軍工：軍民融合利好民用企業

國泰君安

投資要點：

1、 總書記提出將軍民融合上升為國家戰略。

2、 運-20有望在短時間交付使用。

近期，在十二屆全國人大三次會議解放軍代表團全體會議上，習近平總書記首次明確提出把“軍民融合上升為國家戰略。”

目前，中國面對的安全挑戰和風險不斷加大。面對逐年增長的軍費開支，國家財政收入已經不能滿足快速增長的安全需求，我國安全體系面臨長期供給不足的問題。只有將軍民融合上升為國家戰略，才能加快軍隊與武器裝備建設、應對各種復雜挑戰。

預計未來民用企業進入國防工業的門檻將會進一步放開，并出臺相關鼓勵政策。電子信息化、元器件、原材料等將是民口企業未來貢獻度最高、發展空間最大的領域。

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此外，在日前舉行的航空業代表座談會上，中航工業副總工程師唐長紅表示，運-20大型運輸機的研發日趨成熟，有望在短時間內交付用戶。

據了解，運-20是中國自主研發的新一代重型軍用運輸機，起飛重量可達220噸，航程超過7800千米，填補了我國100噸以上大型運輸機的空白。

目前，大型運輸機在現代戰爭中的作用越來越顯著，被廣泛應用于戰略運輸、預警機、加油機、戰術投送等領域，需求量巨大。運-20研制成功后，在國內將全面替代進口機型;在國際市場將與美國C-17和俄羅斯的伊爾-76直接形成競爭，并占有一定市場份額。預計未來運-20的需求將超過400架。

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