探討國際航運市場及船舶融資方式

【摘要】航運作為當前世界經濟貿易的重要流通方式，對于世界經濟的發展以及文化的傳播具有重要的影響。本篇文章主要對國際航運市場及船舶融資方式進行分析，首先從公開市場的股權融資；債券融資；銀行貸款三個方面，論述了船舶融資資金渠道，其次介紹了結構性融資租賃；德國KG模式以及新加坡海事信托基金等結構性融資模式。

【關鍵詞】國際航運市場 船舶融資方式 現代航運

二十世紀六十年代以來，隨著設計科學技術發展，國際航運市場的交易量逐漸增加，資源和產品逐漸在世界各國得到流通，增加了世界經濟和貿易的往來。國際航運市場的發展使得國家之間的經濟和貿易交流更加頻繁，世界逐漸進入了現代航運時代。船舶融資業務自身便存在一定的冒險性質，所以必須加強對船舶融資方式的研究，從而更好的規范和制約不斷發展的國際航運市場，使世界經濟、政治一體化背景下，國家經濟貿易能夠朝著正規化、科學化等方向發展。本篇文章主要結合當前國際航運市場的現狀，對國際航運市場和船舶融資方式進行分析。

一、船舶融資資金渠道

船舶融資資金渠道主要有公開市場的股權融資；債券融資；銀行貸款等，以下為對這些融資渠道的具體的分析。

（一）公開市場的股權融資

國際航運市場和其他行業相比，航運業的經營回報率相對較低。同時國際航運市場存在一定的風險性，海上運輸變化莫測，所以航運事業一直都在資本市場中的寵兒[1]。但是自2003年以來，航運市場的發展速度逐漸加快，人們對于新鮮事物的接受能力逐漸增加，越來越多的資本家開始關注國際航運市場并參與船舶融資，這一現象為國際航運市場的發展帶來了積極的影響[2]。傳統的航運公司開始抓住商機，不斷的改革和創新企業，使得國際航運市場及傳播融資模式更加開放，降低了市場對銀行貸款的需求，迫使更多的船舶融資銀行涉足投行業務，賺取其中的利潤。

（二）債券融資

以航運公司為主體發行中短期的市場債券通常用于滿足公司中短期營運資金的需求。我國的航運事業相對于其他一些發達國家來講，起步速度和發展速度相對較慢，這也要求我國航運市場需要不斷的進步和發展。我國航運市場發展的速度較慢多見于國際債券市場。相較于銀行的中長期信貸，在全不必借助過多的實物資產用于信譽保障，所以在價格等方面會受到一定的限制[3]。同時，銀行信貸產品靈活性的提升，銀行中的循環信貸逐漸開始被應用于融資活動當中，代替債券的位置，實現資金和成本的循環利用[4]。

（三）銀行貸款

銀行貸款是船舶融資的主要方式，通常是占船東購船金額的60%到80%，對于船舶的融資具有重要影響。由于航運自身變需要眾多的專業性技能，對于專業水平的要求較多，所以在參與銀行貸款的過程當中，通常會需要中介在其中參與，從而提升貸款的專業性，銀行的中介在銀行貸款的過程當中，發揮著重要的作用[5]。

二、結構性融資模式

結構性融資模式主要有結構性融資租賃；德國KG模式以及新加坡海事信托基金等幾種方式。

（一）結構性融資租賃

結構性融資租賃是傳動獲取運力的主要方式，也是當前國際航運市場中船舶融資的重要方式。結構性融資租賃較為普遍的形式主要有英國租賃、法國租賃等等，主要特點為出租人可以享受資產加速折舊所獲得的稅收金額，并通過這種恩恩的獲取方式，和承租人進行共享，在融資租賃的過程當中，船主可以講采購的船舶轉賣給出租人，然后同船舶回租進行運營，并簽訂時限，在時限期滿后通過約定的價格回購船舶。

（二）德國KG模式

德國KG模式是德語Kommanditgesellsc-haft的縮寫，我國通常譯為“兩合公司”。顧名思義，即為若干合伙人在一個共同商號下從事各類商業經營活動，形成一個合伙公司，KG基金就是通過KG公司這種模式募集的基金，基金投入航運業（包括新船的定購）就成了航運KG基金。在KG基金的安排中，券商（equity house）設立一只基金來買船。KG基金在稅收等方面均保持透明，由投資者各方來進行共同管理和資金調配。

（三）新加坡海事信托基金

新加坡政府在1996年成立了新加坡海事港口局（Maritime and PortAuthority of Singapore）主要負責海事經濟的發展，主要是依靠信托契約創立的非獨立法人實體選定的管理經理人負責海事管理，從而提升船舶融資以及航運發展的科學性，實現財富的快速增長。

三、結束語

船舶融資資金渠道主要有公開市場的股權融資；債券融資；銀行貸款等，多種多樣的傳播融資資金渠道為國際航運市場的發展奠定了良好的基礎。結構性融資模式主要有結構性融資租賃；德國KG模式以及新加坡海事信托基金等幾種方式，結合實際合理運用船舶融資方式能夠實現財富的快速增長，不斷發展和創新我國的航運業務。

參考文獻

[1]戴海霞.論國際航運業反壟斷豁免制度及其改革——兼談我國國際航運業反壟斷豁免制度的構建[D.]華東政法大學，2010，（04）：1-27.

[2]胡正良，郟丙貴.碼頭作業費（THC）問題的初步解決與國際航運市場競爭規則的完善[J].海大法律評論，2011，31（10）：154-156.

[3]高偉凱.國際航運中心發展趨勢與實證研究——以天津北方國際航運中心建設為例[J].現代經濟探討，2012，15（07）：167-169.

[4]汪旭暉.基于價值網的高端航運服務業發展機理——國際經驗及對東北亞國際航運中心建設的啟示[J].商業經濟與管理，2013，15（03）：123-125.

[5]計小青，曹嘯.航運金融市場的需求特征及其對上海國際航運中心建設的啟示[J].上海金融，2011，25（05）：176-179.

作者簡介：高原（1983-），漢，遼寧大連人，研究生，國家開發銀行船舶融資中心，初級經濟師，研究方向：經濟。