中美眾籌融資發展趨勢對比探究

羅穎

摘 要：眾籌融資作為舶來品，發展時間比較短。但是，在國內金融環境改革逐步深化、互聯網金融利好政策頻出的大形勢下，眾籌融資將進入加速發展階段。通過對比中美眾籌融資現狀，探究其發展趨勢，針對我國發展情況提出了相關建議。

關鍵詞：眾籌融資；Kickstarter；發展趨勢；商業模式

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A DOI：10.15913/j.cnki.kjycx.2015.21.027

1 眾籌融資

眾籌融資源自國外crowdfunding一詞，即大眾籌資或群眾籌資，由發起人、跟投人和平臺構成。它利用互聯網向小企業、藝術家或個人展示他們的創意，取得投資者的關注和支持，進而獲得所需的資金援助。

廣義的眾籌商業模式包括獎勵制模式、募捐制模式、股權制模式和借貸制模式（通常也被稱為“P2P借貸”），而狹義的眾籌商業模式不包括借貸制模式。下面簡要介紹狹義的眾籌商業模式。

1.1 獎勵制模式

獎勵制眾籌是指籌資者從出資者處獲得資金，等項目成功后將實物、服務或者媒體回報等以非金融形式支付給出資者作為回報。

1.2 募捐制模式

募捐制眾籌是指出資者以捐贈或者公益的形式，不求任何實質回報為項目或者企業提供資金。

1.3 股權制模式

股權制眾籌是指籌資者獲得出資者的資金后，出資者獲得籌資者企業的股權或者以項目一定比例的收益作為回報。

2 中美眾籌融資對比

2.1 美國

2009年，美國最先出現眾籌融資，而Kickstarter是全美建立的第一個眾籌融資平臺，在美國，其影響力不可小覷。因此，以Kickstarter平臺為例，簡要闡述了美國眾籌融資的發展趨勢。

2012-04，美國JOBS法案正式生效，法案的第三部分專門提出了股權眾籌融資和投資者保護的相關規定。而在此之前，明確限制眾籌以股權作為標的物，除非其滿足美國證券法規定的豁免條款，否則只要發行者發行或銷售的證券沒有在美國證券交易委員會（SEC）登記，就會被認為是非法的。這一法案出臺后，豐富了眾籌模式，使股權制眾籌得以實行。

Kickstarter統計的2010年、2011年、2013年、2015年的數據如表1所示。

由表1可知，Kickstarter平臺總發布項目數、融資總額、總投資人數逐年上升，其項目成功率基本維持在44%左右。2013—2015-07中旬，總投資人數和多次投資人數增長近1倍，眾籌融資知名度不斷提高，平臺正逐漸累積固定用戶。由融資總額增長了2.18倍可知，平臺上投資者的投資信心在不斷增強。

2.2 中國

自2011年眾籌融資從國外引入后，點名時間、追夢網、天使匯等平臺率先啟動眾籌融資模式。由于我國長期面臨金融抑制、國內經濟下滑、銀行收縮貸款的情況，中小企業融資難，使得創新型企業發展初期缺乏資金等。這種大環境為眾籌融資創造了一定的發展機遇，同時，它也面臨著巨大的挑戰。

國內平臺累計數量如表2所示。

由表2可知，雖然眾籌融資傳入我國的時間比較短，但是，其平臺數卻在迅速增加。根據網貸之家的不完全統計，全國眾籌平臺2015年上半年總籌資金額達46.66億元。國內眾籌產業形成了以獎勵和股權眾籌為主，混合眾籌和公益眾籌為輔的局面。獎勵類眾籌項目數量最多，約占總項目數的55.59%，股權類眾籌項目占27.6%，公益類項目數量最少。

隨著“互聯網+”“一路一帶”等新理念的產生、利好政策的出臺和網絡普及率的不斷上升，我國進入了互聯網金融大發展的時代，而眾籌融資也在不斷發展。因此，可預計風投會加速進入眾籌。眾籌與P2P同樣具有低門檻的親民性質，在回報方式上比P2P更加多樣化，便于融資人操作。此外，阿里、東京等電商巨頭的涌入，將進一步推動眾籌快速發展。

3 我國眾籌融資發展建議

眾籌融資的本質是惠普金融，旨在解決中小企業融資難、創新產品生產融資難等問題。眾籌融資回報方式多種多樣，且靈活，所以，它的發展潛力很大。對比國內外眾籌融資的發展情況，提出了適用于國內眾籌融資發展的可行性建議，具體包括以下幾點：①加快眾籌融資監管法案和相關法律的出臺，進一步完善信用體系建設；②明確監管機構，避免監管重疊和盲區，實行多方相互制約的監管方式；③提高投資者的素質，加強其風險意識和防范意識，讓投資者樹立科學的投資理念；④在眾籌融資中不乏創新性項目，而國人的知識產權意識比較薄弱，所以，要不斷提高人們的知識產權意識，并制訂相關政策予以保護。

參考文獻

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〔編輯：白潔〕