濰柴重機：受益下游復蘇和政策支持

濰柴重機（000880）：公司是船用柴油機行業龍頭企業，我們估算其在中速機市場占有率超15%。其中：1）用于內河航運、漁船等配套的160、170系列產品，功率范圍100～800 馬力；2）為長江主航道、沿海運輸等較大船舶配套的CW200、250系列產品，功率范圍 600～2，400馬力；3）新投產的配套近海船舶的Man系列大功率柴油機，功率范圍 3，000-7，000 馬力。

下游復蘇+政策支持，公司業績開始反轉，且歷史估值處于低位。首先，行業層面：受黃金水道、拆船補助、排放標準提升等政策因素帶動，內河、漁船、沿海運輸船舶市場出現復蘇，預計未來 2-3年中速柴油機行業增速 CAGR15%左右；公司層面：2Q13 收入同比增速出現復蘇跡象，1Q14 凈利潤開始復蘇，同時經營性現金流大幅改善；此外，用+1年的動態 P/E（當年股價對應來年 EPS）來考量的話，公司目前估值仍處于歷史低位水平。

公司戰略新產品：大功率中速柴油機開始釋放業績。大功率中速柴油機行業未來2-3年受公務船舶、遠洋漁船、海工輔助船等船舶建造的旺盛需求帶動，將保持快速發展。目前公司大功率中速柴油機在手訂單3.67億元，2014年上半年收入1.15億元，已超去年全年交貨量，未來有望持續實現高增長，我們預計大機的收入占比將由2013年的6%左右提升至2016年的16%。

操作策略：二級市場上，近期該股穩步上揚，30日均線附近可逢低關注。