基于上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的企業(yè)競爭戰(zhàn)略探析

陳茜

摘 ?要：本文從理論基礎(chǔ)出發(fā)，分別論述了競爭戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)報(bào)表分析的具體內(nèi)涵，從而將兩者有機(jī)結(jié)合起來。再通過具體闡述影響競爭戰(zhàn)略選擇的財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)，最終提出了企業(yè)選擇競爭戰(zhàn)略的方法。

關(guān)鍵詞：競爭戰(zhàn)略;財(cái)務(wù)報(bào)表分析;財(cái)務(wù)指標(biāo);戰(zhàn)略選擇

一、理論概述

（1）企業(yè)的三種基本競爭戰(zhàn)略。根據(jù)波特的五力分析模型，企業(yè)的競爭來源主要有五種。在與這五種競爭作用力博弈時(shí)，有一些基本戰(zhàn)略方法可以提供成功機(jī)會使得企業(yè)成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊。波特提出三種基本競爭戰(zhàn)略，即成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，指相比于其他的競爭者將成本控制在更低水平;差異化戰(zhàn)略，指提供區(qū)別競爭者的差異化產(chǎn)品和集中化戰(zhàn)略。波特的理論廣泛應(yīng)用于競爭環(huán)境分析。企業(yè)可以通過對行業(yè)結(jié)構(gòu)，環(huán)境以及自身地位的認(rèn)識，選擇適當(dāng)?shù)母偁帒?zhàn)略，從而保持競爭優(yōu)勢與盈利能力。（2）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的涵義和內(nèi)容。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以被當(dāng)作反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的晴雨表——財(cái)務(wù)報(bào)表為主要的信息來源，以企業(yè)基本經(jīng)營活動(dòng)為對象，對企業(yè)的各種指標(biāo)如償債能力、盈利能力等方面進(jìn)行一系列判斷推理，從而系統(tǒng)地認(rèn)識和掌握企業(yè)發(fā)展的全過程。通過財(cái)務(wù)信息和數(shù)據(jù)報(bào)表，可以了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來，為做出正確決策提供必要的信息。（3）財(cái)務(wù)報(bào)表分析與競爭戰(zhàn)略的關(guān)系。一方面企業(yè)的競爭戰(zhàn)略分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)和前提，在對企業(yè)戰(zhàn)略不了解的情況下往往難以準(zhǔn)確客觀地對財(cái)務(wù)情況做出評價(jià)。另一方面，企業(yè)競爭策略的制定也要以財(cái)務(wù)報(bào)表分析為依據(jù)，從而更好地評價(jià)市場和自身競爭地位，選擇有利決策。

二、影響企業(yè)競爭戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)

（1）盈利能力指標(biāo)。盈利是企業(yè)經(jīng)營的根本目的，企業(yè)經(jīng)營的方針策略與其盈利能力息息相關(guān)，所以說盈利能力的分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。衡量盈利能力的指標(biāo)主要有營業(yè)利潤率、銷售毛利率、銷售凈利率和總資產(chǎn)凈利率。對企業(yè)來說，這些指標(biāo)越大，最終得出的結(jié)論均為企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。（2）營運(yùn)能力指標(biāo)。企業(yè)的營運(yùn)能力主要是指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)時(shí)的效益和效率。其主要指標(biāo)是各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率，如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。這些周轉(zhuǎn)率均為正指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越高，說明周轉(zhuǎn)的速度越快，對于企業(yè)資產(chǎn)來說，就是營運(yùn)效益越好。（3）償債能力指標(biāo)。短期償債能力是指企業(yè)對于流動(dòng)負(fù)債的及時(shí)足額償還的保障程度，主要的指標(biāo)是流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率，比率越高說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。而長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。同時(shí)它也可以作為一種標(biāo)志，來反映企業(yè)財(cái)務(wù)的安全穩(wěn)健程度。長期償債能力的主要衡量指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。就其數(shù)值而言，產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率越低，反之利息保障倍數(shù)越大，則意味著長期償還賬務(wù)的能力強(qiáng)。（4）發(fā)展能力指標(biāo)。在生存的基礎(chǔ)上，企業(yè)也要成長，要壯大。而發(fā)展能力指標(biāo)衡量的就是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，發(fā)展壯大的潛力。這些指標(biāo)包括每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率和利潤增長率。它們均與企業(yè)的發(fā)展能力為正比例關(guān)系。指標(biāo)數(shù)據(jù)越高，表明企業(yè)的發(fā)展?jié)摿驮綇?qiáng)。

三、競爭戰(zhàn)略的選擇

基于對財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)的衡量，本文簡要分析了適合企業(yè)發(fā)展的基本競爭戰(zhàn)略。對于成本領(lǐng)先戰(zhàn)略而言，從財(cái)務(wù)分析角度來看，選擇低成本戰(zhàn)略的企業(yè)往往需要有較大的經(jīng)營規(guī)模，以通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來降低成本。同時(shí)，也要有較好的融資能力和償債能力以及資產(chǎn)管理能力，盈利能力和發(fā)展能力。體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)上，即為有符合行業(yè)償債指標(biāo)比率基準(zhǔn)的流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率;相較于整個(gè)行業(yè)或競爭對手較高的周轉(zhuǎn)率，良好的利潤率和穩(wěn)健的總資產(chǎn)增長率等。只有當(dāng)企業(yè)在這些指標(biāo)上均有比較理想的測評結(jié)果時(shí)，企業(yè)在行業(yè)中的發(fā)展地位才比較高，競爭力相對較強(qiáng)。此時(shí)低成本的戰(zhàn)略才是可行的。對于差異化戰(zhàn)略來說，其財(cái)務(wù)分析的表現(xiàn)就是企業(yè)的成本會增加。這是因?yàn)闉榱颂峁┊a(chǎn)品的差異性，需要投入大量的研發(fā)和設(shè)計(jì)費(fèi)用，因此需要企業(yè)有較好的融資能力和償債能力。此外，實(shí)施差異化戰(zhàn)略還需要企業(yè)有較強(qiáng)的銷售能力，這樣才能為自己的產(chǎn)品開拓市場，獲取利潤。因此，當(dāng)企業(yè)相較于行業(yè)基準(zhǔn)有較低的流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率以及較高的銷售毛利率時(shí)，差異化戰(zhàn)略才是合適的。對于集中化戰(zhàn)略而言，有兩種情況比較適合采用。一方面如果對于企業(yè)本身，資源和競爭力有限，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的各項(xiàng)指標(biāo)均不突出，那么選擇一個(gè)細(xì)分市場進(jìn)行集中的攻克比選擇廣泛的市場更有利。另一方面，如果行業(yè)中各細(xì)分部門在規(guī)模、成長率、獲利能力方面存在很大差異，會致使某些細(xì)分部門比其他部門更有吸引力，在這種情況下，企業(yè)也可以選擇集中化戰(zhàn)略，這就需要對整個(gè)行業(yè)各細(xì)分部門的利潤率，利潤增長率等進(jìn)行測評。

財(cái)務(wù)報(bào)表分析指標(biāo)在分析企業(yè)的競爭戰(zhàn)略中有著重要的指導(dǎo)作用。通過財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以提高企業(yè)自身定位的準(zhǔn)確性，從而促進(jìn)選擇競爭戰(zhàn)略的正確性，這在企業(yè)的競爭策略選擇中是非常重要的。

參考文獻(xiàn)：

[1] 穆林娟.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社.2007.

[2]李艷艷. 基于上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的企業(yè)競爭戰(zhàn)略探析[D].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012.