歐盟對惡意收購加強調查

環球時報/2015-12-26/ 第04版面/經濟觀察 /作者：本報駐德國特約記者　青木

近年來，歐洲發生多起惡意收購的經典案例。首當其沖的就是德國保時捷有意收購大眾一案。2008年3月，保時捷否認了外界關于其試圖收購大眾的猜測。然而7個月后，該公司卻宣布，已控制了大眾74.1%的普通股，只略低于75%的收購門檻。保時捷的聲明致大眾汽車股票飆升至最高紀錄。

不過，保時捷最后沒有“蛇吞大象”。究其原因，《法蘭克福匯報》評論說，保時捷老板魏德金敗在“缺少必要的政治嗅覺”。因為從1960年起，德國就有一項關于大眾公司的專門法律——“大眾法”，這是大眾私有化為股份公司時，聯邦政府為保障對該企業的影響而制定的一項法律。其主要內容是，大眾所在的下薩克森州雖然只占該企業20%的股份，但在重要決策上有否決權，目的是防止該企業被惡意收購。2007年10月，歐洲法院判決“大眾法”違法。但德國2008年修改和通過的“大眾法”仍然從實質上保留了上述內容。之后，23家對沖基金針對保時捷在斯圖加特法院提起訴訟，就后者2008年試圖惡意收購大眾一事索賠14億歐元。2014年3月，德國斯圖加特法庭作出判決，駁回了23家對沖基金對保時捷公司惡意收購大眾的訴訟。

法國奢侈品第一巨頭LVMH(法國路易威登酩軒集團)2010年通過復雜方式悄無聲息地在股票市場以14.5億歐元，獲得了愛馬仕17.1%的股份，成為后者第二大股東。愛馬仕認為此舉為惡意收購。兩家為此屢次對簿公堂，2013年LVMH被法國證券市場監管機構制裁委員會（AMF）罰款800萬歐元。

“歐洲惡意收購成倍增長”，據德國財經網報道，近年來，隨著歐洲經濟陷入不景氣，一些老品牌面臨危機。許多經營良好的大集團開始惡意收購前者。歐盟反壟斷委員會也進行了更多的惡意收購調查。2008年歐盟就反對必和必拓公司690億美元惡意收購總部在倫敦的力拓公司。

德國科隆大學經濟學者羅多夫對《環球時報》記者表示，惡意收購并非都是壞事，它可以通過更換不稱職的管理層降低成本。收購后,兩個以上的公司聯合在一起，在管理、財務和運營方面可實現整合和協同,產生的價值可能要遠遠大于資產分離時的價值。盡管惡意收購是一種正常的市場行為，但仍需要政府采取相關政策調解、引導，以免對經濟環境造成大的負面效應。▲