關于云南省上市公司的股票價格收益率分析

云南師范大學文理學院 郭雪蓮

關于云南省上市公司的股票價格收益率分析

云南師范大學文理學院 郭雪蓮

隨著資本市場的不斷的發展和完善，股票市場成為企業籌資和家庭理財的主要渠道，上市公司的股票價格收益率是經營者和投資者非常關注指標，既影響著上市公司的融資能力又影響著投資的收益。本文對云南省30家上市公司進行收益率統計，并做出分析。

股票價格 收益率 復利分析

一、云南省上市公司發展的概述

隨著國內資本市場的逐步開放，云南上市公司也在經歷著改變和完善，在西部大開發推動下，云南經濟獲得難得的發展機遇，同時也為云南上市公司的進一步發展創造良好的外部條件。1993年12月云南省第一只股票云南白藥在深交所上市，至目前為止云南共有30家上市公司，涵蓋有色金屬采掘與加工、化工、生物制藥、旅游、機械制造、房地產、商貿、種植、電力等多個產業，但它們大多集中于云南具有資源優勢的行業，體現出了西南地區經濟發展的結構特點，呈現出“有色領跑，化工、醫藥、房地產、裝備制造四駕齊驅”的穩定發展格局。同時這些上市公司的投資收益率關系著企業的融資能力和云南省的經濟發展。可是云南地區上市公司數量低于較發達地區且低于全國平均水平，這就反映出云南的資本市場發展一直較為滯后，其原因在于其資本市場本身基礎較為薄弱。為了了解云南省上市公司在資本市場的競爭力，提高上市公司的融資能力，推動云南地區的經濟發展，需要客觀的評價在該地區上市公司的收益能力，本文利用云南省30家上市公司從公司上市到2014年9月30的股票價格數據進行收益率的分析。

二、云南省上市公司收益率計算

股票市場可分為發行市場和流通市場，主要包括股票的發行價格和股票交易價格，股票的交易價格也成為股票行市，投資者關注股票二級市場上交易價格，這是投資者和企業籌資的主要參考指標，股票交易價格為預測股票市場價格的變動趨勢提供了重要的依據，二級市場上的股票價格包括開盤價、收盤價、最高價和最低價。本文分析的對象選擇云南省30家上市公司。公式中以日為最小變動單位，365天為一年，從基期的開盤開始，以股票首日上市開盤價為期初價格，設為現值P,同時以2014年9月30日上市公司股票收盤價為期末價格，設為終值T，公式為F=P(1+i)N，i為年化收益率，N為以日為最小變動單位表示的年數，根據云南省30家上市公司各自首日開始上市交易到2014年9月30日截止，計算出各家上市公司的N，把表中已知數據帶入公式，得到收益率（如下表所示）：

期末值（T）時間收益率（i）股票名稱期初值（P）期末值（T）時間（N）期初值（P）8.5 51.27 （N）20.81 9.02%一心堂14.64 45.42 0.25 53 9.27 20.67 2.4%沃森生物150 42.8 3.88 16 2.4 17.82 -8.58 9.24 17.24 8.28 5.19 16.49 10.10% -2.79% 17.9 6.01 14.84股票名稱云南白藥昆百大美好集團云鋁股份云南銅業8.5 10.38 16.34 1.23%云天化云南城投ST景谷18.8 13.35 14.11收益率（i）9100.6 5% -27.62 % 0.43% -7.09% -2.40%

-5.2% -20.41 % 8.58 7.1 15.5 -1.91% 30.6 27.79 13.83 -23.13 13.65 15 3.45% 15.02 18.77 11.38 10.2 16.9云內動力南天信息錫業股份麗江旅游云南鹽化云南旅游羅平鋅電云投生態西儀股份云南鍺業14.62 3.51% 13.88 10.79 10.45 10 14.54 10.1 3.78% 7.98 5.24 18.26 14.6 14.26 8.27 -0.28% 13 10.73 17.7 7.51 11.15 8.15 5.37% 12.5 11.95 17.59 27 17.86 7.63 6.01 5.63 20.75 40 16.3 6.78 8.27 9.52 18.83 0.69% 1.98% -2.38% -2.28% -1.08% -0.26% -0.31% 0.75% 6.61 14.06 6.15 -5.27% -12.40% 13.06%昆明制藥貴研鉑業馳宏鋅業云維股份云煤能源保銳科技昆明機床博聞科技文山電力13.37 7.71 10.3 56.11 14.32 4.32 -27.10%太平洋46 9.83 6.76

由于一心堂屬于2014年新上市的公司，其股票價格的年化收益率達到9100.65%，為了方便對云南省30家上市公司的股票價格收益率進行圖表對比，所以在圖中不包括一心堂的數據（如下圖所示）：

三、云南省上市公司收益率對比分析

云南省上市公司的平均收益率為1.13%，與從1992年上市交易的上證A股指數收益率相比相差14.11%，甚至30家上市公司中有17家上市公司的收益出現負數，出現這種情況的原因是：一是上市公司本身的公司經營出現問題，導致投資收益率負增長，例如ST景谷，該公司連續兩年虧損，需要特別處理。二是投資者對于云南省上市公司的了解產生了不同的預期和偏好最終影響了二級市場上對于這些公司股票價格供求關系的變化，出現賣出的大于買入的市場格局致使股票價格下跌，例如由于云南地處偏僻，經濟發展落后于發達城市，會導致投資者認為云南地區上市的公司競爭力弱，公司價值低。三是股票市場上某些上市公司前期由于不當正的競爭和投資者非理性的需求，導致股票價格偏離的公司價值，目前股票價格正逐步回歸公司價值。例如2007年云南銅業每股凈資產不到4元，但是市場股價上漲至98.02元，從2008年開始下跌，公司股票價格嚴重偏離公司的價值。

云南省上市公司出現大量公司收益率呈負增長，體現出云南省資本市場發展落后于我國發展較快的城市，這與相關制度和上市公司的投資者關系管理有著密切的關系，我國目前尚未出臺全國性、規范化的投資者關系管理制度和辦法，使得對上市公司投資者關系管理的評估和監管收到限制，缺乏投資者與上市公司雙向溝通機制，無法有效的影響投資對云南上市公司的有效需求最終導致股票價格下跌。所以政府部門應該完善證券者投資管理制度，督促上市公司提高透明度，主動、準確、及時、全面地公開企業的信息，為上市公司和投資者搭建有效的溝通平臺，從而客觀引導投資者對云南省上市公司產生良好預期。

結合證券投資分析基本面分析和技術分析的角度分析云南上市公司收益率大的對比結果，30家上市公司中的收益最高的是一心堂，2014 年7月2日上市開盤價14.64元截止到2014年9月30日的市場價格為47.50元，每股凈資產為7.76元，30家上市公司中的收益最低的是沃森生物2010年11月12日上市開盤價150元截止到2014年9月30日的市場價格為42.80元，每股凈資產為11.04元，這兩家公司都反映出股票市場價格過渡的偏離公司的資產價值，從市場交易的規律來看價格會圍繞價格上下波動，由于市場非理性的需求，會導致價格過渡偏離價值，呈現出非理性的上漲和下跌。從收益率分析中反映出股票價格不會因為上市時間早收益率就高，上市時間晚收益率就低，收益率的變化來自于股票價格的波動，所以股票投資要關注上市公司價值分析也要關注二級市場股票價格的變化趨勢及供求關系。

綜上所述，通過對云南省30家上市公司的收益率分析，可以發現資本市場普遍存在的問題，最終提高我們對云南省上市公司的宏觀認識，并客觀評估上市公司的股票價格，認真看待云南省上市公司的價格和價值的博弈關系，最終做到謹慎理性的投資。

[1]吳曉求.實體經濟與資產價格變動的相關性分析[J].中國社會科學,2006

[2]《股票價格、實體經濟與貨幣政策研究——基于我國1997-2011年的經驗證據》[J].經濟評論,2012