發(fā)改委亮穩(wěn)增長(zhǎng)新招

文/高 翔

發(fā)改委亮穩(wěn)增長(zhǎng)新招

文/高 翔

在社會(huì)主義條件下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基本途徑，從我國(guó)目前的情況來(lái)看，刺激投資需求和消費(fèi)需求應(yīng)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的當(dāng)務(wù)之急。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，防止和抑制需求膨脹，建立有效的宏觀調(diào)控機(jī)制，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基本途徑。

投資規(guī)模過(guò)大消費(fèi)比重就會(huì)較小而不會(huì)過(guò)高但實(shí)際上由于財(cái)政赤字和信貸逆差造成國(guó)民收入超分配

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)是指一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期中經(jīng)濟(jì)不斷平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，從而使經(jīng)濟(jì)總量和人均產(chǎn)量在這個(gè)時(shí)期內(nèi)穩(wěn)步地顯著上升。這有利于經(jīng)濟(jì)總量和人均GDP在這個(gè)時(shí)期內(nèi)得到穩(wěn)步增長(zhǎng)，防止出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)對(duì)于國(guó)家的穩(wěn)步發(fā)展，提高人民的生活水平，促進(jìn)就業(yè)、消費(fèi)等各個(gè)方面，都具有非常重大的意義。

在社會(huì)主義條件下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基本途徑，從我國(guó)目前的情況來(lái)看，刺激投資需求和消費(fèi)需求應(yīng)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的當(dāng)務(wù)之急。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，防止和抑制需求膨脹，建立有效的宏觀調(diào)控機(jī)制，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基本途徑。

保持適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度

適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基本指標(biāo)，合理的增長(zhǎng)速度有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和優(yōu)化發(fā)展。

保持投資和消費(fèi)的適度增長(zhǎng)

從理論上說(shuō)，只要投資適度增長(zhǎng)，消費(fèi)就會(huì)適度增長(zhǎng)；如果投資規(guī)模過(guò)大，消費(fèi)比重就會(huì)較小而不會(huì)過(guò)高。但實(shí)際上，由于財(cái)政赤字和信貸逆差造成國(guó)民收入超分配（通過(guò)貨幣超量發(fā)行來(lái)支持），可以出現(xiàn)投資需求和消費(fèi)需求一起擴(kuò)張，并同時(shí)超速增長(zhǎng)的現(xiàn)象。所以，在控制投資增長(zhǎng)速度的條件下，還必須使消費(fèi)增長(zhǎng)保持適當(dāng)速度，才能使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)；而如果居民消費(fèi)水平增長(zhǎng)率過(guò)低，就必然有相當(dāng)一部分人的消費(fèi)水平下降，這就不能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的要求。

中國(guó)人民銀行進(jìn)一步規(guī)范和加強(qiáng)商業(yè)銀行管理工作

保持貨幣增長(zhǎng)和價(jià)格水平的相對(duì)穩(wěn)定

既要使貨幣供給與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要求相適應(yīng)，又要保持一定的相對(duì)獨(dú)立性。在貨幣供給保持適度增長(zhǎng)的條件下，保持價(jià)格水平的相對(duì)穩(wěn)定就有了客觀基礎(chǔ)。避免價(jià)格波動(dòng)幅度過(guò)大，影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

實(shí)現(xiàn)了以上三個(gè)方面，就為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)創(chuàng)造了條件。但另一方面，也必須依賴(lài)企業(yè)和地方體制改革的推進(jìn)，硬化企業(yè)和地方的預(yù)算約束和風(fēng)險(xiǎn)約束，弱化微觀和中觀的投資沖動(dòng)，來(lái)保證經(jīng)濟(jì)總量的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

因此，為了促進(jìn)重點(diǎn)投資和擴(kuò)大消費(fèi)需求，發(fā)改委近來(lái)可謂招數(shù)頻出，連續(xù)發(fā)布了四個(gè)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引，鼓勵(lì)采取“債貸組合”增信方式，以支持重點(diǎn)投資和消費(fèi)需求。

上海新興產(chǎn)業(yè)示范區(qū)

筆者有個(gè)習(xí)慣，就是喜歡關(guān)注一些國(guó)家部委的官方網(wǎng)站。因?yàn)槟抢锊粌H可以了解最新的資訊，還能第一時(shí)間掌握國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的動(dòng)態(tài)。

近日國(guó)家發(fā)展改革委網(wǎng)站發(fā)布了城市地下綜合管廊建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、城市停車(chē)場(chǎng)建設(shè)等四個(gè)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引，旨在促進(jìn)債券融資支持重點(diǎn)投資和消費(fèi)需求。發(fā)改委印發(fā)四個(gè)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引穩(wěn)增長(zhǎng)意圖明確，從七大類(lèi)重大投資工程包和六大領(lǐng)域消費(fèi)工程入手，基本涵蓋主要穩(wěn)增長(zhǎng)領(lǐng)域。

發(fā)改委的意思是，加大債券融資方式對(duì)信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程、健康與養(yǎng)老服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、糧食和水利、交通、油氣及礦產(chǎn)資源保障工程等七大類(lèi)重大投資工程包，以及信息消費(fèi)、綠色消費(fèi)、住房消費(fèi)、旅游休閑消費(fèi)、教育文體消費(fèi)和養(yǎng)老健康消費(fèi)等六大領(lǐng)域消費(fèi)工程的支持力度，拉動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域投資和消費(fèi)需求增長(zhǎng)。

指引還提出，要優(yōu)化戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券品種方案設(shè)計(jì)。一是可根據(jù)項(xiàng)目資金回流的具體情況科學(xué)設(shè)計(jì)債券發(fā)行方案，支持合理靈活設(shè)置債券期限、選擇權(quán)及還本付息方式；二是支持發(fā)債企業(yè)利用債券資金優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過(guò)50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金；三是積極探索知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押擔(dān)保方式；四是允許發(fā)債募集資金用于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域兼并重組、購(gòu)買(mǎi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。

值得注意的是，發(fā)行戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券需提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率要求將被放寬至75%；主體評(píng)級(jí)達(dá)到AAA 的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率要求進(jìn)一步放寬至80%。

而在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行中，發(fā)改委還適當(dāng)放寬了企業(yè)債券現(xiàn)行審核政策及《關(guān)于全面加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范的若干意見(jiàn)》中規(guī)定的部分準(zhǔn)入條件。

該指引表示，發(fā)行養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券的城投類(lèi)企業(yè)不受發(fā)債指標(biāo)限制；債券募集資金可用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中配套建設(shè)的養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施項(xiàng)目；募集資金占養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目總投資比例由不超過(guò)60%放寬至不超過(guò)70%；城投類(lèi)企業(yè)和一般生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性企業(yè)需提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率要求分別放寬至70%和75%；主體評(píng)級(jí)AAA 的，資產(chǎn)負(fù)債率要求進(jìn)一步放寬至75%和80%。

中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行

并且，不受“地方政府所屬城投企業(yè)已發(fā)行未償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)余額與地方政府當(dāng)年GDP的比值超過(guò)8%的，其所屬城投企業(yè)發(fā)債應(yīng)嚴(yán)格控制”的限制；城投類(lèi)企業(yè)不受“單次發(fā)債規(guī)模，原則上不超過(guò)所屬地方政府上年本級(jí)公共財(cái)政預(yù)算收入”的限制。

在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項(xiàng)債券上，發(fā)改委支持發(fā)債企業(yè)發(fā)行10年期及以上的長(zhǎng)期限企業(yè)債券或可續(xù)期債券；并允許企業(yè)使用不超過(guò)50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

四個(gè)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行指引提出，對(duì)于專(zhuān)項(xiàng)發(fā)債申請(qǐng)，在相關(guān)手續(xù)齊備、償債保障措施完善的基礎(chǔ)上，比照發(fā)改委的“加快和簡(jiǎn)化審核類(lèi)”債券正式審核程序，從而提高審核效率。

指引還提出，鼓勵(lì)地方政府統(tǒng)籌加大對(duì)專(zhuān)項(xiàng)債券的政策扶持力度，鼓勵(lì)專(zhuān)項(xiàng)債券采取“債貸組合”增信方式，由商業(yè)銀行進(jìn)行債券和貸款統(tǒng)籌管理。同時(shí)，積極開(kāi)展債券品種創(chuàng)新，對(duì)于具有穩(wěn)定償債資金來(lái)源的項(xiàng)目，可按照融資——投資建設(shè)——回收資金封閉運(yùn)行的模式，開(kāi)展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。