食品飲料：下半年有望迎來板塊性的大機會

中國2015年上半年的A股走勢，食品板塊整體漲幅居后，下半年有望迎來板塊性的大機會，預計6-7月份啟動板塊行情，板塊漲幅有望超過50%，使食品飲料相對A股的估值溢價向歷史均值回歸。從催化劑角度看，六月份或將圍繞兩個方面布局：

一是國企改革（國企改革整體方案有望6月出臺，具有國改看點的上市公司值得關注）；

二是“最熱夏季”（ 2015年夏季可能成為近些年最為炎熱的夏季）。

上周申萬食品飲料指數下降0.08%，滬深300指數下降2.23%。2015年1-4月全國白酒制造企業收入同比增長6.2%，利潤總額同比增長5.1%；全國葡萄酒制造企業收入同比增長11.4%，利潤總額同比增長11.2%。

重點細分行業方面，白酒行業復蘇態勢確立，板塊穩健，蓄勢向上，中大型酒企持續完善價格和產品組合策略，對2015年增長預期更加理性；而軟飲料受消費提振及成本下滑，鑄就軟飲料業績高彈性；葡萄酒深度調整充分，中低檔產品持續放量有望加速行業復蘇；夏天到，市場對啤酒的需求不言而喻。

調味品和乳制品繼續保持兩位數的穩健增長，成為各大券商自年度策略以來重點看好的子行業。味精三年提價周期確立，是食品飲料中唯一的高景氣周期品，預計在需求穩定，出口提升及行業整體產能下降的情況下，味精價格有望穩中有升。5月份奶價基本穩定在 3.4 的低位，下游廠商利潤顯著提振。

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