國泰基金周偉鋒：看清產業(yè)更利于市場布局

杜瑤

當前市場已運行至5000點附近，風險的大量聚集使其出現(xiàn)了劇烈的震動，這輪牛市還可以持續(xù)多久，成為了眾多投資者關注的焦點。

對此，國泰基金基金經理周偉鋒在接受采訪時表示，從長期來看，牛市還沒有結束，但由于目前漲的太快太高，出現(xiàn)了大量的結構性泡沫，短期或將面臨調整。

此外，本輪牛市還有一個最大的特點，就是杠桿的大量應用。在當前市場背景下，最需要提醒投資者的是，一定要把杠桿降下來，提高對于風險的抵御能力。這樣的話，不論是短期波動還是后期市場的回升，都可以更好地對自己的投資策略進行調整。

數(shù)據(jù)顯示，周偉鋒所管理國泰價值經典和國泰新經濟兩只基金今年以來收益率分別高達103.92%和132.97%（來源：銀河，截止6月12日）。當被問及取得如此不俗成績的原因，周偉鋒表示，當前的市場總體趨勢向上，給高收益的取得創(chuàng)造了良好的環(huán)境。另一方面，周偉鋒及其團隊前期對于市場進行了大量的研究，為迎接這一輪大牛市做好了充足的準備。

看清產業(yè)更利于進行市場布局

當前對于市場風格的爭論，多停留在是偏成長還是偏價值，而在周偉鋒看來，自己對于證券投資的一個基本原則或者投資理念方法是做一個證券市場的產業(yè)投資者。

周偉鋒表示，產業(yè)方向與社會結構和宏觀經濟息息相關。這個市場一直在進行著有其自身規(guī)律的輪回，觀察兩輪行情的差別就會發(fā)現(xiàn)，其實有著宏觀背景影響下的產業(yè)邏輯。而這才是市場行情演變的精髓所在，遠比估值的高低與行情的點位來得更為靠譜。例如在上一輪牛市中，投資主線就是圍繞投資品展開的，契合了當時的宏觀大環(huán)境。

對于本輪的投資主線，周偉鋒指出主要圍繞兩點展開。首先是轉型和創(chuàng)新。在社會經濟總量不變的情況下，不管是社會進步帶來的主動創(chuàng)新，還是結構變化導致的被動創(chuàng)新，都能給予企業(yè)更多的優(yōu)勢。

其次是改革。包括國有企業(yè)改革和政府政策變化等。近期上海浦東公布詳細的國資改革方案，表明國企改革主題在地方層面上持續(xù)的進展。結合央企重組整合預期的不斷升溫，改革主題有望上升一個新的高度。

產業(yè)投資如此重要的另一個原因，表現(xiàn)在當前產業(yè)之間的分化。周偉鋒表示，當前宏觀經濟總量正處于緩慢下降的階段，這也刺激產業(yè)出現(xiàn)了較為嚴重的分化。例如，同樣是面對7%的GDP增長率，有的產業(yè)可以迎來大幅的增長，有的產業(yè)卻顯得力不從心。對于機構投資者來說，這種產業(yè)結構的變化更容易進行分析，從而對后市操作做出的判斷也將會更加準確。

此外，從估值角度來看，一些看似相對較高PE估值的公司，如果結合產業(yè)背景與產業(yè)成長空間，就給了我們更多的投資選擇。

因此，看清產業(yè)比關注風格變化更有利于進行市場的布局。而當宏觀的判斷上升到行業(yè)與大主題的配置層面時，短期的漲跌也就并不那么重要了。

四大產業(yè)配置方向值得關注

對于現(xiàn)階段值得關注的產業(yè)，周偉鋒表示，當前市場，應該多將重心放在技術儲備型的企業(yè)。對此，周偉鋒給出了四個產業(yè)配置方向。

首先，受益于“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的企業(yè)。在周偉鋒所管理的基金中，制造業(yè)個股均占有較大比重。對此，周偉鋒坦言，自己并沒有刻意去重倉制造業(yè)股票，進行這樣的配置，也是跟自己的投資思路相關。在當前互聯(lián)網(wǎng)+的概念逐漸升溫的大背景下，制造行業(yè)的眾多公司都開始積極謀求轉型，而這種互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)的新模式已遍及制造業(yè)中的眾多企業(yè)，給行業(yè)帶來了極大的優(yōu)勢。

其次，智能制造板塊不斷升溫。當前勞動力結構正在發(fā)生變化，資料顯示，當前極大一部分工業(yè)企業(yè)一線操作工出現(xiàn)了“斷層”的現(xiàn)象，80后90后勞動力缺失嚴重，且90后勞動力僅為80后的一半。此外，廣州、深圳、浙江等地區(qū)也面臨著勞動力極其匱乏的現(xiàn)象。在這種情況下，用機器替代人工已成為制造企業(yè)亟待解決的問題，因此，智能制造板塊或將成為一個重要風口。

此外，農村的人口結構也在緩慢的起著變化，農村年輕勞動力減少，常住人口比例下降，性別比例失調等問題，將刺激我國農業(yè)規(guī)模化水平的提升，因此農業(yè)板塊也是可以關注的。

同時，傳統(tǒng)產業(yè)的升級亦值得看好，比較典型的例子就是新能源汽車。

投資標的偏愛“灰馬股”

在投資標的的選擇上，周偉鋒表示，在目前的中國證券市場中，發(fā)現(xiàn)黑馬是每個職業(yè)投資人一直追求的結果，但成功的概率與數(shù)量或許不足以支持公募組合投資的風格，而非白非黑的“灰馬公司”將是更為理智的選擇。

周偉鋒指出，這些公司往往具備兩個特點，一個是自身經營業(yè)績良好，另外一個是處于轉型過程中或者正在積極謀求轉型和業(yè)務升級。他們有著白馬股的估值安全邊際，未來又能找到業(yè)績超預期以及估值超預期的因素，帶來從白馬股走向黑馬股的可能。因此，“灰馬股”亦可以稱之為傳統(tǒng)拐點型公司。

而對于新入市股民如何選擇投資標的，周偉鋒也給出了提醒，市場操作需要經驗的積累。因此，投資者需要首先去了解產業(yè)的變化，選擇自己熟悉的行業(yè)領域進行操作。