伊利股份：擁抱變革的乳品龍頭

伊利股份（600887）：公司在年報(bào)經(jīng)營計(jì)劃中列舉了 11 個(gè)方向，包括產(chǎn)品開發(fā)、品牌建設(shè)、奶源管理、國際化等，尤其重點(diǎn)提到互聯(lián)網(wǎng)+的供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈、云健康管理下的母嬰生態(tài)圈、產(chǎn)業(yè)整合并購三個(gè)方面。公司管理層在未來消費(fèi)需求方面進(jìn)行了深度研究，將讓公司準(zhǔn)確布局基于互聯(lián)網(wǎng)，圍繞老齡化、嬰童、年輕消費(fèi)群體的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

公司近日公告將石河子公司出售給西部牧業(yè)，該公司為奶粉生產(chǎn)基地，14 年收入約 2.3 億元，利潤為-83 萬元。不久又公告收購貴州三聯(lián)乳業(yè)，公司去年收入 5.3 億元，利潤為 1016 萬元。至此，公司業(yè)務(wù)布局進(jìn)一步優(yōu)化，收入也將小幅提升。這些行動作為公司外延戰(zhàn)略加速落地的第一步，有望在下半年到明年帶動公司密集推動出臺產(chǎn)業(yè)整合、云健康、供應(yīng)鏈等方面的并購和其他跨界并購，進(jìn)而推動公司收入和估值的雙升。

值得注意的是，2009年 到2012 年期間，公司的投資機(jī)會來自于行業(yè)事件和經(jīng)濟(jì)觸底回升的雙重貢獻(xiàn)，而2013 年至今，公司的投資機(jī)會則來自于行業(yè)格局好轉(zhuǎn)以及管理層激勵落地的利潤釋放，特別是從今年下半年開始，公司醞釀積累已久的外延擴(kuò)張戰(zhàn)略將帶動伊利進(jìn)入新的成長階段。

投資策略：二級市場上，近期該股上漲放緩，整理整固的態(tài)勢明顯，成交量逐步放大，近日有企穩(wěn)突破跡象，可繼續(xù)關(guān)注。