新常態(tài)與股市新思維

石侃

本周主板市場(chǎng)在震蕩中大幅攀升，而創(chuàng)業(yè)板卻在震蕩中大幅下挫，周四雖然在20日均線附近企穩(wěn)反彈，但調(diào)整的態(tài)勢(shì)似仍未結(jié)束，而且個(gè)股的走勢(shì)出現(xiàn)了明顯的分化。本周股指期貨新品上證50和中證500上市，可能影響主板與創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)。

不管后市如何，從近幾日的走勢(shì)，再追溯到今年一季度的走勢(shì)來(lái)看，有一個(gè)顯著的特點(diǎn)，就是A股市場(chǎng)大的趨勢(shì)是震蕩攀升，日成交量常常過(guò)萬(wàn)億元，主板與創(chuàng)業(yè)板輪流上漲和調(diào)整，或者共同上漲，已經(jīng)成為一種常態(tài)。要適應(yīng)這種新常態(tài)，就需要用新的思維來(lái)看待這波大牛市行情，避免在大盤大幅上漲時(shí)產(chǎn)生恐高癥，而在大盤大幅下挫時(shí)又產(chǎn)生恐懼癥。

這波大牛市行情是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、下行壓力增大，政府主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革的大背景下展開的。傳統(tǒng)的思維方式是，基本面決定股市的漲跌。經(jīng)濟(jì)下行，股市上漲，這是不合邏輯的。所以，在這波大牛市初期，不少投資者看到經(jīng)數(shù)據(jù)不斷下滑，不敢相信會(huì)有大牛市產(chǎn)生，把股市的上漲只是作為熊市中的反彈來(lái)看待。

然而，正是由于經(jīng)濟(jì)有下行壓力，才引發(fā)了政府的若干經(jīng)濟(jì)改革，才出臺(tái)了降息降準(zhǔn)等寬松貨幣政策，才實(shí)施了一系列調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)的措施。這些雖然主要是針對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的，但對(duì)股市的牛市行情卻起到了巨大的推動(dòng)作用。反過(guò)來(lái)，股市的牛市行情，一定會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這樣看待當(dāng)前的牛市行情，就是新思維。

中國(guó)這樣做，美國(guó)早在2008年次貸危機(jī)時(shí)就開始這樣做了，最主要的是實(shí)行超低利率和量化寬松的貨幣政策，使股市持續(xù)了6年多的牛市，對(duì)于改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、提高就業(yè)率和居民的收入水平，起到了很大的作用，進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

現(xiàn)在，用新思維看待這波大牛市已經(jīng)為越來(lái)越多的人所接受。問(wèn)題是，這波大牛市行情究竟能走多高？能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？這個(gè)問(wèn)題很難說(shuō)清楚，目前有很多版本，如滬指最高有看5100點(diǎn)的，也有看8600點(diǎn)的，甚至有看萬(wàn)點(diǎn)的；時(shí)間有看三、五年的，還有更長(zhǎng)的。這些都是主觀預(yù)測(cè)，需要且行且看。

當(dāng)前值得關(guān)注有以下幾個(gè)問(wèn)題：

管理層的態(tài)度。管理層對(duì)這波牛市行情一直是肯定的。印股票比印鈔票好。股市持續(xù)走牛，可以擴(kuò)大直接融資規(guī)模，可以利用市場(chǎng)的力量調(diào)結(jié)構(gòu)，扶持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)，可以提高投資者的收益，刺激消費(fèi)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)上行。只要管理層對(duì)待這波大牛市行情的態(tài)度不變，股市長(zhǎng)期走牛就是可以期待的。

對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。政府有關(guān)經(jīng)濟(jì)改革和宏觀調(diào)控的措施還在持續(xù)進(jìn)行，“工具箱”里的工具一個(gè)又一個(gè)，經(jīng)濟(jì)一定會(huì)健康發(fā)展。對(duì)股市牛市行情的刺激也是持續(xù)性的。

當(dāng)前股市的賺錢效應(yīng)能否持續(xù)。現(xiàn)在很少有人不為股市的賺錢效應(yīng)所動(dòng)心，炒股熱勝過(guò)了當(dāng)年的炒房熱。房地產(chǎn)熱了10年，股市才熱了不到一年。只要有錢賺，這種炒股熱潮就會(huì)持續(xù)下去。

當(dāng)前藍(lán)籌股，特別是大金融板塊，市盈率還處于較低的水平，銀行股的市盈率只有10倍左右，滬深300指數(shù)也只有20多倍。就主板指數(shù)來(lái)說(shuō)，持續(xù)上漲仍有空間。

當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的市盈率已高達(dá)90多倍，但由于大多屬于國(guó)家鼓勵(lì)和支持的新興產(chǎn)業(yè)，其中一定會(huì)涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀企業(yè)，涌現(xiàn)出一批大牛股，會(huì)吸引大批新生代投資者。經(jīng)過(guò)調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板仍有上漲空間。

股市需要新思維，但防風(fēng)險(xiǎn)卻屬于傳統(tǒng)思維的范疇。再大的牛市，劇烈震蕩和大幅調(diào)整都是難免的，能夠踏準(zhǔn)節(jié)奏，做到高拋低吸，自然最好。如果做不到，那就持股不動(dòng)。牛市中持股，如同熊市中持幣一樣，都是回避風(fēng)險(xiǎn)的好方法。