生命周期視角下中小家族企業(yè)融資偏好問(wèn)題探究

封波

摘 要：家族企業(yè)是企業(yè)中很普遍的一種存在形式，而且占有很大的比重，在家族企業(yè)中中小型的企業(yè)又占主體。企業(yè)的資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)運(yùn)行發(fā)展最不可缺少的，企業(yè)的融資影響著企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的發(fā)展與生命體的生長(zhǎng)的過(guò)程極為相似，按照這種相似，本文把企業(yè)發(fā)展的過(guò)程分為幾個(gè)階段，指出了處于不同階段的中小型家族企業(yè)融資方式選擇時(shí)所注意的問(wèn)題，對(duì)以后研究企業(yè)的融資策略提一些建議。

關(guān)鍵詞：生命周期；中小型家族企業(yè)；融資

一、家族企業(yè)

家族企業(yè)指的是所有權(quán)歸家族所有，家族的成員或者后代出任企業(yè)的主要領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)的企業(yè)。這樣看來(lái)，一個(gè)企業(yè)是否為家族企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)不是看企業(yè)的名字是否以家庭來(lái)命名，而是看這個(gè)企業(yè)的資金或者股票是否主要掌握在家庭手中，也就是這個(gè)企業(yè)的所有權(quán)是否掌握在家庭手中。當(dāng)然，家族企業(yè)的所有權(quán)可以是由一個(gè)家族來(lái)?yè)碛?，也可以由多個(gè)聯(lián)系緊密的家族來(lái)共同擁有。家族企業(yè)在全球企業(yè)中所占的比重很大，是世界上最普遍的企業(yè)組織形態(tài)，在世界經(jīng)濟(jì)中起著很大的作用，有著很重要的地位，有統(tǒng)計(jì)表明：家族企業(yè)占全世界企業(yè)的六成到八成之間，而全世界500強(qiáng)企業(yè)中有快將近半數(shù)的企業(yè)為家族企業(yè)，全球家族企業(yè)中占有重要比例的是中小型企業(yè)。無(wú)論是在發(fā)達(dá)國(guó)家還是在發(fā)展中國(guó)家，家族企業(yè)的生存能力和發(fā)展能力都很強(qiáng)。

家族企業(yè)分為三種類(lèi)型：

1.純粹家族式企業(yè)：企業(yè)的所有成員都是家庭內(nèi)的成員。

2.傳統(tǒng)家族式企業(yè)：企業(yè)的決策權(quán)家族長(zhǎng)控制，最高機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的職務(wù)由家族內(nèi)部成員擔(dān)任，外來(lái)人員擔(dān)任其他職務(wù)。

3.現(xiàn)代家族式企業(yè)：企業(yè)的所有權(quán)由家族持有，而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)則由家族里有能力的成員或者非家族成員中有能力的人員。這種企業(yè)的鮮明特點(diǎn)是企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)是分開(kāi)的。

二、企業(yè)融資

企業(yè)融資指的是企業(yè)作為主體部分融納流通資金，使得企業(yè)運(yùn)行發(fā)展內(nèi)部各個(gè)部門(mén)環(huán)節(jié)之間資金的供應(yīng)與需求從不平衡到平衡的過(guò)程。如果企業(yè)的資金出現(xiàn)短缺的情況時(shí)，企業(yè)用最小的代價(jià)融納到對(duì)企業(yè)當(dāng)期具體的運(yùn)行發(fā)展情況來(lái)說(shuō)具有合適的日期限定，合適額度的資金；如果企業(yè)的資金出現(xiàn)過(guò)剩充裕的情況時(shí)，企業(yè)以對(duì)企業(yè)當(dāng)期具體的運(yùn)行發(fā)展情況來(lái)說(shuō)最低的風(fēng)險(xiǎn)、合適的日期限定、向外投放適當(dāng)?shù)馁Y金來(lái)獲得對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)最大的利益，以此使企業(yè)的資金在供應(yīng)和需求方面達(dá)到一種平衡；這就是企業(yè)融資的原因與原則。企業(yè)之所以要進(jìn)行融資，主要是為了使企業(yè)獲得能夠使企業(yè)高效運(yùn)行發(fā)展的資金，資金好比是企業(yè)的血液，企業(yè)如果沒(méi)有穩(wěn)定的充足的資金，企業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)將不能夠運(yùn)轉(zhuǎn)，企業(yè)將陷入癱瘓。

現(xiàn)今社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)占主體地位，企業(yè)融資的方式大致分為兩種：

第一是內(nèi)源融資：就是企業(yè)把自己平時(shí)積累的可以進(jìn)行挪用的資金拿出來(lái)進(jìn)行投資的過(guò)程。內(nèi)源融資這種方式使得企業(yè)形成的資本具有原始性、自主性、成本低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)等特點(diǎn)，對(duì)企業(yè)的穩(wěn)固發(fā)展起著重要的作用，這種融資方式在發(fā)達(dá)國(guó)家很普遍，常常作為企業(yè)融資方式的首選。

第二是外源融資：就是企業(yè)通過(guò)某種方式從外部的經(jīng)濟(jì)主體融納籌集資金的過(guò)程。外源融資方式很常見(jiàn)的就是向銀行借貸一定的款額、對(duì)外發(fā)行一定數(shù)量額度的股票和債券等等。外源融資主要是將其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體的積蓄轉(zhuǎn)化為自己的資金然后進(jìn)行投資的過(guò)程。

在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的今天，科技不斷的進(jìn)步和企業(yè)規(guī)模不斷的擴(kuò)張，僅僅通過(guò)內(nèi)源融資的方式已經(jīng)不能使得企業(yè)擁有充足穩(wěn)定的資金了，外源融資慢慢地取締了內(nèi)源融資，變成了企業(yè)融資的主要手段。

三、生命周期視角下中小家族企業(yè)的融資

1.命周期和中小型家族企業(yè)融資戰(zhàn)略之間的聯(lián)系

一個(gè)中小型家族企業(yè)好比一個(gè)生物，都按順序經(jīng)歷著生命體共同的規(guī)律，即從萌芽稚嫩時(shí)的低級(jí)到強(qiáng)壯成熟時(shí)的高級(jí)，中小型家族企業(yè)從剛開(kāi)始的建立到不斷發(fā)展壯大，這個(gè)過(guò)程和生命體產(chǎn)生然后生長(zhǎng)的過(guò)程很相近，但是中小型家族企業(yè)與生命體還有不相同的地方，那就是生命體必然會(huì)隨著時(shí)間的流逝而漸漸消亡，而中小型家族企業(yè)如果能夠適應(yīng)身邊瞬息萬(wàn)變的環(huán)境和解決自身內(nèi)部的問(wèn)題，并且跟隨時(shí)代的步伐，不斷革新，不斷進(jìn)步，就可以使中小型家族企業(yè)持續(xù)永久地發(fā)展下去。

為了使中小型家族企業(yè)持續(xù)永久地發(fā)展下去，很多有關(guān)方面的學(xué)家通過(guò)生物與中小型家族企業(yè)的相似性，按照生物的生命周期把中小型家族企業(yè)的發(fā)展分為幾個(gè)階段，這些分法中占大多數(shù)比例的是把中小型家族企業(yè)的生命周期分為四個(gè)階段：中小型家族企業(yè)的初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期和衰退期。雖然劃分出這四個(gè)階段，但是每個(gè)階段前后之間具有很密切的聯(lián)系，一起組成了中小型家族企業(yè)發(fā)展的整個(gè)過(guò)程。

中小型家族企業(yè)處于不同的生命階段時(shí)，自身持有的資金，源料和適應(yīng)周邊環(huán)境，處理內(nèi)部矛盾的能力都不盡相同，每個(gè)階段的中小型家族企業(yè)運(yùn)行發(fā)展使工作的重心也會(huì)不盡相同，所以中小型家族企業(yè)在不同的生命周期階段，所采取的融資政策也應(yīng)該有所側(cè)重和調(diào)整。

2.中小型家族企業(yè)處于不同的生命階段融資政策的選擇

（1）初創(chuàng)期

中小型家族企業(yè)在剛創(chuàng)辦的初期，最重要的任務(wù)與發(fā)展目標(biāo)就是在激烈殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中生存存活下去。在這個(gè)階段，中小型家族企業(yè)內(nèi)部矛盾是自身的產(chǎn)品和技術(shù)都處于剛起步階段，正在研發(fā)中，生產(chǎn)規(guī)模較小，生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，而且企業(yè)初創(chuàng)，自身的一些制度不完善，在權(quán)利和責(zé)任方面的分配不是很明確，有待改善，自身對(duì)外的適應(yīng)能力不夠，而且沒(méi)有比較系統(tǒng)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向不明確，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。中小型家族企業(yè)外部問(wèn)題是因?yàn)槠髽I(yè)剛起步，企業(yè)的信譽(yù)和產(chǎn)品的質(zhì)量還沒(méi)受到認(rèn)可，市場(chǎng)還未開(kāi)發(fā)，占有率少，沒(méi)有形成企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。這個(gè)階段中小型家族企業(yè)以后資金的流量額度是不能夠估算甚至確定的，而且這個(gè)階段企業(yè)運(yùn)營(yíng)和投資所需要的資金凈流量通常來(lái)說(shuō)為負(fù)值。這個(gè)階段由于企業(yè)初創(chuàng)，企業(yè)各環(huán)節(jié)的運(yùn)行，這方面的完善，都需要大量充足的資金來(lái)維持，然而企業(yè)的供應(yīng)卻十分有限，所以企業(yè)要通過(guò)籌集大量的資金來(lái)滿足企業(yè)發(fā)展的需要，可是這個(gè)時(shí)候中小型家族企業(yè)沒(méi)有能力給投資者出示詳盡的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)審計(jì)，因此想要獲取投資者相應(yīng)的資金支持是件很困難的事情，而且投資者再考慮到這個(gè)企業(yè)在初創(chuàng)階段雖然有很大的潛力，但自身的運(yùn)行很不穩(wěn)定，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力低，所以不會(huì)冒險(xiǎn)提供大量的資金給處于初創(chuàng)期的中小型家族企業(yè)，如果會(huì)投資，也會(huì)采取高利息借貸的方式，把具有高額利息的資金借給處于初創(chuàng)期的中小型家族企業(yè)，但這樣就會(huì)使得企業(yè)融納資金的成本大大增加，不利于企業(yè)的發(fā)展，所以處于初創(chuàng)期的中小型家族企業(yè)，需要很大程度上通過(guò)內(nèi)部融資來(lái)解決自身的資金問(wèn)題。

（2）發(fā)展期

中小型家族企業(yè)度過(guò)了艱難的初創(chuàng)期，在激烈殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中存活下來(lái)，并且在一定程度上擴(kuò)大了自身的生產(chǎn)規(guī)模，提高了產(chǎn)品的質(zhì)量和市場(chǎng)的占有率，打響了企業(yè)的知名度等，初步形成了核心競(jìng)爭(zhēng)力，接下來(lái)就進(jìn)入到了企業(yè)生命周期的第二個(gè)階段：發(fā)展期。這個(gè)階段中小型家族企業(yè)把工作重心放在了如何將企業(yè)做大做強(qiáng)方面。這個(gè)時(shí)期中小型家族企業(yè)所擁有的資金流量成倍翻漲，運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生了大量的凈流量值為正數(shù)的現(xiàn)金，企業(yè)所面臨的資金短缺供應(yīng)不足的情況得以舒緩。與此同時(shí)，處于發(fā)展階段的中小型家族企業(yè)迫切希望繼續(xù)擴(kuò)大自身已有的規(guī)模以此使得自己擁有的資源可以得到更好的利用與分配，進(jìn)而使企業(yè)的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生更高的利益，加大企業(yè)占有市場(chǎng)的比率。由此分析，處于這個(gè)階段的中小型家族企業(yè)所需要的融資額度是整個(gè)生命周期中最大的，但是企業(yè)的資金流量還是不能確實(shí)的定下來(lái)，這個(gè)階段企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是由于企業(yè)自身的管理制度不夠完善，還有市場(chǎng)所處環(huán)境的瞬息萬(wàn)變。盡管處于發(fā)展期的中小型家族企業(yè)自身的容納籌集資金的能力相比以前有所提高，能夠?qū)崿F(xiàn)融資的渠道也比以前更多，然而由于這個(gè)時(shí)候中小型家族企業(yè)自身存留大量的貨物，而內(nèi)部的留存較少等問(wèn)題，再加上自己的信用等級(jí)不夠高，不想用股權(quán)融資來(lái)把企業(yè)的控制權(quán)從一個(gè)整體分到幾個(gè)個(gè)體，多以這個(gè)時(shí)候中小型家族企業(yè)的融資多遇到的難度還是很大的，而且會(huì)越變?cè)酱蟆?/p>

（3）成熟期

中小型家族企業(yè)經(jīng)過(guò)發(fā)展期的發(fā)展，自身的實(shí)力空前提高，企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到頂峰，而且企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)趨近于成熟，企業(yè)所占市場(chǎng)的比率也到了最大值，企業(yè)的信譽(yù)度和被認(rèn)可度也處于穩(wěn)定狀態(tài)，企業(yè)的資金具有比較高的質(zhì)量，運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流動(dòng)控制水平也處于高級(jí)水平，自身所持有的多余資金也很充裕，這個(gè)時(shí)候中小型家族企業(yè)就進(jìn)入了企業(yè)生命周期的第三個(gè)階段：成熟期。處于成熟期階段的企業(yè)的工作重心開(kāi)始向持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)移。這個(gè)時(shí)候企業(yè)在融資策略的選擇上應(yīng)該優(yōu)先采用內(nèi)源融資的方式，將自身多余的資金拿出來(lái)進(jìn)行融資，企業(yè)也可以使用上市融資，發(fā)行企業(yè)股票，以此來(lái)融集資金，這樣融集的資金風(fēng)險(xiǎn)小，無(wú)利息，還可以是企業(yè)的形象更加優(yōu)秀，有助于企業(yè)的良性發(fā)展。企業(yè)在前兩個(gè)階段的發(fā)展積累后，形成了自己的一套融資關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，并且企業(yè)的信譽(yù)度很好，這時(shí)候采取向銀行貸款的融資方式也是一種很好的選擇。處于成熟期的中小型家族企業(yè)所能夠選擇的融資方式趨于多元化，渠道更加寬廣，企業(yè)要根據(jù)自身適時(shí)的具體情況，采用最優(yōu)的融資策略，并且不斷進(jìn)行調(diào)整，不斷在原有基礎(chǔ)上進(jìn)行革新，這樣才可以使企業(yè)的收益達(dá)到最大化，才可以使企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)性發(fā)展。

（4）衰退期

中小型家族企業(yè)在經(jīng)歷了成熟期之后，如果自身不能夠及時(shí)解決企業(yè)內(nèi)部外部所遇到的問(wèn)題，企業(yè)的發(fā)展就會(huì)變慢，在同行的競(jìng)爭(zhēng)中失去優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)占有率慢慢減少，核心競(jìng)爭(zhēng)力逐漸減少，企業(yè)也就進(jìn)入了企業(yè)生命周期的最后一個(gè)階段：衰退期。處于衰退期的中小型家族企業(yè)自身的科技創(chuàng)新能力慢慢減弱，生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)減小，企業(yè)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的利益逐漸降低，企業(yè)處于危急狀態(tài)。這個(gè)時(shí)候中小型家族企業(yè)要做的就是快速轉(zhuǎn)變企業(yè)自身的類(lèi)型，以最快的速度將自己的資本回收回來(lái)，并且急流勇退。這個(gè)階段的中小型家族企業(yè)需要有較高的自我防護(hù)意識(shí)，應(yīng)該想盡一切辦法快速地從該行業(yè)中撤退，然后利用自身充足的資金進(jìn)行再次創(chuàng)業(yè)，而不是把現(xiàn)在還持有的較為充裕剩余資金繼續(xù)注入到企業(yè)的發(fā)展中去。

四、總結(jié)

中小型家族企業(yè)的發(fā)展如同生命體的生長(zhǎng)過(guò)程，分為四個(gè)階段，每一個(gè)階段都有不同的工作重點(diǎn)和重要目標(biāo)，初創(chuàng)期的目標(biāo)是存活，發(fā)展期的目標(biāo)是壯大，成熟期的目標(biāo)是持續(xù)，衰退期的目標(biāo)是全身而退，因此處于不同發(fā)展階段的中小型家族企業(yè)，在進(jìn)行融資策略選擇時(shí)，應(yīng)該根據(jù)當(dāng)時(shí)企業(yè)的具體情況，采用不同的最適合企業(yè)的融資方式，不斷進(jìn)行革新，不斷進(jìn)步，這樣中小型家族企業(yè)才能把自身的利益最大化。

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