中國式影子銀行對中小企業融資的影響

李新

[摘要] 我國中小企業雖然在促進社會發展、提供就業機會、促進產業改革等方面起到至關重要的作用，但融資難一直是制約中小企業發展的主要瓶頸。影子銀行的快速發展，為傳統融資渠道進行了有益補充，有效滿足了中小企業的融資需求。基于介紹中國式影子銀行的發展現狀以及我國中小企業融資情況，分析了中國式影子銀行對我國中小企業融資的積極影響與不足，并提出強化對影子銀行監管、建立中小企業信用擔保體系以及開拓多元化融資渠道等對策建議。

[關鍵詞] 中國式影子銀行；中小企業；融資

[中圖分類號] F279.23 [文獻標識碼] A

中小企業在我國國民經濟發展中占據重要地位。據統計，目前我國在工商部門注冊的中小企業已經超過1023萬家，占企業總數的99%，其企業總產值、稅收總額以及出口總額分別占全國企業總數的60%、50%和近70%，對就業崗位以及新產品開發的貢獻分別為80%和82%。近年來，隨著中小企業的迅速發展，中小企業對資金的需求量越來越大，然而中小企業融資份額卻不足30%，這一比例與其在國民經濟中的貢獻不成正比。在中小企業融資難、成本高長期無法得到根本改善的情況下，我國融資途徑也發生了變化，民間借貸市場發展得如火如荼，擔保公司、信托公司、典當行、投資公司、基金公司等將民間資本集中起來，通過自己的平臺發放貸款，從而獲得高額利潤。這類機構處在正規銀行體系之外，被業內人士稱為“影子銀行”，影子銀行憑借自身的靈活性和創新性出現在我國金融領域，對中小企業融資起到了一定的積極作用。

一、中國式影子銀行內涵及發展現狀

影子銀行的概念最早是由太平洋投資管理公司執行董事在2007年的美聯儲年會中提出，是美國次貸危機時期出現的一個新概念，指那些在正規銀行監管體系之外，行使了銀行職能但是不受政府監管的金融組織形式。

與西方發達國家影子銀行不同，我國影子銀行還處于發展起步階段，我國影子銀行具有明顯的體制特性并且與傳統銀行相互交錯共同存在，屬于監管體系外循環信貸市場。中國式影子銀行主要包括以下四種類型：一是政府支持，以商業銀行為依托的企業委托貸款，這種方式避免了企業與企業間禁止相互從事借貸服務的狀況；二是政府支持，以商業銀行聯合信托投資公司為依托的銀信合作理財，這種方式有效規避了信貸額度的限制；三是政府批準備案的擔保公司、信托投資公司、小額貸款公司、基金公司、資產管理公司、股權投資基金、金融租賃以及P2P網貸平臺等中介業務，這些方式是金融體制內的創新，其日常運營不受政府干預；四是既不受政府扶持也不受監管的民間金融組織，主要包括民間借貸、互助基金會、典當行以及私人錢莊等，這種方式拓寬了中小企業的融資渠道。由于目前我國關于影子銀行的統計數據不全面，不同機構對其估算的口徑也不盡相同，以最窄的口徑計算，截至2012年底，我國影子銀行基于官方和市場的統計數據，規模分別達到14.6萬億元和20.5萬億元，分別占GDP的29%和40%，是同期銀行業資產的11%和16%，影子銀行逐漸成為了傳統銀行的重要信用創造主體的補充。

二、我國中小企業融資現狀

融資難、融資貴是一直困擾中小企業發展的難題。首先表現在內部融資上，由于其注冊資本較低，導致其在內部融資上不具有任何優勢；其次表現在外部融資上，由于國家政策所規定的融資條件偏高，向銀行融資對于中小企業來講比較困難。除此之外，我國中小企業還不具備利用發行債券等方式來直接融資，從而限制了中小企業的融資途徑。

表1 我國中小企業融資結構

單位：%

所有者 保留

盈余 非正式股權 銀行

貸款 信用社貸款 商業

信用 非正式借貸 股票

融資 發行

債券

總規模 36.7 21.3 2.3 13.5 6.8 12.4 6.2 0.8 0

按企業規模劃分

<51人 42.3 13.9 6.2 5.4 8.3 15.4 8.5 0 0

51-100人 32.2 11.8 4.4 20.6 7 18.5 4.8 0.7 0

101-500人 27.7 10.3 0.8 22.6 6.6 27.8 2.7 0.9 0.6

>500人 19.3 15.2 0.4 47.1 2 13.5 0 1.4 1.1

按企業年限劃分

<2年 72.6 8.9 3 1.2 0 10.1 4.2 0 0

2-4年 68.2 11.4 0.3 5.2 3.4 6.7 4.8 0 0

4-5年 40.7 18.5 0.3 17.6 6.4 13.8 0.5 2.2 0

5-8年 45.2 12.4 0.6 25.3 2.2 11.3 1.2 1.8 0

資料來源：中國產業競爭情報網

從表1可以看出，我國中小企業外部融資來源主要是商業銀行和商業信用，融資渠道相對狹窄，雖然股份制商業銀行和地方金融機構提高了對中小企業的貸款額度，但是貸款門檻也隨之升高，可以說并沒有從本質上解決中小企業面臨的融資難題問題。

三、中國式影子銀行對中小企業融資的影響

影子銀行作為一種新型的提供資金的金融組織，已經為一些發達國家及大部分發展中國家的中小企業提供了企業自身生存和發展所需的資金，為中小企業的融資開辟了新途徑。

1.影子銀行作為一種新型融資工具，受到眾多中小企業的青睞。其原因在于其在提供資金方面具有一定優勢。一是區位優勢。由于地域關系，影子銀行在借出資金時能很好地對借款人的還款能力進行判別并進行監管，能夠與借貸人進行及時交流、溝通，便于影子銀行更好了解借貸人的經濟狀況，并在發現問題時及時做出修正和調整；二是交易成本優勢。與傳統銀行相比，影子銀行在辦理貸款業務時，省掉了很多冗余的辦理步驟，且辦理時間靈活，可與貸款人協調好合適的時間進行辦理；同時貸款抵押合同可以根據貸款人自身能力而定，當貸款人經濟狀況不能達到約定的貸款能力時，借貸雙方還可以重新約定抵押合同；三是借款人還款動機優勢。影子銀行借貸雙方不僅具有信用關系，還有著一定的社會聯系。當借款人無法還清借款時，在損害了自身信用的同時，社會聯系形成的無形資源會形成一種無形成本附加給借款人，削弱了其自身信用。endprint

2.從資金需求來看，眾多中小企業通過影子銀行融資的原因包括：首先是企業創業資金需要。中小企業在創業初期需要大量資金的支持才能保證其逐漸向成長期過渡，但是由于創業者沒有足夠資金，企業規模的限制又使其無法通過傳統銀行得到所需資金，因此，為了企業的發展，只能通過影子銀行獲得資金；其次是企業周轉資金需要。企業在生產運營過程中，難免會因為采購原材料、支付工資等情況需要大量資金，影子銀行的存在為中小企業運營與發展提供資金創造了極大便利性；第三是企業發展資金需要。當企業逐漸步入正軌之后，企業需要進行新產品研發、拓展公司業務等，因其自有資金無法滿足這樣大量的資金需求，影子銀行順其自然就成為了中小企業除了正規銀行以外的首要選擇。

四、中國影子銀行在為中小企業融資服務中存在的不足

一是影子銀行雖具有地域優勢，但也決定其對中小企業提供貸款服務只能在小范圍內進行，這種借貸方式難易滿足大規模融資需求；二是中小企業通過影子銀行獲得的資金額度較小，比較適用于企業的應急情況，其資金對外界風險的抵御能力較弱，容易受到外界政策的影響；三是委托貸款、銀信合作以及理財等形式加大了融資難度，一些規模較小的中小企業通過這種途徑得到的貸款往往利率相比于正規銀行要高很多，這無疑提升了中小企業的融資成本；四是法律政策的缺失，由于影子銀行是一種新型金融組織，目前我國尚未形成一整套完善的法律法規，因此不免會出現違約、欺詐等情況發生，這些都對中小企業融資造成了一定的困難。

五、對策建議

影子銀行的出現為中小企業融資豐富了可選渠道，在一定程度上緩解了中小企業的融資難題。但是作為中小企業向傳統銀行融資的一種補充形式，影子銀行還有亟需加強和改善的地方。

一是加大對影子銀行的監管力度。近年來，影子銀行迅速發展，其自身存在的高風險、高杠桿等問題。由于我國尚未建立相關法律體系，因此對影子銀行的監管會存在不同程度的疏漏，違約、欺詐等情況時有發生，為了影子銀行能夠更好地服務于中小企業，政府進一步建立健全影子銀行監管法律法規，規范影子銀行的運行操作，盡力為其創造良好的發展環境。

二是建立中小企業信用擔保體系。政府應以政府參股的擔保機構、政府全資的擔保機構、商業性擔保機構等形式，共同組建中小企業信用擔保體系；多元化擔保體系的建立，能夠更好地滿足中小企業的融資需要，不僅體現在金額方面，還包括融資渠道等方面。

三是開拓多元化融資渠道。政府應加快建立直接融資市場，支持中小企業從資本市場通過發行債券等形式進行直接融資；幫助符合上市條件的中小企業在創業板上市，獲取資金，促進中小企業持續健康發展。

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（責任編輯：董博雯）endprint