互聯(lián)網金融指導意見出臺，投資P2P更放心

7月18日，為鼓勵金融創(chuàng)新，促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展，明確監(jiān)管責任，規(guī)范市場秩序，中國人民銀行等十部門聯(lián)合印發(fā)了《關于促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展的指導意見》，從“鼓勵創(chuàng)新，支持互聯(lián)網金融穩(wěn)步發(fā)展；分類指導，明確互聯(lián)網金融監(jiān)管責任；健全制度，規(guī)范互聯(lián)網金融市場秩序”這三個方面提出了二十條意見。這是國內首個對互聯(lián)網金融的模式、類型和可能的監(jiān)管機構以及未來將要明確的制度做設想的一個全面的綱要性方案。這個意見的下發(fā)，也就意味著互聯(lián)網金融將正式進入高層監(jiān)管的節(jié)奏，一定意義上具有互聯(lián)網金融行業(yè)的基本法和憲法的概念。

當然，指導意見基本上是采取了積極鼓勵的態(tài)度和立場，首先是鼓勵互聯(lián)網金融的創(chuàng)新服務和新投融資服務的創(chuàng)新模式，然后才提到了防范風險和保持整體社會融資環(huán)境的穩(wěn)定。也就是說，這個指導意見是給整個行業(yè)“打氣”而制定的，雖然后面成立的平臺也可能會受到更多的準入門檻限制，但是這個意見將成為眾多模式標準化運作的一個法理依據(jù)。

至于網上有報道，說P2P行業(yè)是貌合神離，難以從本質上改變現(xiàn)有的融資服務模式。這里面雖然有一定道理，但是卻忽視了P2P本質的革命性意義。

誠然，P2P目前在國內信用體系還不健全的環(huán)境下，很難依靠純線上的數(shù)據(jù)征信服務和信用約束來做線上的純點對點的P2P（而這種模式是國外主要的服務模式）。但是，在本土化的過程中，P2P也確實找到了很多可以和細分產業(yè)相結合的投融資模式。

例如，有專門做類資產運作和證券化操作的B端項目分銷的P2P；有專門做小微企業(yè)經營性貸款的融資P2P服務；也有做城市白領和消費階層的消費金融融資服務的P2P；還有做校園分期，做小貸、抵押類資產線上化的P2P等等，在這個模式和細分市場差異化的過程中，還有國企、央企、上市公司、銀行都紛紛介入了這個領域。

這些都是本土化過程中的一種適應和提升，因為從短期來看，B端具有資產特性的融資項目在P2P平臺上運作起來的效率相對更高，也更適合很多從線下業(yè)務轉型到線上來的平臺，所以這種業(yè)務模式的比例可能占據(jù)了較大的份額，短期內也有利于快速做大資產規(guī)模，拉進來更多的用戶數(shù)。

但是，如果說這種B端資產變現(xiàn)，以及做類銀行業(yè)務的模式就是P2P的本質，或者就能成為國內P2P行業(yè)的代名詞，那就有失偏頗了。

有些P2P目前來看確實是在做和銀行類融資業(yè)務差不多的業(yè)務，但是這本身就是金融脫媒的一種表現(xiàn)。除了銀行融資以外，P2P、小貸公司、債券市場、擔保、融資租賃、典當，甚至最近很紅火的眾籌，其實都是多樣化社會融資的一種。如果揪著P2P在沒有任何監(jiān)管的情況下做類銀行業(yè)務，那么就是用一種靜態(tài)的眼光來看這個不斷發(fā)展的行業(yè)。而且，這次指導意見中也明確對互聯(lián)網金融各個細分行業(yè)的對口監(jiān)管部門進行了清晰化，P2P未來也將歸于銀監(jiān)會管理，無論是后期的持牌經營還是發(fā)放一定的準入牌照，都將會促進這個行業(yè)更加的差異化和標注化。

筆者認為，對于很多不具備互聯(lián)網技術和運營能力的平臺，目前還很難做到真正的線上化獲客和征信，所以在做好這部分市場的探索和積累時，更多可能還是做一些線下業(yè)務的線上化，也就是線下的資產、風控、流程和線上的資金、營銷與支付的匹配。這個過程雖然不是完全的線上化，但至少也實現(xiàn)了居民投資理財?shù)亩嘣屚度谫Y服務開始了互聯(lián)網化的過程。

這樣做的積極意義，是確實提高了很多企業(yè)的融資服務的成功率，因為如果都按照銀行的模式和風控標準來做市場融資服務，很多小企業(yè)是夠不著這個門檻的，因為銀行的風控相對更為保守，而且是做潛在客戶中的優(yōu)質和穩(wěn)定客戶。但是不排斥其他的平臺可以開發(fā)銀行這部分系統(tǒng)以外的客戶，以相對更高的貸款和融資利率來提供這種服務，這樣對于投資人而言也可以獲得更高的收益，在這個一舉兩得的過程中，本身也是利率市場化的過程。可以允許其他較難融資的企業(yè)采用較高的利率來完成融資，讓有更高的風險承受能力的投資人獲取更高的收益，這個差異化的利率市場化過程，也就是銀行為主的體系的脫媒過程。

所以，即便P2P行業(yè)目前確實存在一些隱患和漏洞，或者是以P2P從事其他營運目的，或者是個別非法集資，自融和無限制的期限錯配，但是這樣的平臺本身就應該在市場化的過程中被淘汰出去，而剩下的也會逐漸形成標準化運作，迎來行業(yè)的并購整合期。給這個行業(yè)更多機會，以時間換取發(fā)展空間，應該也是指導意見的一個內涵。