森馬服飾：股票激勵計劃彰顯信心

森馬服飾（002563）：公司近日公告第一期限制性股票激勵計劃，擬以11.84元/股的價格向448名董事高管及核心員工定向發行750.12萬股限制性股票，占公司總股本0.5598%。在激勵對象上，本次計劃范圍廣泛，除公司董事和高管等3人外（其中巴拉事業部總經理激勵力度較大），還包括了中層管理人員及核心骨干在內的445名員工。我們認為，公司設立股票激勵計劃意在長遠，股權激勵計劃的設計和落實有望充分調動公司核心團隊的積極性，助力長遠發展。

激勵目標定調穩健成長，彰顯公司信心。公司本期股權激勵計劃以2015-2017年為考核年度，對公司層面、事業部層面、個人層面三大維度進行考核。森馬服飾以股權激勵計劃為鞭，將有效推動員工團隊發展和公司發展目標的協同成長。其中，公司層面業績考核將以營業收入和凈利潤為主要指標，15/16/17年的收入增速目標分別約為不低于15%/15%/15%，凈利潤增速目標分為約為不低于20%/20%/20%（其中利潤增速考核權重占60%）;略高于預期。

我們認為，激勵目標在定調穩健成長的同時，更顯示了公司上下對未來穩健成長的強烈信心。作為休閑童裝領域龍頭，后期隨著改革措施的持續推進，加之在休閑裝業務穩步恢復及童裝業務持續發力的支持下，公司未來三年基本面支撐力度較強，且持續穩定增長性高。

操作策略：二級市場上，近期該股率先反彈，近日略有回調，目前MACD指標現金叉，可保持關注。