中鋁逆襲？

高天宇

對一個資產4000多億、年營收超過2000億元的集團公司來講，不到3000萬的利潤確實杯水車薪，更何況其扭虧在本質上并不是業務扭虧，而只是財務扭虧

中國鋁業是一家有著13年發展歷史的綜合型礦業公司，資產總額接近5000億元，是典型的“央企”。然而，公司卻在2014年戴上了“央企虧損王”的帽子，當年上半年虧損高達41.2億元。2015年上半年，公司處境看似有所好轉，實現營業收入為660.87億元，同比減少5.71%，扭虧為盈實現凈利潤2758萬元。其實，中鋁扭虧的業績是靠著嚴苛的“開源節流”。一方面，中國鋁業推動旗下公司大幅減產，同時啟動人員分流安置工作，最大程度地降低企業成本；另一方面，中國鋁業大力借助資本市場進行閃轉騰挪，通過并購、轉讓資產，非公開發行企業債等方式，實現資產的重組與投資。此間，中國鋁業旗下部分產品的價格出現上升。

然而，中國鋁業的扭虧不具備持續性，很大程度上是一種不得已而為之的短線救火之舉。企業依然潛伏著巨大的發展危機，要真正從經營面上突圍，恐怕還有賴于進行更為行之有效的戰略創新。

財務扭虧

作為“央企虧損王”，中國鋁業的一舉一動都引發著市場的廣泛關注。自去年10月葛紅林履新董事長后，中國鋁業就提出了2015年要全面扭虧的目標，并制定了相應的扭虧措施，尤其是生產成本與管理費用要實現大幅下降。

有消息顯示，目前中國鋁業旗下的多家公司已經大幅減產。雖然沒有明確的說法，但其旗下的蘭州分公司、連城分公司等的確已經開始了減產、人員分流。數據顯示，今年上半年，中國鋁業持續推進人員分流安置工作，共分流安置人員3114人。去年，對內部退休及協商解除勞動關系人員計提的辭退福利費用就達到15億元。

與此同時，中國鋁業在資本市場動作也不斷。今年上半年，公司先后向中鋁礦產資源有限公司和中國稀土出資，分別獲得兩家公司15%、13%的股份，以尋找新的利潤增長點；通過協議轉讓等方式適時出讓部分資產，盤活資金約16億元；完成A股非公開股票發行工作，募集資金總額約80億元。

此間，在市場需求疲軟的情況下，公司從生產環節著手，減少生產成本。中國鋁業對旗下各業務板塊進行優化：氧化鋁和電解鋁業務板塊通過管理加強，持續優化各項消耗指標；能源業務板塊，以提高機組發電小時、降低發電煤耗、推行配煤摻燒等措施，加大降本增效的力度。經過一系列措施，上半年，氧化鋁制造成本同比下降9%，電解鋁制造成本同比下降7%。

雖然中國鋁業在2015年上半年實現了扭虧，但凈利潤只有2758萬元。對一個資產4000多億、年營收超過2000億元的集團公司來講，不到3000萬的利潤確實杯水車薪，更何況其扭虧在本質上并不是業務扭虧，而只是財務扭虧。

戰略之困

誠然，中鋁所在的行業面臨著非常嚴峻的市場現實，最為嚴峻的就是產能過剩。

從2002年開始，整個電解鋁市場開始進入過剩時期，到2008年電解鋁過剩達到50萬噸。美國最大的鋁材生產商美國鋁業（Alcoa）估計，今年全球鋁過剩將達到76萬噸——足以制造1.6萬架波音747飛機。伴隨著產能過剩而來的是產品價格的持續下跌。自2011年以來鋁價就進入一個漫長的下行通道，今年鋁價已跌約12%。產品價格的下跌又傳導到企業的經營業績上。數據顯示，2014年我國鋁行業實現利潤414億元，同比下降5%，電解鋁企業盈利能力遭受重創。

除去產能過剩的要素，中國鋁業整個產業布局的單一性，也成為其持續虧損的原因。據中國鋁業官方網站顯示，目前公司業務涵蓋鋁產品、銅產品、稀土、貿易、能源、金融等板塊。從全球產業現狀來看，在世界經濟低迷的背景下，大宗原材料市場始終處于不景氣狀態，而基礎原材料的生產企業的經營業績大都非常艱難，這體現了這些企業在戰略布局上的單一性。

雙向突圍

眼下，指望短期內產能過剩化解不太現實，企業要走出經營困境必須從基礎經營的角度上進行創新。對中國鋁業而言，顛覆必須體現為兩個層面：一是戰略，二是組織。

戰略上，中國鋁業首先要解決的就是如何化解過剩產能以及尋求新的市場增量的問題。目前，國企改革的方向已經確定，正如離弦之箭快速落地，中國鋁業可抓住這一契機尋求突破。一方面，基于自身經營的現實情況尋求引入戰略投資者的機會，正如中國石化引入海爾等企業那樣，通過股權多元化實現優勢資源的互換，從而更好地完善企業的產業版圖。另一方面，中國鋁業可以根據自身的產業板塊布局，尋求產業重組的機遇，以此實現發展模式和產業板塊的轉型。正如IBM在互聯網時代剝離自身PC業務一樣，通過產業資產的重組降低自身的發展風險，從而驅動企業轉型。

組織上，中國鋁業要做的遠不止分流人員那么簡單。在目前的組織形態下，中國鋁業很難實現調動起現有體系的組織動力，因為人們還是處于傳統的發展思維中，整個組織也處于傳統的發展形態下。在當下這個時代，中國鋁業必須向互聯網+的方向轉型，這其中又包含了兩層含義：一是基于自身的產業板塊，通過探索智能制造方式向高端制造業轉型，從而提升整個的市場競爭力；二是加強產品的研發方向創新，將產品提升為更為高端的產品形態，以向產業價值鏈上游轉型提升自己的競爭力。

也許一時的扭虧來得不會太復雜，因為在集團企業內部可以調動很多資源來完成這一目標，可要實現持續的盈利卻不是那么簡單，需要企業創新出新的戰略實現路徑與方式。

中國鋁業的真正考驗，才剛剛到來。