看好券商股的中長線投資價值

黃翊

繼上周大盤沖擊3200點后，本周大盤沖高回落，周一大盤在券商銀行股帶領下一度突破3200點。地產、銀行、券商及保險股表現較好，部分高送轉個股表現搶眼。其中筆者上周重點推薦的具備高送轉潛力的利源精制、西部證券、國元證券表現較好。筆者在兩月前曾在本專欄文章建議重點配置券商股，雖然現在漲幅較大，現在仍堅定看好券商股的中長線投資價值。本期重點跟投資者討論一下，現在能否介入券商股，這是很多投資者關心的事。

在權重股表現活躍和較好背景下，市場二八效應明顯，創業板和中小板持續下跌。股票發行注冊制將提高發行和承銷費率，增厚券商投行收入，相應地，投行業務在注冊制下將獲取更高的發行和承銷費率。實行股票發行注冊制，上市公司發行規模將會擴大，對券商而言整體利好，投行業務大增成為最賺錢的一塊。由于注冊制實施后上市公司的增多，估值也會出現下降，創業版、中小板可能加速下跌尋底。筆者前期有個觀點，由于去年創業板漲幅太大，透支了新興產業的成長價值，所以創業板的調整是大級別的調整，雖然不排除創業板小幅反彈的可能，但中線跑輸主板是大概率事件。除部分年報預增高送轉的個股外，仍建議盡量規避小盤股，特別是沒有業績支撐的小盤概念股。

從上市券商前十一個月的經營情況看，營業收入及凈利潤均出現大幅提升，全年業績有望實現翻番。根據19家上市券商發布的11月經營數據統計，1-11月19家券商收入和利潤都出現大幅增長，其中，19家券商11月單月實現營業收入122.8億元，凈利潤50億元，同比分別增長171%、345%。

從行業地位及業績增長和估值來看，中信證券、西部證券、國元證券最值得關注。

中信證券（600030）作為證券板塊的龍頭，其11月凈利潤環比、同比增長分別為52.49%和1029%，中信證券擬于港股向不超過10 名投資者增發不超過15 億股，預計此次募集資金規模為280 億左右人民幣。所募資金70%用于資本中介業務、20%用于跨境業務及平臺建設、10%用于補充流動資金。但隨著市場走強，融資融券等資本中介業務的需求更為強烈，預計所募集的資金能夠迅速被用出。此次增發對公司的每股凈資產增厚明顯，預計對股價構成正面影響。雖然前期券商股漲幅不小，但無論從估值和券商未來發展的潛力看，以及PB和PE等指標看，行業龍頭中信證券中長線都是值得戰略配置的個股。

西部證券（002673）11月利潤環比、同比增長分別為28.75%和474%，由于其是券商板塊中唯一的小盤股，有高送轉的潛力，未來增發和擴張潛力較大，市值較小，容易被資金炒作。公司基本面良好，享受地緣優勢，經紀業務傭金率受互聯網券商影響較小;投行業務中新三板業務排名靠前。在牛市中具有比較優勢，可中線關注。

國元證券（000728）11月利潤環比、同比增長分別為40.60%、958%，是券商股中成長性最好的公司，創新業務將對公司的經營業績和未來發展產生重要影響。此外，隨著地方國企改革力度不斷深化，國元集團有望成為混改的標志性案例，可重點關注。

此外東吳證券、光大證券由于具備國資改革概念和估值較低，可重點關注。參股券商的吉林敖東和遼寧成大也可逢低關注。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>