當(dāng)前經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)呈收斂狀態(tài)

劉尚希

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)只是觀察經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的一個(gè)入口，僅僅可以觀察經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的走勢(shì)，如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)、工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)、進(jìn)出口等等，并不能真正看清楚經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的變化趨勢(shì)是擴(kuò)散還是收斂。經(jīng)濟(jì)是一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)，其功能強(qiáng)弱及其風(fēng)險(xiǎn)取決于其結(jié)構(gòu)狀態(tài)是脆性的還是韌性的。近幾年經(jīng)濟(jì)下行表現(xiàn)在一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上，從“三駕馬車”的分析框架來看，是投資、消費(fèi)和出口下降所致。其實(shí)，這也只是一個(gè)結(jié)果和表象，更深層的決定因素是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)多年積累的脆性。因此，當(dāng)前面臨的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力，實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)脆性擴(kuò)大而導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性收縮。

那么，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的脆性和韌性在如何變化呢？這才是問題的關(guān)鍵。只有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的脆性降低，韌性增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)才會(huì)真正向好，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)收斂。而脆性降低，韌性增強(qiáng)，必須經(jīng)歷一個(gè)“分化”的過程，反映在統(tǒng)計(jì)指標(biāo)上，就是有的下降，有的在上升;有的行業(yè)下降、有的行業(yè)在上升;有的地區(qū)下降，有的地區(qū)在上升，如此等等。這種減與增的變化可能會(huì)對(duì)總量帶來下行壓力，但在趨勢(shì)上則是向好的。就此而言，“分化”不是一件壞事，而是好事，盡管這個(gè)過程會(huì)有陣痛。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的分化、稅收增長(zhǎng)的分化，都反映出結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中去脆性、增韌性的邊際變化。多年積累起來的不合理結(jié)構(gòu)的脆性不可能一下子去掉，同樣，合理結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出的韌性也不可能一個(gè)早晨出現(xiàn)。而當(dāng)前正處于這樣一個(gè)過程之中，面對(duì)“分化”的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難免會(huì)有點(diǎn)眼花繚亂，就像看轉(zhuǎn)動(dòng)的木馬，輿論看法分歧加大，市場(chǎng)、政府抉擇的難度也增加了。

從今年上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來看，達(dá)到7%是一個(gè)相當(dāng)好的結(jié)果，是市場(chǎng)努力、與政府調(diào)控、改革共同造就的。從季度來分析，第一、第二季度都達(dá)到7%，而且環(huán)比增長(zhǎng)了1.7%，這說明經(jīng)濟(jì)在個(gè)量的分化中實(shí)現(xiàn)了總量上的基本穩(wěn)定。個(gè)量的分化是有下有上的。也就是說，經(jīng)濟(jì)中既有下行壓力，也有上升推力，能達(dá)到總量上的基本穩(wěn)定，就意味著經(jīng)濟(jì)中的上行推力可以抵沖下行壓力，總量企穩(wěn)是一個(gè)基本態(tài)勢(shì)，表明經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在收斂。

經(jīng)濟(jì)的“分化”是一個(gè)新陳代謝的過程，對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是必不可少的。行業(yè)增長(zhǎng)的分化很明顯，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)由于過剩產(chǎn)能增長(zhǎng)受挫，新興產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)加快。從二、三產(chǎn)業(yè)的比重變化和增長(zhǎng)可看出這一點(diǎn)。這種分化，有利于經(jīng)濟(jì)脆性下降、韌性增強(qiáng)。二產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)長(zhǎng)期來主要靠外需產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)拉動(dòng)，受國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)牽制，外部危機(jī)往往轉(zhuǎn)為內(nèi)部經(jīng)濟(jì)下行，1998年?yáng)|南亞金融危機(jī)和2008年國(guó)際金融危機(jī)產(chǎn)生的影響，都是基于二產(chǎn)業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而且二產(chǎn)業(yè)附加值總體偏低，從而擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)的脆性，很容易受外部擾動(dòng)。三產(chǎn)業(yè)，尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，屬于知識(shí)密集型，附加值提高，更多地靠?jī)?nèi)需推動(dòng)，如消費(fèi)、軟性投資，不容易受外部擾動(dòng)，韌性更強(qiáng)，穩(wěn)定性更好。這種增長(zhǎng)的分化對(duì)降低整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的脆性和增強(qiáng)其韌性具有重要作用。

再?gòu)姆峙鋪砜矗习肽耆珖?guó)居民人均可支配收入達(dá)到10931元，增長(zhǎng)9%，快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也快于財(cái)政收入增長(zhǎng);而且，農(nóng)村居民收入增長(zhǎng)快于城市居民收入增長(zhǎng)，這表明政府、企業(yè)、居民三者分配關(guān)系轉(zhuǎn)向居民傾斜，城鄉(xiāng)居民收入差距在縮小，整體看宏觀分配結(jié)構(gòu)在優(yōu)化。這是需求結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)改善的表現(xiàn)。收入增長(zhǎng)的這種分化無疑地是一件好事。不過應(yīng)注意的是，勞動(dòng)生產(chǎn)率是分配調(diào)整的基礎(chǔ)，脫離這一點(diǎn)來談向居民傾斜就有風(fēng)險(xiǎn)。

綜合上述分析，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的韌性在一點(diǎn)一點(diǎn)增強(qiáng)，整體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)收斂狀態(tài)。但這并非不可逆，在經(jīng)濟(jì)整體脆性相當(dāng)大的情況下，經(jīng)濟(jì)韌性的增強(qiáng)從根本上講要靠改革來支撐，調(diào)控性的政策應(yīng)限于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的化解，不可擴(kuò)大化，更不可過份依賴。

（作者系財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)）endprint