華誼兄弟：股價調整較為充分

華誼兄弟（300027）：華誼兄弟 2014 年互聯網娛樂業務大增32倍，達到7.78億元的收入規模，主要得益于廣州銀漢的《時空獵人》、《神魔》表現優異，游戲業務收入大幅增加，以及星影聯盟等新業務貢獻的業績增量。其中，廣州銀漢在并表后實現歸母凈利潤1.2億，星影聯盟實現利潤1426萬，對利潤貢獻顯著。此外，公司在互聯網娛樂領域積極布局，投資了北京捷特瑞影音科技（私人數字影院）、華宇訊科技（“賣座網”）、北京摩點眾籌（文化產品眾籌平臺）、樂恒互動（移動互聯網游戲）、易茗尚品（電子商務）、天賜之恒（游戲）等新業務方向，布局節奏超出預期。

根據公司一季度業績預告，扣除掌趣的投資收益，華誼兄弟2015年一季度恢復高速增長的態勢，影視娛樂板塊中，電影《天降雄師》、《奔跑吧兄弟》、《失孤》 3部影片實現14億票房;電視劇、藝人經紀以及影院等主營業務呈穩定發展態勢;品牌授權及實景娛樂板塊項目穩定發展;互聯網娛樂板塊中，對主營業務利潤貢獻較大。

華誼兄弟2015年電影和電視劇項目儲備眾多，影視業務在2015年有望恢復高速增長，和互聯網娛樂和實景娛樂兩大板塊形成共振，帶動2015年公司整體業績的快速增長。2015年計劃上映電影18部（H計劃），不僅項目顯著增加（2014年14部），而且電影類型更加豐富、投資占比也有所提升。2015年計劃形成收入的電視劇高達17部、666集，相對去年的12部432集明顯增長。

操作策略：二級市場上，近期該股已調整節奏為主，而目前調整比較充分，可保持關注。