煙臺上市公司企業價值與企業競爭力研究

車俊文 單 蕊

（煙臺南山學院，山東 煙臺 265713）

一、上市公司的企業價值

企業的價值是該企業預期自由現金流量以其加權平均資本成本為貼現率折現的現值，它與企業的財務決策密切相關，體現了企業資金的時間價值、風險以及持續發展能力。擴大到管理學領域，企業價值可定義為企業遵循價值規律，通過以價值為核心的管理，使所有與企業利益相關者均能獲得滿意回報的能力。顯然，企業的價值越高，企業給予其利益相關者回報的能力就越高。

上市公司資本結構由兩部分構成：股權資本價值、債權資本價值。上市公司股權資本中一般優先股的份額較少，大部分股權資本為普通股，因此在研究和計算過程中只計算普通股價值。企業的債務資本一般情況下也不會有太大的價格變動，排除利率風險以及違約的特殊情況，因此，在一般情況下認為：當企業的債券結構和股權結構不變的情況下，企業價值和企業的股權價值是成正比的，也就是企業價值越大企業的股權價值就會越大，相應的股票價值就會越高。因此，企業價值的大小決定了企業股票價值的高低。

二、企業競爭力

企業競爭力指的是企業在運營過程中憑借自身優勢要素的作用利用外部環境而在市場中占有的份額，創造價值、維持可持續發展方面所具有的能力。在競爭性市場中，企業通過自身有效資源的利用，獲取有效資源進行綜合利用，提升企業自身價值，規避企業風險，實現企業可持續發展的綜合能力。企業的市場競爭力對企業生存和發展的起著重要決定作用，而資金鏈的穩健又是保證產品市場競爭力的重要前提之一。隨著我國市場化的不斷深入，企業間的競爭也日益激烈，如何在激烈的競爭中生存和發展已經成為企業面臨的一個重要戰略問題。

三、企業競爭力的提升與企業價值提升的關系

企業價值的提升與其價值活動有密不可分的關系。通過價值創造模式的結構分析,理清重要的價值創造活動與適當的分析方法,才能進一步掌握企業競爭優勢的基礎。企業的價值是該企業預期自由現金流量以其加權平均資本成本為貼現率折現的現值，企業價值由三個主要因素決定：企業未來的現金流、企業的平均資本成本，企業的持續經營期間。站在企業核心競爭力的視角，企業的核心競爭力能夠促使企業在較長時間內保持資源及能力上的優勢地位，這種優勢地位有使得企業形成穩定的現金流。除此之外，擁有競爭力的企業能夠通過自身的競爭優勢降低企業的資本成本。最后，擁有競爭力的企業憑借其競爭力可以使企業可持續發展的能力增強，而穩定的現金流、較低的資本成本，可持續發展能力的增強又會是企業在同行業中的競爭力得到穩步的提升。綜上所述，企業價值提升是企業獲取競爭力的重要途徑。

四、煙臺市上市公司企業價值與競爭力的發展

1996年，煙臺“ 華聯”股票在上交所掛牌交易，煙臺上市首次實現零的突破。2004至2008年期間，山東登海種業股份、民和股份、恒邦股份和泰和新材四家企業陸續上市，越來越多的煙臺民營資本家活躍在中國證券的舞臺上。2010年，煙臺企業上市密度加大，自2月5日杰瑞股份上市開始至9月雙塔食品上市，共有7家企業上市，上市公司數量達26家。在之后幾年，瑞康醫藥、煙臺萬潤、中際裝備、渤海輪渡等企業陸續上市，截至目前，煙臺市境內外上市公司達31家，名列全省地市之首，累計募集資金達456.5億元，上市公司數量和融資額均占全省的七分之一。

從煙臺首家上市公司誕生迄今，上市公司已成為經濟增長中最具活力的成分，絕大部分企業借助資本市場融資、并購等機制優勢實現了聚變和裂變，在促進企業快速膨脹發展、提升擴張行業實力、轉變經濟發展方式、逐步形成市場競爭力，從而提升了企業的價值。如眾所周知的張裕集團，公司在上市后先后進行了與國內外企業的并購合作和資產整合，壯大了企業規模、提升了品牌效應，形成了企業的競爭力，企業價值不斷提升，已躍居世界同行業前列，帶動了煙臺市葡萄酒及上下游產業鏈條的延伸和擴張，提升了企業的核心競爭力。

五、煙臺市上市公司如何通過提升企業價值來增強企業競爭力

企業可以通過價值提升來獲取在市場上的競爭優勢。企業價值的提升一方面能夠提升企業的運營效率，使企業的資本成本比同行業的競爭對手要低，同時在價值創造上比競爭者更加具有優勢。從另一個角度來講它能實現和創造顧客所看重的價值，給消費者帶來長期的、實質性的利益和效用，因而具有獨特的價值。在市場競爭中，“ 聚焦客戶而不是聚焦競爭對手”。隨著市場經濟的不斷發展、國家體制改革的不斷深入，競爭將會越來越激烈，而競爭的形式也在發生著改變，范圍、手段與層次也迅速提升，逐步提升到品牌、人才、成本等方面的綜合較量。在新的競爭環境下上市公司應始終堅持以客戶需求為出發點，注重內涵式發展，不斷提升服務質量。變競爭為競合，以此促進業務發展，不斷提高服務水平。同時還應積極主動地創新發展來提升企業的核心競爭力，不斷為企業創造新的的價值，獲取更加穩固的行業競爭力，而不是被動地模仿競爭對手，從而引導市場超越價格競爭，保持市場動態平衡。

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