靖遠煤電：產業鏈布局轉型升級

靖遠煤電（000552）：公司主產工業用動力煤年產能1000萬噸以上，70%以上產品用于甘肅本地市場銷售。大多數為訂單及合同銷售，銷量穩定，庫存較小。同時，公司出廠煤價波動較小，銷售收入并未受到較大影響。

公司定增項目之一的白銀熱電新建工程項目達產后將會向白銀銀東工業園區企業及白銀市提供電力熱力支持，全部采用自產煤。公司業務觸角向產業鏈下游延伸，產業布局得到豐富，經營中抗風險能力進一步提升。

公司地處西部大開發的中心、絲綢之路經濟帶黃金段的甘肅省，區域型“逆周期”特色明顯。公司目前主產煤礦均為優質煤資源，環保壓力不大，客戶穩定。管理方面，2012年以來公司開始實行“精細化管理”，管理費用大幅下降，財務費用方面保持穩定，2013年、 2014年以來整體費用及經營成本控制得力。公司目前業績穩定，銷售收入下滑幅度明顯小于同行。未來隨著產業鏈下游布局的進一步完善，公司利潤增長基礎將逐步夯實，預計2015年隨著增發項目的市場預期逐步明朗。

煤炭行業新增產能沖擊高峰已過2012年固定資產投資見頂，13、14年負增長。按照3年左右建礦周期，煤炭新增產能14、15年達到高峰，16年后減少;最近能源局發布的《關于促進煤炭工業科學發展的指導意見》繼續強調東部不新建煤礦，中部退一建一的政策，并繼續淘汰9萬噸以下礦（目前登記產能2.22億噸），將為未來5年煤炭行業帶來深遠影響。

操作策略：二級市場上， 該股近期震蕩盤升，目前均線多頭排列，可保持關注。