福建水泥：修復30日均線可期

福建水泥（600802）：今年3月25日，福建自貿區方案獲批。其中福建自貿區或是福州、平潭、廈門三地的捆綁申報，總面積近560平方公里為國內最大。福建省今年水泥需求較弱主要是基建需求不足，福建自貿區建設將大大提升區內基建、地產等投資需求，明年省內水泥需求有保障。此外明年福建省內將只有1條 4500t/d 線投產，產能增速為3%，區內產能釋放基本結束。預計在供需雙方面的好轉之下，明年區內水泥景氣度將有所好轉。

華潤水泥已經入股公司控股股東福建建材集團 49%股權，并將與公司成立銷售公司統一負責兩家企業在福建省內的銷售。華潤水泥是福建第一大水泥企業，產能占比為16.5%，主要分布在閩南區域；福建水泥產能占比15.4%為省內第二大企業，產能主要分布在閩北，兩家企業聯手將極大提升在區內的話語權。

此外福建水泥受制于體制、裝備技術等因素運營效率較低，近幾年ROE 僅在 1%-2%之間，大大低于華潤水泥、海螺水泥 10%以上的水平，我們認為華潤水泥或將對公司經營管理施加更大影響，從而提升公司競爭力。

在自貿區建設的大背景下，福建省內水泥需求增速明年有望回升。另外福建的水泥產能釋放已經基本完畢，明年供需格局較今年明顯好轉，企業的盈利能力有望提升。此外華潤水泥與福建水泥在福建省內產能占比達32%，兩家企業合作之后將增強在區內的話語權。

操作策略：二級市場上，該股近期迎來調整，但探底基本結束，后市修復30日均線可期，甚至有可能創新高，可保持關注。