長信科技：車載觸摸屏產品前景廣闊

林然

國泰君安本周推薦了長信科技（300088），理由是看好公司汽車電子和車聯網戰略的延伸。長信科技在2015年4月完成增發，將圍繞大中小全系列尺寸擴張觸控顯示一體化產能，以在國際市場形成領先優勢。

二級市場上，長信科技在創業板中累計漲幅仍不算太大，且公司高管于去年12月增持公司股份，增持價格亦不低。目前公司股價已突破均線系統壓制，向上空間打開，投資者可適量介入，若遇價格階段調整，則是良好的吸納機會。

國泰君安指出，長信科技未來的看點在于以汽車中控屏、儀表盤電子智能化為契機，內生或者外延進入車聯網后服務市場。未來3年的高增長不僅是業績，還有來自汽車電子、后服務市場和車聯網的全新市場空間。

投資者首先應當把握的是，市場空間方面，傳統汽車的信息出口僅有儀表盤及黑白行車電腦顯示屏，但遠遠不能滿足習慣于使用智能手機的消費者，因此中控顯示面板搭配觸控，液晶儀表盤和HUD（抬頭顯示）將成為潮流——Tesla的17寸大屏即倍受青睞。DisplaySearch預期全球車載面板2016年突破億片，可能超過30%為觸控屏，產值占全球觸控20%。對觸控產業鏈而言，車載市場是高毛利的藍海市場，機會不僅來自于本土后裝，更來自于國際整車客戶。

從長信科技自身的戰略安排來看，公司在2014年1月完成發行股份購買資產，購入了贛州德普特，構筑了完整的顯示+觸控模組產能，與此前減薄、鍍膜一起，形成完善產業鏈;公司在2015年4月完成增發，將圍繞大中小全系列尺寸擴張觸控顯示一體化產能，以在國際市場形成領先優勢。這一產業整合動作非常符合從“顯示”到“觸控”產業的發展方向，現在消費電子、未來汽車、醫療、工業電子領域都會出現模組化出貨的趨勢：因顯示——觸控模組在整機中占比通常高達25%以上，在上游原材料逐漸技術成熟后，下游整機廠商希望能整合供應鏈，以降低供應鏈管理和整機組裝的復雜性;在Notebook領域，近年興起的Hinge-up（供應商直接整合筆電顯示、觸控、A/B鍵外殼、攝像頭等零組件，以上蓋板整體形態出貨）就是明顯案例。

值得注意的是，長信科技在整合德普特后已經具備供應鏈整合能力，未來有望通過技術研發和產能擴充確立業內領先優勢;在國內供應商中，公司獨具Sensor、強化、全貼合、減薄、LCM模組產能的整合能力，也因在OGS工藝的先發優勢獲得北美汽車客戶的青睞，國泰君安預計，在2015年有望批量規模供應車載顯示——觸控一體化模組，成為長信科技的業績新增長點。

從市場表現來看，目前二級市場對長信科技的印象還停留在觸控和減薄的傳統定位，但公司正在發生質變：①火災影響已消除，收購南太電子后，已形成高端觸控顯示一體化模組布局，從材料制造商向模組方案提供商升級，并以減薄業務提高客戶粘性和盈利能力;②消費電子進入JDI、Sharp、華為，并有望拓展美國客戶，避開競爭紅海;③汽車電子高舉高打，已進入美國電動汽車客戶，并有望進入中國合資品牌。

業績方面，國泰君安給出長信科技2014至2016年EPS分別為0.32元、0.74元和1.05元。