資金流向西部的障礙因素及對策分析

肖麒麟 李滿坡

云南師范大學

資金流向西部的障礙因素及對策分析

肖麒麟 李滿坡

云南師范大學

文章對比于東部地區，從分析資金流向西部的障礙因素入手；在均衡政策基礎上，相應地從以擴充金融機構的數量和種類、積極發展直接融資市場、健康均衡發展資本市場和差別性金融政策等四個方面提出解決對策。對促進西部快速發展并協調區域間經濟發展有重大理論和實踐意義。

資金流動；西部；障礙因素；對策分析

1、引言

長期以來，國家政策對東部地區較為傾斜，造成東部地區經濟發展程度遠遠高于西部地區，長此以往，這種不均衡的發展勢必帶來各種社會問題。而這種經濟的發展不平衡主要是由于全國資金向東部地區流動造成的，所以分析資金流向西部地區的障礙因素，并提出相應地解決對策，實現東西部地區均衡發展，不僅具有理論意義，還具有現實意義。

國內對經濟增長和資金流動的研究頗為豐富。龔楚培等（1991）[1]分析了影響區域資金流動的因素，并提出了促進區域資金流動的對策；王鑫（2002）[2]分析得出區域貨幣失衡的原因貨幣、信貸政策“一刀切”等，并提出一些列調整區域貨幣資金失衡的對策；鞏云華（2010）[3]以實證方法發現后危機背景下我國資金流動具有順向流動、規模增加、速度加快、流動障礙減小等特點，并進一步這種特點產生的影響；馮可心等（2012）[4]分析了經濟發展與跨境資金流動的相關性，并提出了構建實體經濟發展及跨境資金流動的原則及對策。

以上學者的研究都著重于經濟增長與資金流動的關系，沒有系統的指出資金流向西部地區的障礙因素及向應的解決對策，文章結合西部實際情況，不但指出的資金流向西部的障礙因素，還給出了相應的解決對策。

2、資金流向西部的障礙因素分析

2.1 金融機構的短缺限制了融資渠道的拓展

東部地區經濟結構調整步伐較快，市場發育程度較高，擁有相當程度的創新金融工具，金融機構和企業有很強的拓展融資渠道的意識與能力，加上其自身利用資金做資源的成本消化能力不斷增強，效率不斷提高，從而使該地區形成了較強的資本積聚能力。反觀中西部地區，由于市場化的進程滯后，改革的動力不足，使得中西部地區的經濟發展水平和投資主體對融資成本的承受能力都比較弱，對金融資源潛在的需求未能轉化為現實的需求。因此擁有相對不完善的金融體系的西部地區不僅不能形成資本的集聚，而且資金還會從西部市場轉移到東部地區。

2.2 直接融資渠道的不暢通阻礙了資金的流動

相比間接融資市場，直接融資市場不存在金融中介成本，并且資金使用者可以利用不同的融資市場，多樣化其資金來源，減少因使用單一資金來源或單一市場的風險暴露程度，另外，融資工具的靈活性能滿足不同的融資需求。西部地區經常存在著儲蓄率高于投資率的情況，一方面說明了民間有大量的閑散資金，一方面也說明了這部分資金不能轉化為投資的難題。

2.3 資本市場發展的失衡弱化了資金吸收能力

西部地區資本市場對融資限制主要體現在以下三個方面：一是西部地區符合條件的上市公司數量的嚴重不足且現已上市的公司數量也遠小于東都等發達地區。二是西部地區債券規模小和流通受到限制，債券是債務融資的主要方式，債券的規模小和流通受限必然會對資金吸收和流通造成不利影響。最后是西部地區各個金融子市場的金融結構性問題。

2.4 現行金融調控方式制約著資金向西部流動

現行的金融調控方式主要從以下三個方面制約著資金向西部地區的流動。第一，中央銀行的一級分行既不能根據貨幣政策總體目標的要求，控制和調節轄區內信貸資金的總規模及流向，也不能根據轄區內的實際情況調整各國有商業銀行及其他金融機構的準備金比率和存貸款利率以及實施必要的金融行政管理。第二，現行利率機制的運行缺乏對資金運動的合理導向，不利于社會資源的優化配置。嚴格的利率管制下，利率變化受社會經濟運作慣性的影響，對市場經濟信息反應遲緩，中央銀行無法調整資金的合理投向與投量。在現行貸款利率中，全國均衡的利率水平與區域經濟發展水平不相適應，以致利息負擔在區域之間不盡合理。第三，準備金和備付金制度的“一刀切”制約著西部地區的資金供給。

3、資金流向西部的對策建議

3.1 以擴充金融機構的數量和種類來留住資金

首先，積極引進國有商業銀行、股份制商業銀行以及外資銀行，擴大其在落后地區分支機構的設立，實行有差別的金融機構設置管理制度，適當降低落后地區設置區域性商業銀行、非銀行金融機構的條件，放寬外資金融機構在落后地區設立分支機構的條件，引入和發展非銀行金融機構，以提高金融效率，增強吸納資金的能力，從而提高金融市場競爭程度。

其次，要大力發展區域性商業銀行，提高區域性商業銀行融資和配置貨幣資源效用的能力，為本地區引入更多的資金，以促進資金流動和資源的合理配置。在全國性商業銀行的分支機構失去參加全國銀行間同業拆借市場地位時，區域性銀行的這個優勢就表現得更為明顯。

3.2 積極發展直接融資市場提高資金使用效率

積極發展直接融資市場，一方面能彌補銀行間接融資的不足，使社會資金得到充分利用，同時也能加重企業使用資金的責任，有利于促進資金效益與企業效益的良性循環。另一方面，與間接融資相比，直接融資具有籌集盡可能長期的資金的特點，更有利于經濟長期穩定的發展。對于落后地區而言，本地區直接融資市場的發展則有利于防止大量資金外流，同時更能以較快的速度、較低的成本籌集到款額大期限長的外部資金。

3.3 以健康均衡發展資本市場走出融資難的困境

首先，要鼓勵更多的符合條件的中西部企業上市融資，將具有地區主導性、支柱性的企業推薦上市，從而這些上市公司能夠合法的吸收民間閑散資金以便用于投資生產性項目；其次，要積極推進西部金融債券發行和流通體制的改革，擴大地方性中小金融機構債券發行規模，同時加快西部重點企業債券上市的步伐；最后，要協調各個市場之間的均衡發展，尤其是債券市場的結構性問題。

3.4 以差別性金融政策克服資金流出的難題

我國當前在進行宏觀調控時實行的是無差別的區域政策，這種政策在不同經濟環境中可能產生比較劇烈的不平等，誘發區域經濟利益的沖突與摩擦。因此，要想西部地區能夠留住資金，可實行差別性區域金融政策：東部地區以市場導向型的間接調控為主，可推行利率市場化、建立多元化金融市場等；西部地區采用政策扶植型的直接調控，依靠政策性金融推動、扶植資源依托型優勢產業，以解決區域內資金流動遲滯問題。

4、結論

文章出資金流向西部主要有以下四種障礙：金融機構的短缺限制了融資渠道的拓展，直接融資渠道的不暢通阻礙了資金的流動，資本市場發展的失衡弱化了資金吸收能力和現行金融調控方式制約著資金向西部流動。并提出以下對策：擴充金融機構的數量和種類、積極發展直接融資市場、健康均衡發展資本市場和差別性金融政策。這些對策不僅可以使西部地區分別從直接融資市場、間接融資市場、資本市場等市場融得大量資金，還能夠增強西部地區對資金的消化能力、加快經濟發展速度，從而以良好的經濟發展環境留住資金，把資金轉化為經濟增長的動力。

[1]龔楚培,杜靜.關于區域經濟合作中資金流動的思考[J].銀行與企業,1991,(11).

[2]王鑫.西部大開發的金融戰略:區域貨幣資金失衡的調整[J].寧夏大學學報,2002,(4).

[3]鞏云華.后危機背景下我國區域資金流動的特點及影響[J].商業時代.2010,(19).

[4]馮可心,魏壽邦.區域經濟發展對青海省跨境資金流動的影響[J].青海金融,2012,(5).

第一作者：肖麒麟，19870921，四川巴中，云南師范大學，金融學.

第二作者：李滿坡，19910428，河南信陽，云南師范大學財政學研究生.