)機(jī)制

除監(jiān)管政策升級外，信托業(yè)自身也在逐步完善行業(yè)機(jī)制。2014年9月，監(jiān)管層下發(fā)《中國信托業(yè)保障基金管理辦法（征求意見稿）》，提出設(shè)立中國信托業(yè)保障基金。保障基金主要通過公司化管理、市場化運(yùn)作的中國信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司來募集、管理和運(yùn)作;基金的來源重點(diǎn)是信托公司按照表內(nèi)外資產(chǎn)余額認(rèn)購份額以及文件規(guī)定的另外四種途徑;其主要用途為信托公司的機(jī)構(gòu)重組和短期流動性救助。據(jù)悉，目前中國信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司實(shí)際資本金共計120億元，由14家信托公司共同出資。

2014年9月，上海自貿(mào)區(qū)管委會正式下發(fā)《信托登記試行辦法》。目前銀監(jiān)會已經(jīng)批準(zhǔn)全國信托登記中心落戶上海自貿(mào)區(qū)，將由原來的上海信托登記中心“升級”而成。信托登記中心的設(shè)立將使信托產(chǎn)品更加規(guī)范，實(shí)現(xiàn)信息的公開透明，為下一步實(shí)現(xiàn)信托產(chǎn)品受益權(quán)的轉(zhuǎn)讓以及質(zhì)押融資奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)，有助于提高信托產(chǎn)品的流動性、盤活存量資產(chǎn)。

增資擴(kuò)股

據(jù)統(tǒng)計，2014年以來，已有8家信托公司增資，新增資本達(dá)到181.83億元，其中，增資幅度最大的為中信信托，增資88億元，注冊資本由12億元變更為100億元，高居所有信托公司之首。另有4家信托公司已公布增資意向。2011～2013年，已有超過30家信托公司增資，增資額在250億元左右。近年來信托公司頻繁增資的原因可歸納為以下幾點(diǎn)：第一，2010年銀監(jiān)會出臺《信托公司凈資本管理辦法》，信托公司發(fā)行的信托資產(chǎn)規(guī)模需要相應(yīng)的凈資本來覆蓋其中的風(fēng)險資本;第二，通過增資來提前布局防御未來的風(fēng)險;第三，增資還進(jìn)一步體現(xiàn)了信托公司及股東實(shí)力，以及其看好信托業(yè)發(fā)展的預(yù)期。此外，各信托公司除增資目的不同外，增資方式也體現(xiàn)出了多樣化。據(jù)統(tǒng)計，信托公司增資的方式主要包括：股東出資、引入新股東注資（戰(zhàn)略投資者）、未分配利潤（盈余公積、資本公積）轉(zhuǎn)增資本等。上市公司還可以通過向原股東配售股份、公開募集股份、非公開發(fā)行股票、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式增資，但這些方式也都可以分別歸入到原股東出資、引入新股東等大范疇之中。

傳統(tǒng)產(chǎn)品變革

注冊資本的增加，改變了信托公司之間的地位格局，而轉(zhuǎn)型之年，傳統(tǒng)信托產(chǎn)品的變革也改變了信托公司未來發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。

2014年，房地產(chǎn)信托并沒有如市場所恐慌的那樣爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險，但單個產(chǎn)品風(fēng)險陸續(xù)暴露，降低了投資者的熱情。盡管問題房地產(chǎn)信托產(chǎn)品最后都以延期、信托公司兜底、第三方接盤等方式?jīng)]有違約，但市場和監(jiān)管層均已意識到：當(dāng)前房地產(chǎn)市場，尤其是三四線城市已經(jīng)存在較大泡沫，部分開發(fā)商也因過度開發(fā)而面臨資金周轉(zhuǎn)困難，以及房地產(chǎn)信托近幾年的快速擴(kuò)張已經(jīng)積累了較大的風(fēng)險等問題。因此，國家對房地產(chǎn)市場的調(diào)控進(jìn)一步加深，銀監(jiān)會對房地產(chǎn)信托的監(jiān)管和指導(dǎo)趨嚴(yán)，信托行業(yè)自身也開始嚴(yán)控項目篩選，2014年房地產(chǎn)信托的擴(kuò)張受到了較大的限制。數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度新增房地產(chǎn)信托4030.94億元，較2013年同期下降了15.16%。其實(shí)，在整個信托資產(chǎn)規(guī)模中，房地產(chǎn)在所有領(lǐng)域中占比最小，僅10.03%，整體風(fēng)險并不大。從發(fā)展趨勢看，2014年下半年，房地產(chǎn)限購、限貸相繼取消，樓市松綁邁入新階段;十八屆三中全會把城鎮(zhèn)化作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要支柱和今后推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動力，未來持續(xù)增長的剛需人群將進(jìn)一步推動房地產(chǎn)的發(fā)展;此外，我國本屆政府的房地產(chǎn)市場調(diào)控思路是建立在長效機(jī)制上的，這一系列長期制度建設(shè)將會有效抑制投機(jī)性需求，促進(jìn)房產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展。作為房地產(chǎn)行業(yè)的重要輸血通道，房地產(chǎn)信托未來依然有無限前景。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托是2014年受政策影響最大的信托產(chǎn)品類別，數(shù)據(jù)顯示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托在所有信托類別中的占比已由2013年年末的25.25%下降到2014年三季度末的21.8%。一是受到2013年10號文、463號文的影響的延續(xù)。二是據(jù)2013年年底國家審計署公布全國政府性債務(wù)審計結(jié)果，截至2013年6月底，全國政府性債務(wù)總計302749.70億元，其中地方政府性債務(wù)總額178908.66億元，地方債務(wù)過重。為防止政府債務(wù)風(fēng)險向信托業(yè)傳導(dǎo)，信托公司對政信合作的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托把控越加嚴(yán)格，發(fā)行規(guī)模有下行趨勢。但實(shí)際上，在地方政府性債務(wù)中，信托業(yè)對政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)配置余額占比13%，直接政信合作占比僅為4.5%。

2014年9月底，國務(wù)院出臺的《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（43號文）對政信合作的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托又是一記重創(chuàng)，其中“剝離融資平臺公司政府融資職能”的規(guī)定將當(dāng)前信托公司圍繞融資平臺公司發(fā)行信托的業(yè)務(wù)模式徹底堵住，預(yù)計基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托將會有一定降幅。但我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，城市基礎(chǔ)設(shè)施需求巨大，政府融資需求還在。據(jù)麥肯錫測算，到2020年新型城鎮(zhèn)化的資金需求將超過30萬億元，其中一半由政府解決，一半缺口將引入社會資本，這依然是政府和信托合作的機(jī)會，只不過未來合作方式或在PPP模式（公私合作制）下探尋。

2014年，增速最大的可能要屬證券投資類信托。自下半年開始，受資本市場回暖影響，證券投資類信托成為各類信托中的黑馬。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，三季度末投向股票市場的證券投資類信托規(guī)模較二季度末增加了894.56億元，而房地產(chǎn)類信托僅增加36.86億元，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托更是減少了623.16億元。在房地產(chǎn)信托、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托受到市場和政策影響較大的情況下，在這個信托業(yè)轉(zhuǎn)型的當(dāng)口，證券投資類信托成為新的利潤增長點(diǎn)是水到渠成的結(jié)果，且隨著市場對資本市場的看多預(yù)期，預(yù)計證券投資類信托還將繼續(xù)發(fā)力。

創(chuàng)新衍生產(chǎn)品

傳統(tǒng)信托產(chǎn)品變革的力量，帶來了一場信托產(chǎn)品的歷史性創(chuàng)新革命，2014年，信托業(yè)的創(chuàng)新還在繼續(xù)。信托的本質(zhì)充滿著想象力，其應(yīng)用范圍可以和人類的想象力相媲美，因此，信托產(chǎn)品的創(chuàng)新可謂層出不窮。過去有紅極一時的藝術(shù)品、鉆石、紅酒信托，之后有頗具發(fā)展前景的土地流轉(zhuǎn)、家族、保險金信托，如今更有全國首單互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信托。這些創(chuàng)新型信托的衍生，一方面反映了信托業(yè)積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，對各領(lǐng)域各方面進(jìn)行的有益嘗試;另一方面也是特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境下被動與主動的產(chǎn)物。盡管這些創(chuàng)新型信托目前尚不成規(guī)模，但卻是在不斷探索土壤，抑或成為未來的趨勢和主流產(chǎn)品。

12.95

截至2014年三季度末，信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高，余額達(dá)到12.95萬億元。2014年三季度末規(guī)模較2013年年末的10.91萬億元增長18.70%，較2014年二季度末的12.48萬億元環(huán)比增長3.77%，但環(huán)比增速較2014年二季度回落2.63個百分點(diǎn)，延續(xù)了自2013年一季度開始的持續(xù)回落態(tài)勢，且回落幅度明顯增大

24.64%

數(shù)據(jù)顯示，2014年四季度信托成立規(guī)模為2236.66億元，較2013年同期的2968.07億元減少了24.64%，為6年來首次下降