財務分析新思維

摘 要：財務分析不應只重視對企業財務數據的分析，應結合企業行業環境、發展趨勢及戰略全面評價企業現狀。通過對企業會計政策、會計處理方法的分析及時發現企業財務管理中存在的問題并及時做出調整，為財務分析奠定可靠的基礎。本文對財務分析的新思維進行了分析探討。

關鍵詞：財務分析；哈佛分析；問題

一、財務分析的主要內容

1.財務狀況分析

通常情況下，一個企業的財務狀況都是以資金為載體表現出來的，對企業的財務狀況分析主要是對其資金的使用情況、資本結構及資產使用率進行分析。通過分析企業的資產、負債、所有者權益，來反映企業的運轉狀況、生產情況以及企業的資金使用情況。

2.現金流量分析

現金流量分析，是最常用的財務分析手段之一。企業通過對其現金流量情況進行分析，能夠準確的評價其償債能力、現金獲取能力、企業收益的質量以及企業的一些財務需求等。現金流量分析常用的指標主要有現金債務比率、銷售現金比率、債務保障率等。

二、現代財務分析體系中應該注意的問題

戰略分析：戰略分析是企業進行經濟決策，根據當下經濟發展形勢為企業未來發展目標作出相應規劃，以促進企業取得長足發展的戰略目標.戰略分析，將更加注重企業經營決策，在財務分析當中的體現，則表現在財務報表的數據分析上。

會計分析：會計分析是對企業階段性經營狀況的分析，對企業盈利情況、虧損情況、資產負債、現金流量等情況進行歸納統計，更加直觀地表現階段性經濟效益。

價值評估分析：價值評估分析問題，一般體現在企業并購過程中，在進行價值評估分析過程中，將對企業經營狀況、資產負責、財務管理模式等問題進行統籌兼顧，注重經營分析，并且對財務報表的依賴性較大。

三、哈佛分析框架

哈佛分析框架由哈佛大學佩普（K.G.Palepu）、希利（P.M. Healy）和伯納德（V.L.Bernard）三位學者提出，他們認為財務分析不應只分析報表數據，應該站在戰略的高度。

圖 哈佛分析框架的基本流程

戰略分析：企業戰略從整體上決定企業未來發展方向并為實現企業目標服務，所以戰略分析成為企業財務分析的出發點，戰略分析作為非財務信息是對傳統財務分析的補充，也是哈佛分析框架的獨特之處，通過對企業戰略的分析，可以為外部利益相關者提供關于企業目標、發展趨勢、市場格局等相關信息。

會計分析：會計分析應將重心放在分析企業運用會計及財務管理原則的恰當性和企業對會計處理的靈活程度。企業財務報表附注可以提供關于會計政策與會計估計運用恰當性的有效證據。另外也可以通過對行業、競爭對手、外部宏觀經濟環境的剖析來判定企業財務數據的真實性。根據分析結果重新調整財務報表中的相關數據以消除異常數據。

財務分析：在對企業會計恰當性分析并得出調整后的會計數據之后就可以對針對會計報表進行財務分析，哈佛分析框架下的財務分析并不是單純分析企業財務數據，而是結合企業所處的行業環境及企業發展戰略解釋財務數據異常的原因。在進行財務分析時應重點關注財務指標或財務數據在某一時點的異常變化，分析產生變化的原因。分析財務數據異常變化時可以在會計分析的基礎上進行，會計分析所提供的關于會計數據真實性的有效證據可以作為財務異常分析的基礎。

四、哈佛分析框架下某集團財務分析

1.戰略分析

（1）地產產業

市場格局：本集團地產產業以持續性、穩定性為發展主線，公司的房地產開發將集中在東北地區區、環渤海地區區、長三角及海南島區域。公司業務重心依托于開發普通居民住宅。公司房地產業務定位明確使其能區別于競爭對手，從而獲得良好的市場地位并保持現有市場中的良好聲譽。發展戰略：公司地產產業采取差異化戰略，始終以“建老百姓買得起的房子”為己任，以“中高端品質、多功能空間”為產品開發方向，以將自身開發的房地產產品區別于競爭對手，并不斷強化房地產開發過程中的成本控制。

（2）醫藥產業

市場格局：集團先后成立了吉林本集團醫藥投資有限公司、吉林本生物藥業股份有限公司、吉林本制藥股份有限公司等，并積極研發生物制品、抗癌藥物、中藥飲片等，公司涉足參茸種植及零售連鎖等項目，不斷豐富醫藥產品結構，增強企業抵御風險的能力。

2.會計與財務分析

為了全面分析本集團財務狀況，本文收集了2009年—2013年本集團的相關財務數據，并計算出關鍵財務指標，相關數據見表。

3.盈利質量分析

盈利是企業經營活動的最終目標之一，企業利益相關者都關心企業的獲利能力，它關系到投資者取得的報酬，關系到企業債權人的債權的保證程度也關系到國家宏觀經濟的增長。通過對本集團近五年盈利能力分析發現：剔除2011年盈利指標后，公司盈利能力呈現逐年下降的趨勢。2011年業績增長原因在于水泥價格由低走高，水泥價格2011年處在高位運行，導致公司凈利率同比增加，公司2011年營業收入117億、同增44.3%，凈利潤7.51億、同增52.3%，每股收益0.37元。從公司近五年的收入及利潤數據來看，其中三年公司業績出現大幅下滑，公司的盈利能力波動性較大，也顯示出公司經營風險較大，原因在于公司近五年逐步實施多元化發展戰略，公司將業務不斷伸展到地產、金融、醫藥產業。多元化戰略使企業無法集中精力發展優勢業務。多元化戰略需要企業將有限的資源分配到各個產業當中，這樣就會使每一產業都不能獲得發展所需要的足夠資源，使企業無法維持規模經濟。考慮到這些因素的存在，企業實施多元化戰略不一定能夠降低經營風險，在某些情況下反而會增加企業風險，企業進入不熟悉的產業需要較高的轉換成本且喪失現有業務的規模經濟效應，消耗企業已有的利潤。

五、結束語

在分析完企業的行業現狀和財務狀況后，需要全面評價企業風險并預測未來發展趨勢。需要注意的是，當企業外部環境變化較快時，需要重點分析企業是否已經建立了適當的內部控制制度，內部控制能否及時的發現企業已經面臨及可能面臨的風險，所采取的控制措施是否有效。只有全面分析企業的財務風險和經營風險才能準確的預測企業未來的發展前景。

參考文獻：

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