供應鏈金融在我國的實踐及未來發展方向

李晉鵬

摘 要：目前，供應鏈的競爭已成為現代企業競爭中的焦點，如何使整個供應鏈長久、順暢地發展是很多企業面臨的難題。于是，越來越多的企業開始關注供應鏈金融的研究和發展。因此，簡單介紹了供應鏈金融產生的背景和框架，在此基礎上總結了我國現有供應鏈金融的發展模式，并結合我國現狀分析了我國供應鏈金融的發展方向。

關鍵詞：供應鏈金融；“1+N”模式；物流銀行批發業務；財務供應鏈管理模式

中圖分類號：F253 文獻標識碼：A DOI：10.15913/j.cnki.kjycx.2015.21.004

1 概述

1.1 供應鏈金融產生的背景

隨著20世紀80年代供應鏈概念的產生，各個企業開始尋求最佳的財務供應鏈管理模式，以解決由于全球性外包活動導致的運輸成本高、時間長和部分節點帶來的資金流瓶頸等問題。集成化供應鏈的管理思想要求供應鏈上相關企業可提供對物流、信息流和資金流集成管理的綜合服務。而供應鏈金融使物流和資金流集成成為現實，使相關企業、物流公司和金融服務機構實現了多方共贏。

目前，我國已成為世界上最具活力、最富有潛力的消費市場，受到了全球的關注。為了順應這一趨勢，我國正在迅速建立一套具有快速、機動、便捷和高效等特點的現代物流系統。物流金融理念在蓬勃發展的現代物流系統中誕生。隨著物流業與金融業的進一步結合，以及供應鏈思想的不斷普及，我國的供應鏈金融已有了初步的發展。

1.2 研究發展現狀

國外對供應鏈金融的研究較早，現已趨于成熟。渣打銀行、荷蘭銀行等不斷擴展自身的業務范圍，使自身的供應鏈金融形式多種多樣，取得了良好的效果；通用等國際知名企業、UPS等物流企業和一些第三方管理公司都開展了相應的業務。供應鏈金融業務已經在國外大規模開展，且已成為支持中小企業融資的重要手段。

我國物流金融起步較晚，且相應研究較少，主要集中在物流金融概念、運作模式、風險防范和控制理論方面。比較典型的主要有復旦大學管理學院的羅齊、朱道立等提出的“融通倉”概念，并闡述了融通倉的兩種運作模式，即金融機構授信額度模式和信用擔保體系模式。

在物流金融領域實踐中產生的另一重要概念是物流銀行，它最早產生于廣發銀行在2003年推出的“物流銀行”業務中。其業務目的在于利用有實力的物流公司提供專業服務，將銀行、生產企業與多家經銷商的物流、資金流和信息流有機結合，并采取封閉運作，從而打破地域束縛，在不同地區開展動產質押業務，保證了企業和經銷商的有效融資、快速匯劃和物流公司及時配送服務的實現。縱觀我國物流金融的發展，其業務的開展還僅限于幾家國有和股份制商業銀行，業務范圍并不廣泛。

1.3 供應鏈金融的概念框架

供應鏈金融以核心企業為中心，將資金注入核心企業周圍的上、下游企業，使核心企業與其上、下游企業貫通起來，從而提升整個供應鏈的競爭能力和內在價值。供應鏈金融可突破傳統的地域限制，使廠家、經銷商、下游用戶與銀行之間的資金流、物流和信息流在封閉流程中運作，達到了提高銷售效率、降低經營成本和多方共贏的目的。供應鏈金融最大的特點為在供應鏈中尋找出一個大的核心企業，以其為出發點，為整個供應鏈提供金融支持。

供應鏈金融就是基于核心企業的信用關系網，在控制風險的前提下將資金引入供應鏈中的各個需求點，為整個供應鏈提供流動資金支持。整個供應鏈的融資需求如圖1所示。

2 我國供應鏈金融的現有模式

我國的供應鏈金融（物流金融）還處于起步階段，運行方式主要為最初級的模式。比如，在銀行的運作方式主要為質押融資，應收款融資的使用范圍很小，主要針對大型企業。而對于供應鏈的核心企業而言，雖然在我國有很多大型企業有自己的金融

公司，但其只專注于企業自身的融資需要，無法對整個供應鏈系統起到明顯的促進作用。而我國的物流企業也只與銀行進行簡單的合作，開展質押融資、辦理代收款等業務，因此，我國的供應鏈金融還不是真正意義上的供應鏈金融，處于最初級階段，只能稱作物流金融。我國物流金融的主要模式有以下5種。

2.1 代收貨款業務模式

代收貨款業務是指第三方物流企業在為各類郵購公司、電子商務公司和金融機構等提供傳遞實物的同時，幫助賣方向買方收取貨款，并從中收取一定比例的代辦費。該模式常見于B2C業務，且在郵政物流系統和很多中小型第三方物流供應商中被廣泛采用，具體如圖2所示。

2.2 墊付貨款業務模式

墊付貨款業務即銀行質押貸款業務，發貨人先將貨物所有權轉交給銀行，再將貨物轉交給物流企業，物流企業全程監管貨物，銀行根據最新市場行情按一定比例提供融資服務。當提貨人還清貨款后，銀行向物流企業發出放貨指示，將貨權還給提貨人。

2.3 倉單質押模式

倉單質押（存貨質押）是指融資方將其擁有完全所有權的貨物存放在金融機構指定的倉儲中心，并以倉儲方出具的倉單在金融機構質押，作為融資擔保，金融機構依據質押倉單向融資方提供用于倉單貨物同類型商品的專項貿易的短期融資業務。

2.4 保兌倉業務模式

保兌倉是一種買方信貸業務。對于需要采購物資的買方企業，以銀行信用為載體，金融機構先開出銀行承兌匯票，買方企業憑借銀行承兌匯票向賣方企業采購物資，并交由物流企業評估入庫作為質物。金融機構在承兌匯票到期時將款項劃撥到賣方企業的賬戶。物流企業根據金融機構的要求，在買方企業履行了還款義務后釋放質物。如果買方企業無法到期償還資金，則賣方企業負責回購質押貨物。運作模式如圖3所示。

圖3 保兌倉業務模式

2.5 應收賬款融資模式

2007 年實施的《中華人民共和國物權法》中規定應收賬款可質押，為我國的應收賬款融資掃清了障礙。我國現有的應收賬款融資是中小企業以供應鏈下游核心企業的應收賬款憑證為質押物，向銀行申請期限不超過應收賬款賬齡的短期授信業務。其運作流程是上游供應商與核心企業交易成功后，由核心企業向上游供應商發出應收賬款憑證，在流動資金短缺時，上游供應商可將應收賬款作為質押物，向銀行申請短期貸款。銀行在與核心企業取得聯系并得到付款承諾后，將貸款發放給上游供應商，以便上游供應商的再生產。在貸款期間內，核心企業銷售產品、收回貨款，并將事先約定的還款支付給銀行，貨款支付成功后貸款合同注銷，交易結束。運作流程設計如圖4所示。

3 我國供應鏈金融的發展方向

通過上述分析可發現，雖然我國的供應鏈金融有了一定的發展，但其適用范圍仍較小，且其主體基本為銀行，業務開展零星，并沒有形成系統化，無法發揮其應有的作用。借鑒國外的成功經驗，結合我國現有的模式和需求，筆者認為，我國今后的供應鏈金融應朝著以下方向發展。

3.1 物流企業

隨著電子商務的發展，我國的物流企業獲得了蓬勃發展。在傳統的物流業務模式下，物流企業僅負責貨物的運輸流轉，收益僅限于運輸費、倉儲費等，雖然有的物流企業已開始拓展業務，但僅局限于代收貨款。隨著業務的發展，物流企業逐步與一些上、下游客戶建立了穩定的合作關系，可借助銀行融資的支持，以自身為核心企業拓展供應鏈業務。

3.1.1 第三方監管

國內銀行開展的動產質押等物流銀行業務中，一般只有監管公司介入，并未與物流公司合作。當融資企業有大量庫存，且庫存產品為大宗交易商品或其他銀行認可的商品時，物流企業可向合作銀行申請第三方監管資質，庫存產品交由物流企業監管。在此情況下，物流企業除了可收取倉儲費用外，還可收取監管費，并通過合作銀行向融資企業推薦商品，從而獲得更多的市場交易機會。具體流程如圖5所示。

3.1.2 代理采購

當供應商和采購商均屬于資金需求較大中小型企業，且具備長期、穩定的合作關系時，物流企業可與供、需雙方建立穩定的合作關系，提供貨物運輸和倉儲服務。這樣不僅可解決中小企業的資金問題，還為物流企業帶來了更多的額外利益，比如可從中獲取代理傭金、差價等收益。在此情況下，物流企業有實際控貨權，風險較小，銷售收入可計入自身報表，有利于向銀行爭取更低成本的融資。具體流程如圖6所示。

3.2 商業銀行

我國供應鏈金融業務的開展僅限于幾家國有和股份制商業銀行，業務范圍不廣泛。隨著國際競爭的日益激烈，國內一些銀行在供應鏈金融領域也進行了不少有益的探索。它們多數從傳統貿易融資業務入手，從提供動產質押或保理等單一融資產品開始，逐步豐富產品種類，具備了產品集成能力，最終可為整條供應鏈提供結構性融資服務。“1+N”模式是一種很好的嘗試，也是我國銀行業應主推的產品。

所謂“1+N”，是指基于核心企業（1）與供應鏈上、下游客戶企業（N）的合作生產關系的特點，將上、下游企業之間的貿易融資業務擴展到整條供應鏈，形成“1+N”供應鏈貿易融資模式。這種融資方式從整條供應鏈的角度考慮，不僅解決了單個企業的融資問題，還在一定程度上給予了該企業的上、下游客戶融資支持，有利于整條供應鏈上貿易業務的展開。

銀行可利用核心企業在整條供應鏈中的強勢地位及其與上、下游客戶的合作關系融資，也可利用銀行對供應鏈上、下游客戶企業提供金融服務，使供應鏈上的所有貿易和結算都在該銀行的服務下完成，從而加強核心企業對該銀行的依賴作用，如圖7所示。

我國銀行應突破傳統限制，借鑒國外經驗，在供應鏈的各個環節積極創新。除了采用上述模式外，置換動產質押業務、“信用鏈接”平臺和“物流銀行”等都為我國銀行的發展提供了借鑒。

3.3 核心企業

隨著社會分工的不斷發展，一些核心企業開始專注于自身的核心業務，將投入重點放在了技術開發和營銷策劃等方面，將大量的生產裝配環節外包，進而導致核心企業對供應鏈上其他企業的依賴程度越來越高。因此，不少核心企業開始為供應鏈中的上、下游企業提供支持，體現在技術支持、管理支持和資金支持等方面。

隨著核心企業的規模不斷擴大，可以向其下游客戶提供抵押貸款和融資租賃業務，并通過該項業務吸引更多的客戶。此外，核心企業還應全面開展商務融資業務，服務對象可從公司內部擴展至公司外部，一方面，可利用融資服務吸引更多的上、下游客戶加入供應鏈，從而鞏固自身的核心地位；另一方面，也可從母公司的供應鏈中得到更多的客戶，并清楚地了解對雙方的交易信息，從而降低因信息不對稱而引發的風險。

3.4 物流銀行批發業務

物流銀行批發業務是在物流銀行“物本位”的基礎上，與物流公司、擔保公司或行業龍頭客戶等第三方建立合作關系，銀行提供擔保額度，在融資企業質押物的基礎上增加外源性反擔保，進而通過合作第三方企業的行業優勢、專業特長和責任利益約束機制建立物流銀行標準的貸款操作方式，可簡化手續、提高效率、降低風險和擴大服務范圍，真正使物流銀行業務具有可操作性，使質押品具有廣泛性，使融資具有靈活性和便利性。

國內關于物流銀行業務的理論最早出現于1987年，那時，中國人民大學工業經濟系的陳淮提出了關于構建物資銀行的設想。經過多年的發展，物流銀行業務演變出了多種運營模式，結合這些模式和物流銀行批發業務的特點，可從4個方面考慮物流銀行批發業務的運作模式：①授信主體。指提供資金來源的金融機構或物流企業，在當前國內法律制度體系下，授信主體應是金融機構。②融資主體。指提出融資需求的企業，在物流銀行批發業務中主要為中小企業。③質押物。指在物流銀行批發業務中可以作為銀行要求擔保質押的商品。④監管主體。指對這些質押物出庫、入庫和流動進行監管和控制的實體，包括物流公司，監管公司等。從上述4個角度出發，可細分物流銀行批發業務的運作模式。

綜上所述，供應鏈金融模式有很多種，應逐步實現從靜態質押監管向動態質押監管的發展，從流通型客戶向生產型客戶的發展，從現貨質押向買方信貸的發展，從自有倉庫向庫外倉庫的發展。這是我國未來供應鏈金融的發展方向。物流金融的發展使在物流金融產業鏈中的融資企業、金融機構和物流企業三方實現了共贏局面，但與發達國家相比，我國的物流金融仍處于初級發展階段。因此，我國的物流金融服務業還有很大的提升空間。

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〔編輯：張思楠〕