創業板120倍PE生態：新手攜資蜂擁入場 產業資本不斷減持

從年初的60倍PE到當前的120倍PE，創業板市場的生態格局呈現怎樣的特色？

統計數據為我們揭示了全景圖：今年以來，新股民的熱情持續攀升，蜂擁入場；產業資本則不斷加快減持步伐。

在3月16-20日當周新增A股開戶數突破百萬以后，該數據截至目前已經連續八周保持百萬戶級別增長，并與4月20-24日當周突破400萬，創下新高。此外，四月以來，個人投資者A股凈買入金額也大幅走高。

此外，統計表明，新進股民多以80后為主，而其對新興產業的熱情使得他們對創業板進行了瘋狂的追逐。

在散戶蜂擁進場之時，產業資本卻在悄悄撤退，這無疑也給散戶們敲響了警鐘。

新增A股開戶數連續八周破百萬

今年以來，散戶對股市的熱情持續攀升。以深市為例，近期深交所公布的《4月深市個人投資者行為分析報告》顯示，個人投資者四月以來繼續增持深市股票，凈買入金額達到1313億元，比三月份增加106%。

其中，個人小戶、中戶（年均每日持流通股市值小于100萬元）凈買入積極，分別凈買入1330億元和546億元，比三月份分別增加133%和99.86%；大戶（年均每日持流通股市值大于100萬元）凈賣出562億元，凈賣出金額比三月增加175%。

此外，A股新增開戶數也在不斷增加。根據中登公司公布的數據，在3月16-20日當周新增A股開戶數突破百萬以后，該數據截至目前已經連續八周保持百萬戶級別增長。

4月12日，中登公司發布公告，明確自2015年4月13日起，取消自然人開立A股賬戶的一人一戶限制。此次政策調整后，A股新增賬戶數明顯上升。4月13-17日當周，A股新增開戶數達到325.71萬，較上周增加93.77%，幾近翻倍。

而4月20-24日當周新增A股開戶數達到413.03萬戶，環比增加26.81%，再次創出歷史新高。

新進散戶對于創業板投資擁有著極大的熱情。對此，招商證券研究員認為，目前新增股票賬戶主要來自于 80 后的新股民。這些 80 后新股民的特點之一是伴隨著互聯網成長，并且本來就是新興行業的消費主力，因此對于這些行業的成長故事接受度更高；做為對比的是，很多傳統行業的龍頭企業名字對于這些投資者可能從未耳聞。

這一特點導致的結果是會加劇新興成長行業拉開和傳統行業的剪刀差，而創業板正是新興產業的聚集地。

有業內人士表示，目前資金源源不斷地繼續流入創業板，該指數還會繼續上漲。但泡沫遲早會破裂，只有退潮之時，才知道誰在裸泳。

產業資本減持態勢延續

在散戶蜂擁進場之時，產業資本依然延續著減持的態勢。

根據Wind資訊統計顯示，年初以來滬深兩市共有919家公司出現減持，而增持家數僅為178家，減持家數與增持家數的比例達到的5.16：1。

從環比數據來看，4月A股市場遭到增持的股票數量與3月份相比，大幅減少94只。然而，盡管減持股票數量明顯下滑，4月份出現減持的個股累計減持金額卻達到791.09億元，較3月凈減持金額（645.34億元）高出145.75億元，環比增幅達到22.58%。此外，4月份減持股份數達到74.51億股，環比增長34.25%。

從創業板減持情況來看，數據顯示，年初以來創業板共有210家公司發生了減持，占創業板股票總數的近50%。創業板累計減持金額達到384.14億元。其中有83家公司被減持金額達到1億元以上。減持金額最大的萬邦達，遭8名重要股東減持1.73億股，套現金額達到68.68億元（表一）。

從月度數據來看，今年以來創業板減持金額逐月上行。其中，盡管4月份減持家數有所回落，當月減持金額達到了133.45億元，環比大幅上漲37.72%此外，基金減持也扮演了重要的角色。例如，創業板減持金額前20名的公司中，就有7家遭遇了基金機構的減持。其中，寶萊特遭江蘇艾利克斯投資減持9.82億元，占比96.13%；上海鋼聯遭興業投資減持8.88億元，占減持總金額的70.45%；沃森生物遭紅塔創投減持2.04億元，占比19.92%。

產業資本選擇落袋為安，無疑也是給廣大散戶投資者敲響了警鐘。面對當前處于高位的創業板，回調風險迅速聚集，而謹慎操作不失為當前的最佳選擇。

兩融余額再創新高

在本刊今年12期的《散戶跑步進場》的專題中，我們曾提到，相對于以往的散戶進場，這一輪行情的“新情況”是融資融券的存在，即散戶資金在這一輪跑步入場中，在一定程度上借助了融資融券（主要是融資的放大）。

進入四月，滬深兩市融資融券熱度依然不減。根據Wind資訊統計的數據，4月份滬深兩市融資余額繼續飆升至18310.17億元，環比增加23.23%。此外，4月份融資資金凈流入額為3451.36億元與3月份相比也出現了穩定的增長。

川財證券的研究指出，滬深兩市融資融券余額飆升背后的主力推手來自于散戶。從本次融資數量增長的特點來看，新增融資客戶屬于大散戶的概率偏小，更有可能是由小散戶的加速流入導致。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>