醫藥：一季度行業利潤環比提速

投資要點：

1、一季度行業收入及利潤環比提速。

2、《規劃》發布利好中藥材保護及發展。

數據顯示，2015年1-3月份銷售收入、經營性營業利潤、凈利潤增速分別為12.86%、20.70%、19.60%，環比繼續提速。1-3月行業毛利率為29.35%，較去年同期上升0.24個百分點。

各子行業中，中成藥收入降幅環比趨窄，考慮到個位數增長已創歷史新低，基藥擴展目錄、低價藥目錄對中成藥進行傾斜，隨著招標展開，環比有望回暖。

生物制品子行業利潤增速顯著回升，一方面去年基數低（-0.85%），另一方面生物制品的增值稅率下調，對行業利潤率產生積極影響。近期藥價放開政策出臺時間臨近，血制品最有望提價。

醫療器械子行業收入和利潤增速環比回升，行業質量標準的提高，成本的提升，以及技術發展帶來行業競爭加劇，給醫療器械小企業帶來了一定的壓力，推動細分行業集中度的提高。

推薦一季報表現優異的公司：雙龍股份、萊美藥業、中源協和、華蘭生物、和佳股份。

此外，近日，工信部等多部委發布《中藥材保護和發展規劃（2015-2020）》。《規劃》指出，到2020年，中藥材資源保護與監測體系基本完善，瀕危中藥材供需矛盾有效緩解，常用中藥材生產穩步發展；中藥材科技水平大幅提升，質量持續提高。《規劃》同時提及鼓勵第三方檢驗檢測機構的發展，而這正是長期以來被忽視的環節。

建議布局中藥材互聯網平臺和供需數據信息的上市公司及有中藥材質量檢驗檢測能力的第三方機構，例如康美藥業、益盛藥業、同仁堂、華測檢測等。