資本“惠民”：現象與邏輯

李北方

海底撈的老板張勇說他搞不懂互聯網思維，最近這兩年被新的競爭趨勢嚇得睡不好，他問過樂視的賈躍亭會不會開火鍋店，他覺得樂視要是開火鍋店，肯定會不要錢，那海底撈就要完蛋了。不過，如果真有人開一家不要錢的火鍋店，普通的消費者會很開心，免費的午餐誰不喜歡呢？

上一期的《“惠民”的資本》一文談的主要是打車軟件在出行領域帶來的變革，提出了資本是否具有了再分配屬性的問題。其實，在大力發展“互聯網+”的背景下，O2O商業模式正在各行各業催生越來越多的直接針對消費者的優惠。于是我們就見證了一個新時代的“景觀”：競爭越激烈，消費者就會得到越多的實惠，推動競爭的資本的“惠民”面相仿佛就越清晰。

然而，常識提醒我們，不可以輕易將這樣的表象等同于本質，除非以自我增殖為天性的資本發生了變異—這顯然是不可能的。

那么，應如何看待這種現象呢？我以為，這一輪O2O浪潮（它正在泡沫化，或者說泡沫已經在局部形成了）不過是世紀之交破裂的互聯網泡沫的再次浮現，雖然在“燒錢”方面的表現有所不同，但內在機理是一致的。

互聯網企業最看重的是用戶數量，只要有足夠的關注，無論是否有贏利能力，甚至連贏利模式都還沒找到的企業，都能夠上市。而在此前的產業資本時代，只靠單一產品或者贏利能力不夠強的企業，幾乎沒有上市的可能。

用戶數量至上的法則沒變，但互聯網企業與用戶打交道的方式變了。以往，用戶是帶有虛擬化色彩的概念，企業隔著電腦屏幕與用戶打交道，所以才有“在網上沒有人知道你是一條狗”的說法。但在O2O模式下，用戶是一個個活生生的人，從屏幕后面走出來，直接體驗企業提供的服務。

因為商業模式的改變，吸引用戶的方法也變了。上一輪互聯網熱潮期間，吸引用戶的主要手段是花巨金做廣告，這部分錢沒有直接花在用戶身上，而且免費不過限于瀏覽信息或使用電子郵件，所以用戶“占便宜”的感覺并不明顯。在O2O模式下，口碑傳播更重要，“不看廣告看療效”成了新的法則，企業便把市場費用轉到直接補貼消費者上了。當這部分錢被直接送到用戶手上，“惠民”的現象就被制造出來了。

O2O泡沫的未來會如何呢？大體也逃不過上一次泡沫的結局。兩輪熱潮都是風險投資推動的，風險投資并不關心企業長遠的發展，它只希望盡快讓企業上市，然后套現離場，所以它有動力制造繁榮的幻象，推高股價，讓上市更容易。然而大浪淘沙，總有企業在把所有的錢（包括早期融資和上市融資）燒完之后關門大吉。比如，目前有若干家經營打車軟件的企業，經過長期競爭，將只有一兩家能活下來，其他方向的O2O企業也是如此。競爭結果最終仍將表現為股市的震蕩，股市崩盤時，承擔損失的將是高位接盤的散戶；如果危機程度大到政府不得不出手救市，那埋單的就是全體納稅人了。

資本需要不停地流動，在流動中尋找增殖機會。所謂“惠民”，不過是資本在流動中制造出的暫時性現象。的確有人從這短暫的“惠民”行動中得益，如果這部分人能保持清醒，不因為暫時受益而對O2O的前景產生過度的期待，不去在危險的時候當“接盤俠”，是可以占到些便宜的，否則有可能在將來把這點好處加倍還回去。

對政府而言，要對當前的互聯網熱保持冷靜，要適當地調控，而非賣力推動，因為今天的繁榮也在給未來積累風險。