變革時代下的貿易融資與現金管理

文/本刊記者 王亞亞

變革時代下的貿易融資與現金管理

文/本刊記者 王亞亞

隨著全球供應鏈生態體系的深刻變化，未來中國會逐漸向全球產業鏈的上游升級，而貿易融資業務在中國也會隨之進一步向縱深發展。4月中旬，世貿組織（WTO）發布報告，再次下調對2015年全球貿易的增長預期，從4%調至3.3%。在世界經濟復蘇緩慢的背景下，面對國際貿易的低速增長態勢，全球貿易融資和現金管理業務也在發生深刻變革。就此，本刊采訪了渣打銀行現金管理及貿易部全球產品執行總裁那喬治（George Nast）。那喬治于2010年1月加入渣打銀行，負責推進渣打銀行現金管理及貿易部的各種產品組合和渠道，同時還負責領導和落實渣打銀行的主要外部計劃，包括貿易和流動性管控、現金業務革新以及人民幣國際化。在加入渣打銀行之前，那喬治曾是麥肯錫公司的合伙人，負責該公司亞太區企業銀行業務。

那喬治預計，2015年全球貿易雖會比2014年有所上升，但仍會處于歷史低位；而隨著全球供應鏈生態體系的深刻變化，未來中國會逐漸向全球產業鏈的上游升級，而貿易融資業務在中國也會隨之進一步向縱深發展。他還指出，當前“走出去”的中資企業在現金管理領域步子邁得很快，但仍在摸索集中化管理與分散化治理的最佳平衡點；人民幣在亞太市場以及歐洲市場的廣泛應用詮釋了人民幣的重要市場地位，這也推動著中外銀行在跨境人民幣領域不斷開拓創新。

貿易融資新趨勢

N：2014年全球貿易最為困難。一方面是全球經濟復蘇緩慢，特別是中國面臨增長壓力；另一方面是大宗商品價格走低與美元走強的共同作用，導致以美元計價的貿易貨值也有所下降。2015年全球貿易雖比2014年會有所上升，但仍難擺脫歷史低位。從已過去半年的發展看，全球貿易整體趨勢比預期略差。盡管歐洲市場有好轉的跡象，但中美兩國依舊疲軟，所以我們看到今年4月WTO把2015年全球貿易增速預期從4%下調到3.3%。

N：中國外貿數據總體波動較大，不易馬上得出結論。近期國際原油價格和大宗商品價格下降影響了進口數據。而中國經濟正從出口主導向消費主導轉變，這也在一定程度上影響到了出口。

中國是全球最大的制造和貿易國。目前亞太地區供應鏈體系的特點是，上游零部件在韓國、日本和中國臺灣地區生產，中游組裝在中國大陸，下游則銷往歐、美市場。中國是整個鏈條的樞紐。

未來，全球供應鏈生態體系會發生深刻變化。其一是隨著中國產業結構轉型，中國將掌握更高端的技術，逐漸進入供應鏈上游，價值鏈的中低端部分會從東北亞轉向東南亞，東南亞更多的國家會加入到全球供應鏈體系；其二，隨著中國海外投資ODI的快速發展，中國有能力制造更高端的關鍵零部件，未來會有更多市場面向中國采購零部件。

N：面對全球貿易趨勢與供應鏈生態體系的深刻改變，銀行貿易融資業務也遭遇挑戰。首先，受到經濟增速變緩影響，客戶的貿易融資需求減少；其次，大宗商品價格走弱，貿易融資的金額降低；再者，跨國公司供應鏈條有縮短趨勢，加之企業供應鏈交付效率提升及企業自身沉淀的流動性資金增多，減少了企業對外部貿易融資的需求。我們看到，過去的18個月中，無論是中資銀行還是外資銀行，貿易融資業務都有所下降。

未來這種來自于供應鏈格局變化的壓力還會持續存在。而銀行貿易融資業務也會出現兩個新的發展趨勢：一是銀行的貿易融資業務正從傳統的信用證項下轉向賒銷項下，從之前的應收賬款融資，轉到為客戶提供更加復雜的供應鏈融資；二是從傳統的紙質貿易融資轉向無紙化、電子化的貿易融資，并由此帶來貿易融資與互聯網的碰撞，可能會有一些新興的互聯網金融公司進入這一業務領域。

中國作為亞太地區一個非常重要的制造和貿易大國，在全球賒銷業務中占了相當大的比例。相比亞太地區其他市場，中國對供應鏈融資有更強的需求。中國的貿易融資業務借助基礎深厚、市場活躍的優勢，其業態與產品也會進一步向縱深發展。

N：首先，渣打銀行非常注重供應鏈金融。國內銀行一般可能關注供應商融資多一些，而我們則以核心客戶為中心，可以同時向其上游提供供應商融資方案，向下游提供經銷商融資方案。其次，我們可以結合客戶自身閑置資金，在付款周期中嵌入為企業量身打造的經銷商融資方案。

那喬治

現金管理的喜與憂

N：“走出去”的中國企業富有創新精神，效率也很高，它們借鑒海外跨國公司經驗，在非常短的時間里建立了區域或全球財資管理中心，以解決資金管理的可視性、可控性以及優化資金配置，達到其企業財資管理的目標。

這些企業在建立全球一體化的財資管理體系時，面臨的挑戰和之前西方海外跨國公司是一樣的，就是如何在總部集中管理與地區分散管控管理之間尋求最佳平衡。

N：近幾年來，以跨境人民幣業務為代表的資本項下的開放對企業來說是有利的。最有利的一點就是他們可以把人民幣作為一個主流貨幣進行整體歸集與使用。之前，區域財資中心可能歸集的貨幣是新加坡幣、港幣、美元等等，而現在人民幣也加入其中，這就使企業可以更靈活地應用他們在當地產生的營運資金。

渣打銀行據此開發出了“多幣種虛擬資金池服務（Multi Currency Notional Pooling）”產品。這一產品可以幫助客戶在不實際轉移資金的情況下，通過資金盈余賬戶的借方余額與資金透支賬戶的貸方余額相互沖抵，可在不增加銀行透支或貸款的情況下，充分利用客戶集團內部資金，進一步降低其財務成本，提高企業資金管理的效率。舉例來說，某企業財資中心有三種幣別，人民幣、美元、新加坡元，有可能人民幣、新加坡幣賬戶戶頭有多余資金，但美元賬戶是透支的，以前需要企業將其他幣種兌換為美元，存入美元賬戶。而通過渣打“多幣種虛擬資金池服務”，企業不需要兌換，也不需要資金真正轉移，銀行可以根據其它兩個幣種的賬戶信息，提供相應的資金給企業的美元賬戶。

當然，在資本項下沒有實現完全開放之前，在現有的制度框架下，中資企業還會維持分散式管理。比如說目前在岸資金與離岸資金尚不能做到完全的一體化運營，中資跨國企業還是要保持一大部分資金在中國境內供國內日常運營。

N：企業現金管理非常復雜，渣打銀行主要在以下幾方面幫助企業優化他們的現金管理：第一是提高資金管理的可視性，通過賬戶體系的搭建，幫助企業及時監控多賬戶、多幣種、多時區的資金狀況；第二是資金管控，特別是對于客戶付款需求的管控；第三就是幫助企業搭建流動渠道，縮短核銷、對賬周期；第四，就是優化企業資金收益。

人民幣已經成為全球第二大貿易結算貨幣，有所欠缺的是人民幣作為投資幣種的發展，無論是投資渠道還是產品種類方面都還存在不足。

人民幣邁入主流貨幣

N：今后5～10年，人民幣將有望與美元比肩而立，成為全球非常重要的貨幣。事實上，人民幣在國際貿易結算方面已經相對比較成熟，已經成為全球第二大貿易結算貨幣；有所欠缺的是人民幣作為投資幣種的發展，無論是投資渠道還是產品種類方面都還存在不足。近年來中國資本市場已經逐步開放，但是對于海外的投資者來說，持有人民幣的最大挑戰仍是投資人民幣資產的渠道和機會相對有限。所以說開放人民幣投資市場，對人民幣國際地位的提升非常重要。

N：資本項目開放不可能一夜之間就實現。最近一系列資本項目開放的舉措，包含QDII、QFII、“滬港通”或者一些基金互認等，都是非常好的發展。但是這一系列的舉措對境外投資者而言，顯得太復雜了，他們很難理解這么多不斷推出的政策。如果這些出臺的舉措能夠進一步整合，會給境外投資者帶來更多便利和幫助。

N：在亞太地區之外，歐洲對人民幣的接受度，無論是在貿易和投資方面都是不錯的，特別是在倫敦，因為倫敦是歐洲最大的人民幣貿易結算中心。截至2015年3月，已經有56個國家和地區與中國的貿易結算采用了人民幣。另外由于中國在非洲投資很大，未來人民幣在非洲的貿易結算或者投資也會有很快發展。相對而言，人民幣在美國市場發展速度就會比較慢，因為美元在當地還是非常強勢和主導的貨幣。人民幣若能在投資渠道方面有所突破，可以大大提升其在海外的接受度。

N：就渣打銀行為客戶提供的金融產品來說，只要是其他幣種能夠提供的，人民幣也一樣可以做到。所有幣種的產品都可適用于人民幣。目前，歐洲企業涉及的人民幣金融產品，主要集中在外匯產品、貿易結算、貿易融資等方面，也有些企業涉及到跨境現金池業務以及多幣種利息優化產品，銀行也會為企業提供一些外匯避險產品，還有一些資本項目的金融工具，比如香港市場的點心債。

N：首先銀行必須對后臺系統進行投資，而渣打也一直非常重視對技術平臺的投入。對銀行而言，真正比較大的挑戰是能否跟上人民幣國際化的發展腳步。在渣打銀行，不僅是產品和業務部門，包括合規部門、運營部門都必須及時了解法規變化，并與主管部門進行溝通。一方面，要確保銀行能開發出合規的產品和服務；另一方面，也要讓客戶盡快了解法規變化背后的含義，以及可能給企業帶來的商機或者挑戰。

N：渣打銀行人民幣業務未來將在以下三方面發力：首先，無論是貿易融資還是現金管理產品開發，我們都會把人民幣跟其他國際主流貨幣一樣對待，我們在開發任何新產品的時候都會把人民幣作為幣種之一進行考慮；其次，我們也致力于向我們的客戶長期推廣跨境人民幣業務，讓他們了解更多跨境人民幣的應用；此外，為了人民幣業務的長遠發展，我們也非常重視增加渣打銀行在全球的人民幣資產。