有色金屬行業的財務安全

張弛

作為國民經濟的支柱產業，有色金屬行業的財務風險防控意義重大。加強風險管理意識、建立財務風險預警機制已成為全行業的共同功課。

有色金屬行業在我國各行各業中占有重要地位，帶動著國民經濟的發展。近年來，我國有色金屬行業發展十分迅速。2012年，10種有色金屬產量3696.12萬噸，增長7.5%；銅材產量完成1153.96萬噸，增長10.78%；鋁材產量完成3039.55萬噸，增長14.6%。2012年，我國有色金屬進出口貿易總額1664.31億美元，比上年增加了60.31億美元，同比增長3.76%。

我國有色金屬企業的經營環境日趨復雜，競爭壓力日益激烈，有色金屬企業面臨更大的財務風險。為使企業健康穩定發展，降低和防范財務風險尤為重要。本文以中國鋁業股份有限公司（簡稱中國鋁業）為例，通過對其財務數據進行分析，評價其財務風險并拓展到整個有色金屬行業。

我國有色金屬行業面臨以下問題：產能過剩；產業集約化程度不高，企業綜合實力弱；原材料對外依存度高，缺乏國際定價話語權；企業規模偏小，資源開采無序；產品技術含量低，產業結構失衡；資源綜合利用水平低，循環利用力度弱；資源開發與生態環境保護之間矛盾尖銳。為了加大控制境外資源，我國有色金屬行業不斷通過參股、合并、收購等多種手段控制境外資源，但是這樣做也使企業面臨更大的財務風險。

通過以上分析，為使我國有色金屬企業更好更快發展，必須對有色金屬企業的財務狀況及時有效地進行預測，必須提高企業的風險防范意識，有效地識別和控制企業財務風險，加強企業的財務風險管理，建立財務風險預警機制，這在當前經濟環境下是十分迫切和有意義的。

中國鋁業的財務風險啟示

財務風險是指公司財務結構不合理，融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。企業管理者應采取有效措施來降低風險。下面的中國鋁業為例分析我國有色金屬行業企業的財務風險問題。所用財務數據來自wind數據庫。

中國鋁業股份有限公司于2001年9月10日創立。公司股票分別在紐約、香港和上海證券交易所上市。中國鋁業是我國最大的有色金屬企業，是中國有色金屬行業的龍頭企業。分析中國鋁業的財務風險問題，很大程度上能夠反映我國整個有色金屬行業的財務風險狀況。

盈利能力分析。企業的首要目標就是盈利，具有盈利能力是企業生存發展的前提。企業盈利能力越強，那么企業產生財務風險的可能性就越低。

從表1可以看出，2009～2014年，中國鋁業的總資產報酬率和凈資產收益率整體較低，甚至為負，特別是2014年，凈資產收益率達到-44.65%，企業虧損嚴重。由此可以看出，中國鋁業的獲利能力較低。從企業的長遠經營來看，獲利能力越強，企業產生凈現金流的能力越強；企業產生凈現金流的能力越強，則企業越容易償還債務，因此財務風險越低。反之，企業能力越低，面臨的財務風險越大。因此，中國鋁業面臨較大的財務風險。

償債能力分析。企業的生產經營成果最終都會反映在其資產負債狀況上。一個企業是否存在財務風險主要看其償債能力的強弱。企業償債能力越強，那么企業產生財務風險的可能性就越低。

從表2可以看出，中國鋁業近六年的流動比率均低于2，速動比率均低于1，可見，中國鋁業的短期償債能力較差，面臨著較高融資風險。其資產負債率逐年升高，大量舉債，融資風險較大。資產結構方面，非流動資產所占比重較大，近年來均在70%左右，而非流動負債所占比重較小，不足40%，這反映出中國鋁業的資產結構和負債結構匹配程度較低，這就導致企業的一些長期資本項目的運作是靠短期借貸來支持的。從以上分析可以看出，中國鋁業的流動負債比例較高，非流動資產比例較高，企業資金流動性差，短期償債能力較弱，發生財務風險的可能性較大。

營運能力分析。一個企業的營運能力會對其盈利能力造成影響，營運能力越強，盈利能力就越強，從而對財務風險的抵抗力也會越強。企業營運能力的衡量指標主要有應收賬款周轉率、存貨周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率等。

從表3可以看出，中國鋁業的應收賬款周轉率在2011年2012年較高，整體來說周轉較快。存貨周轉率在6左右，即周轉天數在60天左右，周轉速度較快。但是有色金屬作為固定資產投資較大的行業，中國鋁業的固定資產周轉率小于2，即周轉天數超過180天，說明其對固定資產的利用效率較低；總資產周轉率不足1，總資產的利用效率也不高，這些都說明中國鋁業的營運能力存在一定問題，財務風險較大。

現金流量分析?，F金流量在企業的籌資、投資、生產經營活動中至關重要?，F金流量越多，財務風險越小。

從表4可以看出，中國鋁業的現金回收率很低，一些年度的自由現金流甚至為負，說明對于中國鋁業來說，經營現金流量不足，不能滿足企業的籌資投資活動，風險保障水平較低，財務風險較大。

全行業財務風險評價

通過以上對中國鋁業財務數據的分析，表明該企業在經營過程中存在一定的財務風險，這也正是整個有色金屬行業的一個縮影。下面我們結合有色金屬行業的行業特征，對有色金屬行業企業的財務風險狀況進行評價：

1、有色金屬行業具有較強的周期性，對宏觀經濟發展反應敏感，經濟周期波動越大，有色金屬行業波動越大。所以，有色金屬行業較之其他行業來說，更有可能產生財務風險。

2、有色金屬行業的產成品價值普遍較高，一旦出現價格下跌，或者由于存貨周轉效率低下，導致企業大部分資金被存貨占用，就會嚴重阻礙企業的正常生產經營，有可能產生財務風險。

3、有色金屬行業資產負債率較高，融資成本較大，財務風險較高。

4、有色金屬行業企業的主營業務相對集中，資金比較密集，這一特點使得當企業的主營業務收入發生波動時，企業經營將會面臨較大財務風險。

5、從對中國鋁業財務數據的分析可以看出，有色金屬企業盈利能力、償債能力、營運能力、現金流能力存在的問題均較多，存在較大財務風險。

從以上分析可以看出，我國有色金屬行業企業面臨的財務風險較為嚴重，所以，企業管理者應當增強風險識別能力，提高風險管理水平，加強資金控制，努力為企業有效規避和降低財務風險。

風險防控建議

作為國民經濟的支柱產業，有色金屬行業的發展關乎國計民生?，F如今，世界各國對資源的競爭日益激烈，我國有色金屬行業如何有效防范風險從而健康穩定發展，成為企業刻不容緩的任務。財務風險會嚴重阻礙一個企業的發展，為了有效防范和控制財務風險，本文提出以下建議：

加強財務風險管理意識

企業管理層應加強財務風險管理意識，時刻警惕發生財務風險的可能性，風險與收益并存，做出決策時一定要注意這一點。企業管理層應該認識到財務風險管理的重要性，探究產生財務風險的根本原因，發現其產生的規律和主要表現形式，隨時關注市場環境，強化信息處理能力和分析能力。同時，營造良好的企業風險管理文化，強化上至管理層、下至每一個員工的企業風險管理意識，從而提升整個企業應對財務風險的能力。

加強財務控制力度

財務控制是企業內部控制的重要組成部分，對企業規避財務風險大有幫助。有色金屬行業企業必須高度關注對資金的控制，加快企業的資金周轉，提高資金的使用效率。在投資決策方面，有色金屬企業應該加強投資決策的優化，加大投資活動中的現金流控制力度。另外，有色金屬行業企業的主營業務相對集中，這一特點使得當企業的主營業務收入發生波動時，企業經營將會面臨較大財務風險，所以，控制好企業的經營環節也能夠降低企業的財務風險。

建立有效的財務風險預警機制

一個企業出現財務風險往往伴隨著明顯的表現，例如現金凈流量為負、無法償還到期債務、短期借款籌資比重巨大等。企業償債能力及盈利能力指標的變化往往預示著可能發生財務風險。我國有色金屬行業應該盡快建立有效的財務風險預警機制，及時正確識別和預測財務風險，并對識別和預測出來的財務風險采取適當的防范控制手段。有效的財務風險預警機制能夠幫助企業有效識別產生財務風險的征兆，及時制定對策，將財務風險的隱患消滅在萌芽之中。

面對瞬息萬變的市場和日益激烈的競爭，只有提高企業對財務風險的識別和控制能力，對財務風險進行科學有效的管理，有色金屬行業企業才能在日益復雜的市場中獲得競爭優勢，持續健康穩定地發展。

（作者單位為中南財經政法大學會計學院）