期指交割日拐點效應顯現

鄧文標

主持人：本周行情跌宕起伏，市場一路殺跌。從指數走勢和運行策略的角度，您是如何看待本周市場走勢的這種變化？

玉名：本周行情繼周三V型逆轉，尾盤反彈翻紅之后；周四午盤后再見大幅跳水的恐慌走勢，黑周四再現威力，市場也重新陷入恐慌狀態，其實從走勢來看，市場早盤，包括午盤附近還算正常，雖然調整，但也處于周三收盤價的區間位置振蕩，午盤后開始跳水，尾盤更是有了恐慌盤的氣氛，不過量能萎縮，創出近期低量。

從技術上來看，目前的位置已探至當年6124點下跌后的第一反彈高點。毫無疑問，此處無論是籌碼壓力還是心理壓力，都是巨大的。敢于上5000點，便是正式宣布有沖擊6124點歷史高點的信心。指標方面，6月5日滬指收盤5023點，指數已創新高，指標卻拒絕新高，日線已經頂背離，圖形出現主力減倉信號，我認為日K線的壓力就是4月28日的4572點跟5月28日的高點4986點的連線，位于5186點附近，這個位置是指數短期的理論高點。本波調整開始恰恰是碰觸5178點后開始，因此本次調整就是一次正常的技術性回調，而且從未來攻擊6000點的角度來看，5000點的爭奪還會反復進行，這基礎夯實牢固，后期上攻才會犀利。

總結來說市場面臨一種換擋的走勢，牛市還在，但表現方式會有所變化。策略上，對于前期大漲股還是規避為主，尤其是那些近期跌幅并不大，看上去抗跌的品種，也要提防補跌。

主持人：從當前殺跌情況來看，之前的出現個股大面積飆升的局面還會再現嗎？在投資策略上，您有哪些要提醒投資者注意的？

玉名：目前，市場最受關注的還是以成長與改革為主題的品種，但是要進一步具體化還需要有個過程。我認為前段時間市場上那種股指大漲，個股大面積飆升的局面，動輒漲停300-400股的情況再次出現有難度了，但超跌反彈和板塊輪動還是可期的，尤其是隨著類似金融股的補跌之后，前期調整的更有望嘗試止跌。

從殺跌情況來看，由于各板塊是集體跳水，尤其是金融股補跌明顯，這往往是殺跌尾聲的跡象，尤其是股期交割日，容易引發局部的拐點，加之新股申購結束，周末降準利好預期強烈，市場在絕望后是希望的開始，此時需要注意風險，但也不要盲目割肉和一味悲觀。

主持人：當前股市的震蕩帶來短線進入的新買點，您認為最近幾天股市下跌的原因有哪些？同時在短線行情上，您對投資者有哪些建議？

李飛：當前是短線繼續進入市場的新買點，市場短期內過快調整形成了難得的投資機會。最近幾天市場下跌的主要原因是短期流動性壓力。之前主流投資者認為利率市場化已經完全結束，季末銀行沖存款的沖動已經消失。但這一情況與我們觀察到的實際情況并不相符。微觀調研顯示，臨近半年末銀行出現局部沖存款沖動。這一變化一方面擠壓短期內增量資金入市。

另一方面限制杠桿化投資的配資水平。判斷市場方向，需要關注這種邊際變化對是否被市場定價所全面反映。我們認為這種變化正在被全面反映在A股定價之中。此外，之前仍有大量資金等待入市機會。這一機會也在A 股市場短期快速下跌中逐步形成。

當然這是短線行情，暴跌之后的修復反彈不能錯過，但是另外一方面，當市場反彈之后，投資者要注意力度是否已經足以支撐市場形成新高。或者僅僅是一輪新的調整的中繼。目前來看，量能強烈的萎縮，對于市場而言，是一個非常強烈的壓制。這是亟需在短期得到修正的。而如果市場無法在成交量上達成復蘇，那么后續很可能展開一輪更大級別的調整。

主持人：本周大盤仍然沒能擺脫周四的魔咒，空頭再度選擇在此時間節點給予多頭致命一擊，徹底打破了近期5000點平衡格局，從市場趨勢和技術結構來看，您是如何看待當前這種變化？

金鼎：空頭可謂不出手則已，一旦出手即是必殺技。本周大盤在空方蓄謀已久的打擊下，多頭節節敗退。首先我們來分析下空頭的大殺器，其一是周四為新股申購洪峰期，預計單日凍結資金達4.45萬億元，萬億打新資金逢高減倉導致個股劇烈大分化；其二監管層嚴查場外配資資金入市，隨著更多被查處的資金的逃離市場后面不排除還會有跟大力度的殺跌；其三隨著年度中期的到來，企業結算和銀行繳款等需求將集中爆發，資金驟然緊張導致大盤上升動力不足；另外近兩月產業資本減持已超2千多億，將超過去年全年之和，也助長了空頭氣焰；最后中國中車復牌后跌跌不休也極大的打擊了多頭士氣。

從技術上看，20日均線代表了中線的趨勢方向。5月5日當時的連續下跌盡管擊穿20日均線，但趨勢仍然維持向上。所以此次多頭最后的防線就是力保20日均線維持向上趨勢，否則一旦20日均線向下拐頭，意味著指數還將會在后期進行調整，空頭將更下一城，對此將需高度關注。

主持人：近期市場明顯缺乏可持續性熱點，市場風險顯而易見，您對目前的操作有何建議？

金鼎：當認識到風險來臨的時候，最好的策略就是遠離風險！現在大家應該很清楚，我為什么上周開始一直反復提示大家減倉控制好倉位，淡定應對本周新股上會！其實偶爾空下倉感覺也是蠻好的，難得的不必盯著大盤看，不必擔心凈值縮水，可以很優雅的和朋友清茶一杯，談天論地，這種日子其實不正是我們所追求的終極目標嗎？是的，股市不是生活的全部，距離市場越近，很多時候越容易成為羊群效應中的一員，越容易被踩踏！而不是利用羊群效應！真正的高手都是松弛有度的！一年365天都滿倉的并不一定是收益最高的，股市確實和勤奮有關，但有時候無招勝有招！操作上，繼續以打新股為主，既然成功高位逃頂，那就繼續享受無為勝有為的樂趣吧！